【建信聚焦】銅：下游提貨情緒走弱，銅價謹慎追高
建信期貨研究服務(wù)
研究員：張平 ? 從業(yè)資格號：F3015713?
一、 行情回顧與操作建議
滬銅上漲，周六特朗普將電子產(chǎn)品排除在對等關(guān)稅之外，周日美商務(wù)部長表示對電子產(chǎn)品的豁免只是暫時的，這些產(chǎn)品將被納入半導(dǎo)體關(guān)稅，相關(guān)政策將在1-2個月后出臺，美關(guān)稅沖擊再添變數(shù)，但從風險資產(chǎn)表現(xiàn)來看，工業(yè)品、美股、A股均上漲，關(guān)稅對情緒面的影響在減弱，內(nèi)外盤銅價已經(jīng)漲至牛熊線附近。國內(nèi)現(xiàn)貨在交割邏輯指引下轉(zhuǎn)為平水，盤面回到76000元/噸一線，下游點價情緒走弱，更多以提現(xiàn)貨用暫定價或之前低位點價為主。周末國內(nèi)社庫下降1.67萬噸至25.05萬噸，主因各地消費較好帶動去庫。LME市場0-3價差轉(zhuǎn)為BACK37.39美元/噸，國內(nèi)現(xiàn)貨進口虧損擴大至950附近，LME市場現(xiàn)貨收緊，COMEX-LME價差擴大至820美元/噸，COMEX庫存不斷增加，美對銅征收關(guān)稅的邏輯正重回市場關(guān)注焦點。當前銅價仍受到美對等關(guān)稅的影響，但由于美債風險逐漸暴露，市場對關(guān)稅的擔憂有所減弱，而銅內(nèi)外市場在經(jīng)歷一輪降價去庫后，銅價回升下游接受度在減弱，短期現(xiàn)貨支撐預(yù)計將放緩，且當前銅價已經(jīng)回到重要壓力位附近，預(yù)計短期繼續(xù)上攻空間有限。
二、 行業(yè)要聞
1、KGHM位于智利Sierra Gorda銅礦一名工人死亡，礦山的生產(chǎn)工作已停止，2024年Sierra Gorda銅產(chǎn)量為14.6萬金屬噸。
2、海關(guān)總署網(wǎng)站4月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國未鍛軋銅及銅材進口量為46.7萬噸，1-3月累計進口量為130.3萬噸，較上年同期的137.5萬噸下降5.2%
3、海關(guān)總署網(wǎng)站4月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國銅礦砂及其精礦進口量為239.4萬噸，1-3月累計進口量為710.8萬噸，較上年同期的698.0萬噸增長1.8%。
風險提示：
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