* 新東方：教育轉(zhuǎn)型中的一場“燒錢游戲”

快訊 2025年04月24日 19:00 2 admin

近日，新東方（EDU.NYSE；09901.HK）發(fā)布了截至 2025 年 2 月 28 日的第三財季財報。這份財報呈現(xiàn)出復雜態(tài)勢，傳統(tǒng)業(yè)務與新業(yè)務表現(xiàn)分化，在財務數(shù)據(jù)上有喜有憂，反映出公司在轉(zhuǎn)型與拓展過程中的多重狀況。總體而言，新東方在教育業(yè)務上仍有增長動力，但面臨著業(yè)務結構調(diào)整與市場競爭的挑戰(zhàn)。

從財務數(shù)據(jù)來看，新東方該財季總凈收入同比下降 2.0% 至 11.831 億美元。不過，剔除東方甄選自有品牌產(chǎn)品和直播業(yè)務收入后，凈收入同比增長 21.2%，達到 10.383 億美元，這主要得益于教育新業(yè)務舉措帶來的收入增長。在利潤方面，經(jīng)營收入同比增長 9.8% 至 1.245 億美元；若剔除東方甄選相關業(yè)務經(jīng)營虧損，經(jīng)營收入同比增長 5.0% 至 1.255 億美元，凈利潤同比微增 0.1% 至 8730 萬美元。過往財報顯示，新東方在 “雙減” 政策后積極轉(zhuǎn)型，此次新業(yè)務帶動收入增長，表明轉(zhuǎn)型策略取得一定成效。但從成本和費用看，銷售和營銷費用、一般及行政費用分別同比增長 13.0% 和 19.8%，這對利潤增長形成一定壓力。有財經(jīng)專家在解讀財報時指出，費用的增加反映出新東方在拓展業(yè)務、提升品牌影響力方面的投入，但需關注投入產(chǎn)出比。

在業(yè)務板塊方面，新東方的海外考試培訓和留學咨詢業(yè)務收入分別同比增長約 7.1% 和 21.4%，國內(nèi)針對成人和大學生的考試培訓業(yè)務同比增長約 17.0%。這顯示出其在傳統(tǒng)優(yōu)勢教育領域仍保持著增長態(tài)勢，憑借多年積累的品牌聲譽和教學資源，在相關細分市場有較強競爭力。新教育業(yè)務舉措更是表現(xiàn)亮眼，收入同比增長 34.5%。

其中，非學術輔導課程在約 60 個城市開展，本財季吸引約 40.8 萬名學生報名；智能學習系統(tǒng)和設備在約 60 個城市投入使用，擁有約 30.9 萬活躍付費用戶。然而，海外相關業(yè)務收入增長放緩，且新整合的旅游相關業(yè)務尚處于投資階段，對本財季經(jīng)營利潤率產(chǎn)生了短期影響。此前市場研究報告就曾預測，旅游業(yè)務整合初期會面臨資源磨合、市場開拓等問題，影響整體盈利表現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)上，不少投資者和教育行業(yè)觀察者認為，新東方新業(yè)務發(fā)展雖快，但要實現(xiàn)可持續(xù)盈利，還需解決業(yè)務協(xié)同和成本控制問題。

展望未來，新東方預計 2025 財年第四財季，剔除東方甄選相關業(yè)務收入后，總凈收入將同比增長 10% - 13%。這一預期體現(xiàn)了公司對自身業(yè)務發(fā)展的信心，但也面臨諸多不確定性。市場競爭層面，教育行業(yè)競爭激烈，不僅有同行在傳統(tǒng)業(yè)務上的競爭，新興教育模式和技術也不斷沖擊市場；政策方面，教育行業(yè)受政策影響較大，政策的任何變動都可能對新東方業(yè)務產(chǎn)生影響。若想實現(xiàn)預期增長，新東方需在鞏固現(xiàn)有業(yè)務優(yōu)勢的同時，加快新業(yè)務的成熟化進程，提高運營效率，降低成本。

此次財報顯示，新東方在教育業(yè)務轉(zhuǎn)型與拓展方面已取得一定成果，但在實現(xiàn)可持續(xù)增長和提升盈利能力的道路上，仍需應對業(yè)務結構調(diào)整、市場競爭加劇等挑戰(zhàn)。未來，新東方的業(yè)務布局和戰(zhàn)略執(zhí)行將成為決定其市場表現(xiàn)的關鍵因素。

標簽：新東方燒錢轉(zhuǎn)型