金融產(chǎn)品代銷“增量不增收”？財富管理尋找新增長點
公募基金費率改革以來，金融機構(gòu)交出了首份財富管理成績單，2024年渠道代銷端出現(xiàn)了“增量不增收”的現(xiàn)象，尤其是代銷公募基金的收入降幅明顯，其次是信托和私募產(chǎn)品，唯獨“固收+”銀行理財產(chǎn)品的銷售收入實現(xiàn)增長。
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，前十大券商2024年代銷金融產(chǎn)品凈收入，平均同比下滑15.89%，盡管非貨基金保有量略增，不過多為低費率的被動指數(shù)ETF基金，暫時還無法實現(xiàn)“以量補價”。
而銀行方面，ETF基金代銷力度不及券商，但由于代銷金融產(chǎn)品的類型多樣，去年下半年財富管理收入下降的幅度有所收窄，比如招商銀行披露，代銷理財產(chǎn)品收入同比增長44.84%，部分抵消了代銷保險、基金、信托等銷售收入下降的影響。
券商代銷“增量不增收”
伴隨著公募基金費率改革，以及主動管理轉(zhuǎn)向被動指數(shù)基金投資的趨勢，2024年財富管理行業(yè)頗具挑戰(zhàn)，金融產(chǎn)品代銷下滑出現(xiàn)了“增量不增收”的現(xiàn)象，盡管代銷金融產(chǎn)品總規(guī)模增加，但凈收入?yún)s同比下降，其中公募基金代銷收入降幅最為明顯，其次是信托和私募產(chǎn)品。
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，前十大券商2024年代銷金融產(chǎn)品凈收入，平均同比下滑約15.89%。其中，申萬宏源、東方證券、銀河證券、廣發(fā)證券、華泰證券、中信建投等券商，該項收入同比降幅都比較大。
即使是頭部券商中信證券，去年代銷金融產(chǎn)品收入為14.83億元，同比也下滑了12.43%；代理買賣證券業(yè)務收入為103億元，同比增長16%。2024年其證券經(jīng)紀業(yè)務凈收入總體是增長的，增幅為4.6%，而代銷金融產(chǎn)品業(yè)務成為經(jīng)紀業(yè)務增長的拖累項。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，多數(shù)券商代銷的基金產(chǎn)品金額有所增長，考慮部分贖回抵消之后，銷售總金額雖然上升了，但代銷收入仍然受降費降傭影響有所下降。其次就是代銷的信托產(chǎn)品，房地產(chǎn)信托計劃的銷售大幅縮減，證券投資類信托計劃規(guī)模較小，因此下滑也比較明顯。除非有其他增量代銷業(yè)務，比如私募、資產(chǎn)管理計劃或保險產(chǎn)品，不過私募產(chǎn)品發(fā)行整體也受市場環(huán)境影響。
但有個別券商例外，比如招商證券2024年代銷金融產(chǎn)品凈收入小幅增長4.19%，并沒有減收。仔細來看，招商證券在基金和信托私募之外，“其他”項的銷售總金額達到158億元，同比增長約50%；該項銷售收入9353萬元，同比增長超過200%。
記者獲悉，招商證券披露的代銷金融產(chǎn)品服務中“其他”主要是資管計劃、保險等，該項帶動了總體代銷收入增長，此外招商證券也優(yōu)化了產(chǎn)品的研究、配置到銷售的傳導，聚焦做大金融產(chǎn)品保有量的目標。
銀行代銷理財產(chǎn)品收入增長
財富管理代銷收入下降的渠道端還有銀行，不同的是銀行代銷的金融產(chǎn)品類型更加多樣，2024年理財產(chǎn)品的銷售收入增長部分抵消了公募基金、信托產(chǎn)品和保險產(chǎn)品代銷收入的下降。
以零售業(yè)務突出的招商銀行為例，去年財富管理手續(xù)費及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%。
結(jié)構(gòu)上，代銷的金融產(chǎn)品包括了銀行理財產(chǎn)品、保險、公募私募基金、信托計劃等，保險仍受銀保渠道降費影響，代銷收入同比下降52.72%，降幅是這幾類產(chǎn)品中最大的；其次信托規(guī)?？s水，代理信托計劃收入21.25億元，同比下降33.72%；再就是受基金降費和權(quán)益類基金保有規(guī)模下降影響，代理基金收入41.65億元，同比下降19.58%。
其中，唯一實現(xiàn)代銷收入增長的品種就是理財產(chǎn)品，主要是銀行客戶的風險偏好和債券牛市帶動了“固收+”理財產(chǎn)品的規(guī)模增長，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重因素拉動，使得招行代銷理財收入78.56億元，同比增長44.84%。因此，招行去年下半年代銷金融產(chǎn)品的收入下降幅度相比上半年已有所收窄。
這種情況在四大行和其他股份行也有所體現(xiàn)。比如2024年工商銀行手續(xù)費及傭金凈收入1093.97億元，減少99.60億元，下降8.3%；中國銀行手續(xù)費及傭金凈收入為765.9億元，同比減少2.88%，其中代理業(yè)務手續(xù)費206.61億元，同比下降2.24%；郵儲銀行手續(xù)費及傭金凈收入為252.82億元，同比下降10.51%。
不過，銀行年報還透露了銀行代銷增收的另一種方式，那就是在美元信用走弱，黃金投資趨熱的情況下，代銷（經(jīng)銷）貴金屬交易也為銀行財富管理手續(xù)費帶來了新的增長點。
財富管理尋找新增長點
綜合銀行和券商，以及第三方財富管理平臺的情況看，去年代銷金融產(chǎn)品業(yè)務收入下降，但下半年已有所好轉(zhuǎn)，而且金融機構(gòu)也在尋找財富管理新的增長點。
去年上半年主動權(quán)益類基金發(fā)行尚未回暖，存量產(chǎn)品贖回壓力還沒有完全解除，而且公募基金降費降傭改革進行時，保險產(chǎn)品“報行合一”規(guī)定了銷售費率上限，因此當時財富管理的代銷端甚至出現(xiàn)了“量價齊跌”。
不過下半年代銷收入跌幅普遍收窄，主要是被動型指數(shù)基金規(guī)模不斷增長，加上債券型基金及理財產(chǎn)品受追捧，但因此類產(chǎn)品費率較低，因此目前還屬于“增收不增利”，“以量補價”尚需時日。
多位業(yè)內(nèi)人士受訪認為，財富管理要尋找新的增長點，比較踏實可行的方法是：
一方面，代銷產(chǎn)品進一步多元化，貨架更加齊全。股債匯等市場的機會此消彼長，各類金融產(chǎn)品之間也各有所長，產(chǎn)品供給上就需要不斷豐富。
另一方面，跨境財富管理需求加大，加快開拓海外市場。去年香港市場投融資趨于活躍，互認基金、跨境理財通2.0也提供了內(nèi)地投資者多元配置的機會，多家頭部機構(gòu)抓住了跨境財富管理的需求加快拓客。
當然，業(yè)界認為財富管理轉(zhuǎn)型最重要的還是需要改變路徑和打法，從賣方銷售轉(zhuǎn)型買方投顧，針對客戶的個性化需求進行資產(chǎn)配置，這方面還有很大的發(fā)展空間。
標簽： 長點 金融產(chǎn)品 代銷
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