每經(jīng)記者 任飛 每經(jīng)編輯 趙云

根據(jù)監(jiān)管層最新安排，自7月11日起，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)暫停，存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結(jié)。

Wind統(tǒng)計顯示，截至7月11日，A股上市公司中有2255家企業(yè)期末轉(zhuǎn)融券余額為正；從余量股數(shù)占公司流通股本的比例來看，銅冠銅箔、邁赫股份、招標股份排位居前，比例均在2%以上，銅冠銅箔占比高達3.87%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，絕大多數(shù)個股轉(zhuǎn)融券余額股數(shù)占流通股本的比例低于1%，但隨著了結(jié)日臨近，這部分余量將進一步縮減。

有分析指出，對于融券賣出的投資人及機構(gòu)而言，在到期之前可以采用以券還券或現(xiàn)金還券的方式，短期對于以券換券的個股而言，股價或存在一定的提振效果。

占流通股比更高3.87%

A股目前轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的存量規(guī)模依然存在，對其處置，值得外界特別是中小投資者關(guān)注。

Wind統(tǒng)計顯示，截至7月11日，A股有2255家企業(yè)期末轉(zhuǎn)融券余額為正。這意味著有接近半數(shù)上市公司的股份在當前轉(zhuǎn)融通系統(tǒng)中運作，隨著了結(jié)日期臨近，這些股份需要從轉(zhuǎn)通融系統(tǒng)中退出。

具體操作上主要有兩種方式，一類是以券還券，另一種是現(xiàn)金還券。后者就是被業(yè)內(nèi)詬病的上市公司大股東通過轉(zhuǎn)融通實施變相減持的手段之一，而前者基于證券的高頻買賣之需，更多屬于量化投資人及機構(gòu)的處理方式。

從限制大股東變相違規(guī)減持的角度來看，未來以券還券的方式或?qū)⒊蔀橹髁?。這種方式即在二級市場上通過買入股票來償還此前從券商借出的同等數(shù)量股票，意味著短期內(nèi)對于轉(zhuǎn)融券余額較多且占流通股本比例較高的個股，有望被還券人在二級市場上“搶籌”。

數(shù)據(jù)顯示，從余量股數(shù)占公司流通股本的比例來看，銅冠銅箔、邁赫股份、招標股份排位居前，比例均在2%以上，銅冠銅箔占比高達3.87%。記者注意到，絕大多數(shù)個股轉(zhuǎn)融券余額股數(shù)占流通股本的比例低于1%。

對融券賣出的投資人及機構(gòu)而言，到期之前可以采用以券還券或現(xiàn)金還券的方式；短期對以券還券的個股來說，股價或受到一定提振。

涉及基金熱門重倉股

暫停轉(zhuǎn)融券對A股市場的利好效應(yīng)，7月11日早盤已經(jīng)有所反映，絕大多數(shù)前述轉(zhuǎn)融券有余個股被覆蓋。個股方面，截至收盤，銅冠銅箔漲 7.80%，邁赫股份漲11.54%。

需注意的是，這些有余量的個股中也不乏公募基金的熱門重倉股。

有分析指出，基金重倉股的估值企穩(wěn)，尤其是熱門重倉股的估值回歸，對A股真正企穩(wěn)的意義重大。

有公募界人士在7月11日與《每日經(jīng)濟新聞》記者微信交流時提到：“短期內(nèi)還券的需求會推升股價上漲，畢竟缺少融券的持續(xù)性，存量融券就必然產(chǎn)生潛在的買方市場，其中也有大盤股、基金重倉股、指數(shù)成分股在內(nèi)，有望進一步對指數(shù)的拉動產(chǎn)生正面影響。”

按照現(xiàn)階段轉(zhuǎn)融券余量占流通股本比例的排序來看，居前的個股當中，容百科技、華熙生物、愛美客、酒鬼酒、德方納米等均是眾多公募機構(gòu)重倉的品種，目前轉(zhuǎn)融券余量占流通股本比例排名在前三十。

當然，轉(zhuǎn)融券的限制雖然對短期股價有所影響，但必須看到的是，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)只算是融券業(yè)務(wù)的一部分。

前述受訪者坦言，轉(zhuǎn)融券是第三方機構(gòu)通過券商將券借給投機者賣出，而券商以自有證券出借的融券業(yè)務(wù)沒有暫停，只是融券保證金提高到100%。未來股價的長期走勢來自企業(yè)基本面的改善，更重要的是要有增量資金入市。