來源：北京商報(bào)

　　自2023年5月18日進(jìn)入已問詢階段以來，安徽濟(jì)人藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“濟(jì)人藥業(yè)”）滬市主板IPO始終未披露首輪問詢回復(fù)意見，已在問詢階段停留超14個(gè)月。據(jù)了解，濟(jì)人藥業(yè)核心產(chǎn)品為疏風(fēng)解毒膠囊，占公司中成藥板塊營業(yè)收入的逾九成。不過報(bào)告期內(nèi)，公司疏風(fēng)解毒膠囊的平均單價(jià)、銷量雙雙出現(xiàn)下滑。從整體經(jīng)營業(yè)績來看，濟(jì)人藥業(yè)報(bào)告期內(nèi)凈利出現(xiàn)波動(dòng)，且公司毛利率逐期下滑。此外，濟(jì)人藥業(yè)存在重營銷輕研發(fā)的情況，三年半狂砸超7.9億元銷售費(fèi)用。

　　疏風(fēng)解毒膠囊銷售額下降

　　濟(jì)人藥業(yè)IPO停滯在問詢階段。

　　深交所官網(wǎng)顯示，濟(jì)人藥業(yè)IPO于2023年5月18日進(jìn)入已問詢階段，至今未有新的進(jìn)展。

　　招股書顯示，濟(jì)人藥業(yè)是一家從事現(xiàn)代中藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品線涵蓋中成藥、中藥飲片及中藥配方顆粒等領(lǐng)域。

　　其中，中成藥板塊2019—2021年以及2022年上半年?duì)I業(yè)收入占比分別為48.34%、45.05%、39.24%、47.53%。中成藥板塊中，逾九成營收來自于疏風(fēng)解毒膠囊。疏風(fēng)解毒膠囊為公司獨(dú)家專利品種，主要用于治療上呼吸道感染及多種病毒性疾病。

　　濟(jì)人藥業(yè)表示，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，近年在各類醫(yī)療終端（包括城市公立醫(yī)院、城市社區(qū)醫(yī)院、縣級(jí)公立醫(yī)院及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院等）中成藥感冒用藥品牌中，公司疏風(fēng)解毒膠囊的市場占有率僅次于以嶺藥業(yè)的連花清瘟顆粒和連花清瘟膠囊，2022年1—6月市場占有率約為5.67%。

　　不過，近年來，濟(jì)人藥業(yè)疏風(fēng)解毒膠囊的銷售額逐年下降。具體來看，2019—2021年以及2022年上半年，疏風(fēng)解毒膠囊平均單價(jià)分別為7807.99元/萬粒、7747.37元/萬粒、7687.55元/萬粒、7767.94元/萬粒；銷量分別為45472.24萬粒、39478.67萬粒、38898.53萬粒、26432.35萬粒；收入分別為35504.69萬元、30585.58萬元、29903.46萬元、20532.48萬元。

　　值得一提的是，廣東省藥品交易中心于2021年12月發(fā)布了《廣東聯(lián)盟清開靈等中成藥集中帶量采購文件》，其采購目錄內(nèi)包含清開靈、抗病毒、連花清瘟等53個(gè)藥品組、132種中成藥，其中包含濟(jì)人藥業(yè)產(chǎn)品疏風(fēng)解毒膠囊，以及連花清瘟、抗病毒等疏風(fēng)解毒膠囊競品。不過，濟(jì)人藥業(yè)主動(dòng)放棄了本次報(bào)價(jià)。

　　濟(jì)人藥業(yè)解釋稱，本次中成藥集中帶量采購對(duì)疏風(fēng)解毒膠囊首年約定采購量合計(jì)為3404.97萬粒，而2021年度，公司疏風(fēng)解毒膠囊在廣東聯(lián)盟相關(guān)地區(qū)銷量約為8179.33萬粒，在全國總銷量約為38891.3萬粒，廣東聯(lián)盟首年約定采購量占疏風(fēng)解毒膠囊2021年度廣東聯(lián)盟地區(qū)、全國銷量比例分別為41.63%、8.76%，整體較小。根據(jù)采購文件要求，實(shí)際中標(biāo)所需報(bào)價(jià)相較于本企業(yè)更低日均費(fèi)用/更低價(jià)格的降價(jià)幅度需在11%以上。在本次帶量采購約定采購量較小的情況下，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)可能對(duì)廣東聯(lián)盟地區(qū)乃至全國地區(qū)的產(chǎn)品定價(jià)產(chǎn)生一定影響。因此，在本次集中帶量采購規(guī)模相對(duì)較小的情況下，為保證公司疏風(fēng)解毒膠囊價(jià)格體系穩(wěn)定，并基于經(jīng)營管理謹(jǐn)慎性，公司主動(dòng)放棄參與本次帶量采購。

　　從整體經(jīng)營業(yè)績來看，濟(jì)人藥業(yè)報(bào)告期內(nèi)凈利也出現(xiàn)一定波動(dòng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019—2021年以及2022年上半年，濟(jì)人藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為7.89億元、7.31億元、8.05億元、4.49億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為1.27億元、9388萬元、9517.08萬元、6603.46萬元。

　　同時(shí)，濟(jì)人藥業(yè)報(bào)告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降，分別為59.06%、57.52%、52.7%和51.29%。

　　三年半銷售費(fèi)用超7.9億元

　　報(bào)告期內(nèi)，濟(jì)人藥業(yè)銷售費(fèi)用高企，且存在重營銷輕研發(fā)的情況。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019—2021年以及2022年上半年，濟(jì)人藥業(yè)銷售費(fèi)用分別為2.48億元、2.27億元、2.18億元、1億元，合計(jì)約為7.93億元，占營業(yè)收入的比重分別為31.5%、31%、27.01%、22.32%。

　　具體來看，濟(jì)人藥業(yè)銷售費(fèi)用中，學(xué)術(shù)推廣費(fèi)較高，分別為1.87億元、1.77億元、1.68億元和7483.8萬元，占銷售費(fèi)用的比例分別為75.32%、78.12%、77.02%和74.63%。

　　濟(jì)人藥業(yè)學(xué)術(shù)推廣費(fèi)具體包括學(xué)術(shù)會(huì)議費(fèi)、推廣拜訪費(fèi)、市場管理費(fèi)等。濟(jì)人藥業(yè)表示，公司中成藥業(yè)務(wù)及中藥配方顆粒業(yè)務(wù)主要采用學(xué)術(shù)推廣模式，在學(xué)術(shù)推廣模式下，公司通過委托第三方推廣服務(wù)商在特定區(qū)域開展學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)來提升公司藥品的銷售規(guī)模，并依據(jù)不同服務(wù)內(nèi)容向推廣服務(wù)商支付費(fèi)用。

　　此外，報(bào)告期內(nèi)，濟(jì)人藥業(yè)銷售費(fèi)用中職工薪酬分別為2747.22萬元、3064.49萬元、2792.68萬元和1568.14萬元。2020年度銷售人員職工薪酬金額較高，主要系公司在2019年末擬通過擴(kuò)充銷售團(tuán)隊(duì)成員來進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長所導(dǎo)致，但受到新冠疫情影響，公司2020年銷售不及預(yù)期，因而公司在2020年末決定對(duì)銷售團(tuán)隊(duì)進(jìn)行優(yōu)化，因此報(bào)告期內(nèi)銷售人員薪酬呈現(xiàn)先升后降的趨勢。

　　科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原表示，在競爭激烈的中藥市場中，企業(yè)需要采取各種策略來吸引消費(fèi)者，包括提高品牌知名度、拓展銷售渠道、加強(qiáng)產(chǎn)品宣傳等，這些都需要投入大量的銷售費(fèi)用。浙大城市學(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書長林先平同樣認(rèn)為，中藥市場的競爭可能比其他行業(yè)更為激烈，所以中藥企業(yè)可能需要投入大量的資源來提升品牌形象和知名度，以吸引消費(fèi)者。

　　張新原進(jìn)一步表示，如果銷售費(fèi)用過高，可能會(huì)擠壓企業(yè)的其他成本，如原材料采購、研發(fā)、生產(chǎn)等方面的投入，從而影響整體盈利能力。

　　銷售費(fèi)用高企的同時(shí)，相比之下，濟(jì)人藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用較低，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用則分別為1772.66萬元、2185.13萬元、2652.62萬元、962.36萬元，占營業(yè)收入的比例分別為2.25%、2.99%、3.29%、2.14%。濟(jì)人藥業(yè)表示，2019—2021年，研發(fā)費(fèi)用金額及占營業(yè)收入的比例均呈上升趨勢，公司將通過加大在自主研發(fā)以及委外合作研發(fā)方面的投入，提升自身技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品質(zhì)量，從而為公司未來的持續(xù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)和競爭優(yōu)勢。2022年1—6月，公司研發(fā)費(fèi)用金額及占營業(yè)收入的比例有所下降，主要系部分產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入結(jié)題或者將要進(jìn)入結(jié)題的階段，研發(fā)直接投入有所減少。

　　針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向濟(jì)人藥業(yè)方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

　　北京商報(bào)記者 丁寧