核心觀點　　2024 年國家電網(wǎng)公司全年電網(wǎng)投資將超過6000 億元，重點加碼電網(wǎng)數(shù)字化智能化升級。公司依托在電力物聯(lián)網(wǎng)領域的豐富技術儲備和經(jīng)驗，面向發(fā)輸配用各個環(huán)節(jié)，以全鏈路感知、全場景覆蓋的能力為國家電力系統(tǒng)提供數(shù)字化解決方案。此外，公司加大海外市場拓展力度，國際業(yè)務實現(xiàn)大幅增長。截至2024 年6 月30 日，公司在手訂單35.12 億元，同比增長17%?！　∈录　〗眨景l(fā)布2024 年半年報，2024 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.23 億元，同比增長20.76%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.72 億元，同比增長26.52%?！　『喸u　　1、 收入利潤快速增長，在手訂單充裕?！　?024 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.23 億元，同比增長20.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.72 億元，同比增長26.52%。2024Q2 公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.75 億元，同比增長31.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.61 億元，同比增長29.87%。在手訂單持續(xù)充盈，截至2024 年6 月30日，公司在手訂單35.12 億元，同比增長17%；2024 上半年公司新簽合同 15 億元。公司積極助力國家新型電力系統(tǒng)建設，持續(xù)推進電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，2024 年7 月公司在南方電網(wǎng)2024 年招標項目中標3.12 億元，為后續(xù)業(yè)績發(fā)展提供有力支撐。公司努力提升經(jīng)營質(zhì)量，現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化，2024 年上半年實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量1.60 億元，同比優(yōu)化220.19%；實現(xiàn)回款10.26 億元，同比增長34.16%?！　?、 加大海外市場拓展力度，國際業(yè)務實現(xiàn)大幅增長。　　2024 年上半年新增墨西哥、印尼兩家子公司。同時，啟動實施沙特、印尼、墨西哥建廠規(guī)劃。電力物聯(lián)網(wǎng)Wi-SUN 通信模塊技術通過科技成果評價， 多款自研產(chǎn)品獲得Wi-SUN 聯(lián)盟、巴西Anatel 組織、美國FCC 組織的國際認證，與G3-PLC/BPLC 一同，提供了覆蓋全球70%以上國家的電力通信方案。2024 上半年國際業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.25 億元，同比增長93.22%，收入占比從2023年度的10%提升到18.5%?！　?、電監(jiān)測終端、通信模塊收入大幅增長，自研通信芯片帶來產(chǎn)品毛利率提升?！　?024H1，公司電監(jiān)測終端實現(xiàn)收入3.34 億元，同比增長42.6%，毛利率為32.7%，同比下降9.38pct，預計與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化有關；公司通信模塊實現(xiàn)收入3.79 億元，同比增長37.3%，毛利率為41.3%，同比提升1.36pct，主要系國家電網(wǎng)去年采購量少，今年采購有明顯恢復，毛利率同比提升，預計系公司自有方案中標增加，公司芯片主體公司珠海中慧2024 年1-6 月實現(xiàn)主營業(yè)務收入2.65 億元，實現(xiàn)凈利潤8868.31 萬元?！　?、 抓住數(shù)字電網(wǎng)轉(zhuǎn)型機遇，面向發(fā)輸配用各個環(huán)節(jié)提供數(shù)字化解決方案?！　「鶕?jù)央視新聞報道，為加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，2024 年國家電網(wǎng)公司全年電網(wǎng)投資將超過6000 億元，比去年新增711 億元，新增投資主要用于特高壓交直流工程建設、電網(wǎng)數(shù)字化智能化升級等。其中配網(wǎng)智能化升級是重要的方向，配網(wǎng)的管理透明性可以先進行電路、開關的智能化改造，電表和終端實現(xiàn)數(shù)字化智能化，實時傳輸數(shù)據(jù)，提升管理透明度。公司依托在電力物聯(lián)網(wǎng)領域的豐富技術儲備和經(jīng)驗，面向發(fā)輸配用各個環(huán)節(jié)，以全鏈路感知、全場景覆蓋的能力為國家電力系統(tǒng)提供數(shù)字化解決方案?！　?、投資建議與盈利預測?！　?024 年國家電網(wǎng)公司全年電網(wǎng)投資將超過6000 億元，重點加碼電網(wǎng)數(shù)字化智能化升級。公司依托在電力物聯(lián)網(wǎng)領域的豐富技術儲備和經(jīng)驗，面向發(fā)輸配用各個環(huán)節(jié)，以全鏈路感知、全場景覆蓋的能力為國家電力系統(tǒng)提供數(shù)字化解決方案。此外，公司加大海外市場拓展力度，國際業(yè)務實現(xiàn)大幅增長。截至2024 年6 月30 日，公司在手訂單35.12 億元，同比增長17%。我們預計公司2024 年、2025 年、2026 年營收分別為28.21 億元、34.60億元、41.26 億元，歸母凈利潤分別為6.69 億元、8.24 億元、10.10 億元，對應PE 分別為28X、23X、19X，維持“買入”評級。　　風險提示：電網(wǎng)投資規(guī)模及進度不及預期；雙模電表集采購推進不及預期，省網(wǎng)公司雙模電表采購預算不增加導致利潤率下降；用電信息采集技術路線發(fā)生變化時，公司若未能及時調(diào)整產(chǎn)品策略，可能導致在電網(wǎng)集采中份額下降；數(shù)智城市發(fā)展不及預期，數(shù)智城市參與者眾多，競爭較為激烈；海外市場受國際環(huán)境影響，訂單落地不及預期；臺區(qū)智能融合終端、WFM 系列智能量測開關等新品在電網(wǎng)市場應用不及預期，智慧水務下游客戶相對分散，市場拓展難度較大。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

   【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。