事件簡評 2024 年8 月8 日，公司發(fā)布2024 年中報，2024 年H1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5,467 億元，同比增長3.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤802 億元，同比增長5.3%。其中Q2 單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,830 億元，同比增長1.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤506 億元，同比增長5.2%?！ 〗?jīng)營分析 業(yè)績穩(wěn)步提升，“第二曲線”收入增速高于整體增速：2024 年上半年，公司業(yè)績穩(wěn)步提升，“第二曲線”收入增速高于整體增速。上半年公司“第二曲線”數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)收入1,471 億元，同比增長11.0%，占主營業(yè)務(wù)收入比達(dá)到 31.7%，較上年同期提升2.4 個百分點(diǎn)。EBITDA 為1,823 億元，EBITDA 占主營業(yè)務(wù)收入比為 39.3%；年化凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 12.0%，同比提升 0.2 個百分點(diǎn)，盈利能力繼續(xù)保持國際一流運(yùn)營商領(lǐng)先水平。資本開支為人民幣 640 億元，自由現(xiàn)金流為人民幣 674 億元。 分紅率將進(jìn)一步提升：為更好地回饋股東、共享發(fā)展成果，公司2024 年中期派息每股 2.60 港元，同比增長 7.0%，2024 年全年以現(xiàn)金方式分配的利潤占當(dāng)年股東應(yīng)占利潤的比例將較2023 年進(jìn)一步提升，持續(xù)為股東創(chuàng)造更大價值。根據(jù)公司2023 年年報，從2024 年起，三年內(nèi)公司以現(xiàn)金方式分配的利潤逐步提升至當(dāng)年股東應(yīng)占利潤的 75%以上，高分紅率是公司重要看點(diǎn)?！ 〕掷m(xù)引領(lǐng)算力 *** 發(fā)展，AI 應(yīng)用初見成效：當(dāng)前，公司智能算力規(guī)模達(dá)到 19.6 EFLOPS(FP16）?！癗+X”10 多層級、全覆蓋智算能力布局不斷完善，京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝等區(qū)域首批 13 個智算中心節(jié)點(diǎn)已順利投產(chǎn)。已發(fā)布由萬卡級智算集群、千億多模態(tài)大模型、匯聚百大要素的生態(tài)平臺共同構(gòu)成的“九天”人工智能基座。上半年公司已發(fā)布 17 個自研九天行業(yè)大模型，“AI 化產(chǎn)品”客戶合計達(dá)到 1.10 億戶。此外，公司在內(nèi)部推動運(yùn)營管理智慧升級，管理賦能、助力降本增效成果顯現(xiàn)。每百元固定資產(chǎn) *** 類成本同比下降 3.5%，5G 單站能耗同比下降 11.7%，上崗數(shù)字員工 5.5 萬個，累計減負(fù) 154 萬人天?！ ∮A(yù)測、估值與評級 我們預(yù)計2024-2026 年公司營業(yè)收入為10838/11623/12417 億元，歸母凈利潤為1411/1508/1607 億元，對應(yīng)PE 為16/15/14 倍，維持“買入”評級?！ ★L(fēng)險提示 AI 發(fā)展不及預(yù)期；DICT 業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。
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