這些基金主動(dòng)調(diào)升風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，背后原因是……
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年內(nèi)，多只固收類產(chǎn)品上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。有機(jī)構(gòu)分析指出，基金的適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)在相鄰區(qū)域內(nèi)兩可的特殊情況，在此特殊情況下，基金管理人可以主動(dòng)申請(qǐng)下調(diào)或者上調(diào)其適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，不過(guò)整體會(huì)遵循“就高不就低”的原則。
從近期調(diào)升風(fēng)險(xiǎn)的基金類型來(lái)看，多為較大回撤的債基產(chǎn)品。影響業(yè)績(jī)的原因里，股市調(diào)整是一大因素，但主要原因仍系債券市場(chǎng)“熄火”。
有公募基金認(rèn)為，展望下半年，基本面環(huán)境預(yù)計(jì)總體持平，債市缺乏大幅調(diào)整的支撐。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將于9月份開始降息，為全球金融市場(chǎng)帶來(lái)了寬松預(yù)期。而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)同樣需要寬松貨幣政策的配合來(lái) *** 增長(zhǎng)，這為布局債市提供了重要的宏觀背景和政策支持。
部分基金調(diào)升風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)
8月19日，中?；鸸妫鶕?jù)相關(guān)規(guī)定，公司決定自2024年8月19日起調(diào)整旗下部分基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，具體為將中海增強(qiáng)收益A和C份額的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由R2調(diào)升至R3。
據(jù)了解，R2級(jí)(穩(wěn)健型)理財(cái)產(chǎn)品不保證本金的償付，但本金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，收益浮動(dòng)相對(duì)可控。在信用風(fēng)險(xiǎn)維度上，產(chǎn)品主要承擔(dān)高信用等級(jí)信用主體的風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)維度上，產(chǎn)品主要投資于債券、同業(yè)存放等低波動(dòng)性金融產(chǎn)品。
而R3級(jí)(平衡型)理財(cái)產(chǎn)品不保證本金的償付，有一定的本金風(fēng)險(xiǎn)，收益浮動(dòng)且有一定波動(dòng)。在信用風(fēng)險(xiǎn)維度上，主要承擔(dān)中等以上信用主體的風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)維度上，產(chǎn)品除可投資于債券、同業(yè)存放等低波動(dòng)性金融產(chǎn)品外，投資于股票、商品、外匯等高波動(dòng)性金融產(chǎn)品的比例原則上不超過(guò)30%，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的本金保障比例在90%以上。
資料顯示，中海增強(qiáng)收益是一只債基，成立13年以來(lái)總回報(bào)達(dá)到61.11%，截至二季度末規(guī)模約為1.3億元。據(jù)二季報(bào)數(shù)據(jù)，中海增強(qiáng)收益?zhèn)Y產(chǎn)比例占基金總資產(chǎn)比例為86.14%，前五大持有券種分別為22寧波銀行二級(jí)資本債01、21建設(shè)銀行二級(jí)01、23國(guó)開10、22華安G2、和23海通06。股票市值則占基金總資產(chǎn)比例為12.09%，重倉(cāng)股票分別為中國(guó)平安、中國(guó)國(guó)航、貴州茅臺(tái)、華泰證券等。今年5月份至今，受股債震蕩影響，該基金回撤幅度約3.67%。
在季報(bào)中，基金經(jīng)理認(rèn)為，依然看好權(quán)益資產(chǎn)當(dāng)前階段的配置價(jià)值，看好美聯(lián)儲(chǔ)加息后周期下人民幣匯率和權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)，看好國(guó)內(nèi)持續(xù)政策釋放后的內(nèi)在基本面復(fù)蘇和資產(chǎn)價(jià)格的修復(fù)。純債配置方面，以利率債和高等級(jí)信用債為主，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，組合整體久期略有增加。
遵循“就高不就低”的原則
無(wú)獨(dú)有偶，8月9日，還有光大保德信將光大錦弘多只份額調(diào)升風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，6月份，富國(guó)基金則將富國(guó)創(chuàng)新企業(yè)靈活配置混合的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由R3調(diào)升至R4。
但此前，在升溫行情中，也有公募基金主動(dòng)調(diào)降風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。如2月份，中海基金公告，將中海合嘉增強(qiáng)收益風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由R3調(diào)降至R2。
有公募人士分析稱，基金調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要有以下幾種原因：一是根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基金公司每年需根據(jù)產(chǎn)品上一年度的運(yùn)作情況，比如回撤、股票倉(cāng)位、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例等對(duì)基金重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分；二是基于市場(chǎng)環(huán)境，主動(dòng)調(diào)整，以利于擴(kuò)大投資者范圍，促進(jìn)基金銷售；三是目標(biāo)客戶變化。
銀河證券基金研究中心曾指出，在其基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)實(shí)踐中，可能存在某些非標(biāo)準(zhǔn)化分類下，基金的適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)在相鄰區(qū)域內(nèi)兩可的特殊情況。在此特殊情況下，基金管理人可以主動(dòng)申請(qǐng)下調(diào)或者上調(diào)其適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，不過(guò)整體會(huì)遵循“就高不就低”的原則。
債市回調(diào)為主因
從近期調(diào)升風(fēng)險(xiǎn)的基金類型來(lái)看，多為較大回撤的固收類產(chǎn)品。影響業(yè)績(jī)的原因里，股市調(diào)整是一大因素，但主要原因仍系債券市場(chǎng)“熄火”。
國(guó)聯(lián)基金霍順朝認(rèn)為，近期央行的政策調(diào)控對(duì)債市產(chǎn)生了一定影響，央行通過(guò)指導(dǎo)大行賣債等一系列行為，對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行了精準(zhǔn)指導(dǎo)，導(dǎo)致債券市場(chǎng)的收益率下行遭遇政策阻力，市場(chǎng)走勢(shì)因此顯得不夠流暢。這種政策導(dǎo)向下的市場(chǎng)調(diào)整，要求在投資中保持更高的警惕性和靈活性。
此外，市場(chǎng)降溫后，流動(dòng)性大幅下降成為顯著特征。信用利差走擴(kuò)以彌補(bǔ)流動(dòng)性損失，使得利率債的交易難度提升。但霍順朝判斷，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將于9月份開始降息，為全球金融市場(chǎng)帶來(lái)了寬松預(yù)期。而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)同樣需要寬松貨幣政策的配合來(lái) *** 增長(zhǎng)。這為布局債市提供了重要的宏觀背景和政策支持。
富國(guó)基金認(rèn)為，債市調(diào)整的幅度或相對(duì)有限，核心在于國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境對(duì)相對(duì)穩(wěn)定的利率環(huán)境有突出訴求。一方面，在穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)程中，在價(jià)格水平偏弱的背景下，利率的大幅抬升不合時(shí)宜；另一方面，近期可以觀測(cè)到的是，地方新增特殊專項(xiàng)債發(fā)行在提速，在財(cái)政發(fā)力和化債工作同步推進(jìn)的過(guò)程中，隱含一定的利率環(huán)境要求。
東興基金指出，展望下半年，基本面環(huán)境預(yù)計(jì)總體持平，債市缺乏大幅調(diào)整的支撐。貨幣政策立場(chǎng)支持性，寬貨幣基調(diào)大概率延續(xù)，降準(zhǔn)降息雖幅度有限但空間仍存。預(yù)計(jì)下半年“資產(chǎn)荒”和“負(fù)債?！边壿嫴蛔?，債牛行情延續(xù)，利率中樞震蕩下移。在監(jiān)管的關(guān)注下，10Y、30Y國(guó)債收益率下限或分別在2.1%、2.3%，但市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)下上限也較低。
標(biāo)簽： 調(diào)升 主動(dòng) 背后
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