原油：對于需求前景的擔(dān)憂占主導(dǎo)因素，但供需尚未顯著惡化

　　1、宏觀和地緣方面：美聯(lián)儲7月會議記錄顯示，美國通脹已從高位回落，勞動力市場也在降溫，美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，上周初請失業(yè)金人數(shù)有所上升，費城聯(lián)儲主席哈克、波士頓聯(lián)儲主席柯林斯等多位美聯(lián)儲官員均對美聯(lián)儲9月開始降息表示支持。地緣方面，加沙?；饏f(xié)議談判懸而未決，但整體未對油價起到明顯支撐。當(dāng)?shù)貢r間21日，據(jù)以色列媒體報道，消息人士稱，由于美方提案內(nèi)容與以色列提案內(nèi)容仍相去甚遠(yuǎn)，目前加沙地帶?；鹫勁幸严萑虢┚帧?/p>

　　2、供應(yīng)方面：OPEC周四表示，已收到伊拉克和哈薩克斯坦的最新產(chǎn)量補(bǔ)償計劃，稱他們的目標(biāo)是在2025年9月前彌補(bǔ)今年前7個月的超產(chǎn)數(shù)量。此前，利比亞國家石油公司于8月7日宣布Sharara油田遭遇不可抗力，影響約27萬桶/日的石油產(chǎn)量和出口，據(jù)報道目前Sharara油田的原油產(chǎn)量已經(jīng)增加約8.5萬桶/日。委內(nèi)瑞拉石油部長最近宣布，奧里諾科油帶內(nèi)的Chaima、L-20-1和Paramaconi油井已經(jīng)修復(fù)成功，包括制裁和破壞穩(wěn)定行動在內(nèi)的外部壓力沒有阻礙委內(nèi)瑞拉石 *** 業(yè)復(fù)蘇。今年6月，委內(nèi)瑞拉石油部長宣布委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量即將達(dá)到100萬桶/日，目前官方公布的產(chǎn)量已超過95萬桶/日。

　　3、需求和庫存方面：從國內(nèi)需求來看，表現(xiàn)依然疲軟，不過地?zé)掗_工率和加工量有小幅回升的跡象，港口庫存下降速度放緩，支撐地?zé)捲系礁哿恳渤霈F(xiàn)回暖跡象。此外，近期公開消息顯示裕龍島煉化一體化項目年內(nèi)投產(chǎn)可期，據(jù)隆眾資訊從市場了解，8月以來裕龍石化采購原油節(jié)奏較前期加快，對于“金九銀十”的原油加工需求或也有一定提振，相關(guān)投產(chǎn)消息仍以官方為準(zhǔn)。EIA庫存方面顯示美國原油和成品油庫存繼續(xù)去庫。本周EIA美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)超預(yù)期下降，商業(yè)原油庫存在過去的七周有六周減少，包括汽油和精煉油在內(nèi)的成品油也繼續(xù)去庫。

　　4、策略觀點：近期海外宏觀方面的衰退擔(dān)憂有所減弱，且地緣局勢方面懸而未決，但是內(nèi)外盤油價走勢依然疲軟，主要還是出于對未來需求前景的擔(dān)憂。EIA最新月報預(yù)計8、9和10月的供需缺口分別為-77、-140和48萬桶/日；預(yù)計今年三季度和四季度的供需缺口分別為-88和-66萬桶/日；明年一季度和二季度的供需缺口分別為-104和-5萬桶/日。另外資金方面，上周WTI基金持有的凈多頭增加4.1%。從國外需求來看，雖然美國原油和成品油仍在去庫過程之中，但是需求旺季逐步接近尾聲，預(yù)計未來向上驅(qū)動有限。不過在當(dāng)前現(xiàn)貨市場供需未出現(xiàn)顯著惡化的背景之下，我們認(rèn)為油價大幅向下空間較為有限。

　　燃料油：隨著夏季發(fā)電高峰結(jié)束，高硫燃料油需求或顯著走弱

　　1、供應(yīng)方面：截至8月22日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得1923.2萬桶，環(huán)比前一周增加108.9萬桶（6%）；富查伊拉燃料油庫存錄得780.2萬桶，環(huán)比前一周減少70.8萬桶（8.32%）。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年7月中國燃料油產(chǎn)量為357.7萬噸，環(huán)比下降1.02%，同比下降18.81%。

　　2、需求方面：7月阿聯(lián)酋富查伊拉船用燃料銷售回升至三個月高點。根據(jù)富査伊拉石油工業(yè)區(qū)數(shù)據(jù)顯示，除潤滑油外，富查伊拉加油港7月的燃料油總銷量為62.1679萬立方米（約61.6萬噸）。在連續(xù)三個月下滑后，7月富查伊拉燃料油銷量環(huán)比增長1.8%，但比去年同期下降了5.7%。

　　3、成本方面：本周EIA美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)超預(yù)期下降，API庫存小幅回升，包括汽油和精煉油在內(nèi)的成品油也繼續(xù)去庫，煉廠開工率上行，美國原油產(chǎn)量重回1340萬桶/日的高點。近期海外宏觀方面的衰退擔(dān)憂有所減弱，且地緣局勢方面懸而未決，但是內(nèi)外盤油價走勢依然疲軟，主要還是出于對未來需求前景的擔(dān)憂。從國內(nèi)需求來看，表現(xiàn)依然疲軟，不過近期公開消息顯示裕龍島煉化一體化項目年內(nèi)投產(chǎn)可期，據(jù)隆眾資訊從市場了解，8月以來裕龍石化采購原油節(jié)奏較前期加快，對于“金九銀十”的原油加工需求或也有一定提振，相關(guān)投產(chǎn)消息仍以官方為準(zhǔn)。從國外需求來看，雖然美國原油和成品油仍在去庫過程之中，但是需求旺季逐步接近尾聲，預(yù)計未來向上驅(qū)動有限。不過在當(dāng)前現(xiàn)貨市場供需未出現(xiàn)顯著惡化的背景之下，我們認(rèn)為短期油價進(jìn)一步大幅向下空間較為有限。

　　4、策略觀點：本周，國際油價整體震蕩下跌，新加坡燃料油價格也弱勢下行。從基本面看，低硫燃料油市場結(jié)構(gòu)持穩(wěn)，而高硫燃料油市場邊際走弱。低硫方面，由于套利貨流入量增加緩解了現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面，新加坡市場短期或面臨供應(yīng)壓力。此外，由于高低硫價差擴(kuò)大，預(yù)計未來船用高硫燃料油的市場份額比例會繼續(xù)增加。高硫方面，非制裁油供應(yīng)緊張以及高硫船加油需求走強(qiáng)繼續(xù)支撐高硫燃料油市場，但8月以來高硫煉油利潤下降了52%，預(yù)計隨著夏季發(fā)電高峰結(jié)束，高硫燃料油需求或顯著走弱。預(yù)計短期在當(dāng)前油價波動較大背景之下，F(xiàn)U和LU絕對價格或跟隨油價波動，高低硫價差（LU-FU）有一定上行驅(qū)動。

　　瀝青：9月地?zé)捙女a(chǎn)環(huán)比上升，同比依然偏低

　　1、供應(yīng)方面：9月地?zé)捙女a(chǎn)環(huán)比上升，同比依然偏低。根據(jù)隆眾對96家企業(yè)跟蹤，2024年9月國內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為127.6萬噸，環(huán)比增加15.9萬噸，增幅14.23%，同比下降70.3萬噸，降幅35.5%；截至8月19日，1-8月瀝青累計產(chǎn)量為1780.83萬噸，同比減少391.31萬噸，降幅18%。百川盈孚統(tǒng)計，本周國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為25.99%，環(huán)比下降1.49%。

　　2、需求方面：隨著剛需釋放，社會庫存逐漸被消耗。百川盈孚對國內(nèi)24家主要瀝青廠統(tǒng)計，本周國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為45.53%，環(huán)比下降0.74%；本周社會庫存率為36.23%，環(huán)比下降0.78%。預(yù)計“金九銀十”庫存有望繼續(xù)去化。隆眾資訊統(tǒng)計，國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共35萬噸，環(huán)比減少5%；國內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產(chǎn)能利用率為14.4%，環(huán)比增加1.1%。

　　3、成本方面：本周EIA美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)超預(yù)期下降，API庫存小幅回升，包括汽油和精煉油在內(nèi)的成品油也繼續(xù)去庫，煉廠開工率上行，美國原油產(chǎn)量重回1340萬桶/日的高點。近期海外宏觀方面的衰退擔(dān)憂有所減弱，且地緣局勢方面懸而未決，但是內(nèi)外盤油價走勢依然疲軟，主要還是出于對未來需求前景的擔(dān)憂。從國內(nèi)需求來看，表現(xiàn)依然疲軟，不過近期公開消息顯示裕龍島煉化一體化項目年內(nèi)投產(chǎn)可期，據(jù)隆眾資訊從市場了解，8月以來裕龍石化采購原油節(jié)奏較前期加快，對于“金九銀十”的原油加工需求或也有一定提振，相關(guān)投產(chǎn)消息仍以官方為準(zhǔn)。從國外需求來看，雖然美國原油和成品油仍在去庫過程之中，但是需求旺季逐步接近尾聲，預(yù)計未來向上驅(qū)動有限。不過在當(dāng)前現(xiàn)貨市場供需未出現(xiàn)顯著惡化的背景之下，我們認(rèn)為油價大幅向下空間較為有限。

　　4、策略觀點：目前從需求來看，未來仍有繼續(xù)回暖的預(yù)期，部分道路項目施工有所增加，同時降雨的逐漸減少對于剛需也有一定的支撐，預(yù)計庫存也將持續(xù)去化；但是從供應(yīng)來看，9月地?zé)挼呐女a(chǎn)出現(xiàn)了比較明顯的環(huán)比增加，盡管同比偏低，還是需要注意供應(yīng)端的壓力。此外，從倉單來看，本周瀝青廠庫倉單出現(xiàn)12萬噸的注冊，或?qū)潞霞s造成比較大的壓力，因此可以關(guān)注月差走弱的機(jī)會。

　　橡膠：以舊換新再度發(fā)力，橡膠供緊需穩(wěn)

　　1、供給端，ANRPC對于2024年全球橡膠產(chǎn)量預(yù)測增速再次下滑，整體消費量的預(yù)測也下滑近1個百分點。全球主產(chǎn)國各國產(chǎn)量供應(yīng)預(yù)計較2023年出現(xiàn)下滑。2024年7月中國天然橡膠進(jìn)口量48.41萬噸，環(huán)比增加39.93%，1-7月份累計進(jìn)口295.56萬噸，累計同比減少21.82%。2024年全球天然橡膠產(chǎn)量料增0.4%（前值預(yù)測1.1%），消費量增2.3%（前值預(yù)測3.1%）。

　　2、需求端，國內(nèi)汽車以舊換新發(fā)力再度增強(qiáng)，下游半鋼高開工下庫存出現(xiàn)去庫。8月16日，商務(wù)部等7部門16日印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好汽車以舊換新有關(guān)工作的通知》，提高汽車報廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，為汽車消費市場注入一股新的暖流。需求表現(xiàn)平穩(wěn)。本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為78.66%，較上周持穩(wěn)，較去年同期走高6.10個百分點。本周山東輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為58.29%，較上周走高2.64個百分點，較去年同期走低5.83個百分點。

　　進(jìn)出口：7月份，我國橡膠輪胎出口83萬噸，同比（下同）增長2.5%；較6月份減少5萬噸；出口金額約145.57億元，增長0.5%。1~7月，我國橡膠輪胎累計出口534萬噸，增長4.9%；出口金額約為941.41億元，增長5.5%。

　　3、庫存：橡膠整體庫存變動幅度不大，處在歷年偏低位水平。截至8月16日當(dāng)周，天然橡膠青島地區(qū)合計庫存34.45萬噸，較上期增加了0.13萬噸。截止08-23，天膠倉單23.114萬噸，周環(huán)比下降900噸。交易所總庫存25.4008萬噸，周環(huán)比增加1388噸。截止08-23，20號膠倉單13.9002萬噸，周環(huán)比下降706噸。交易所總庫存15.3114萬噸，周環(huán)比下降3429噸。截至2024年8月18日，中國天然橡膠社會庫存121.7萬噸，較上期增加0.4萬噸，增幅0.34%。中國深色膠社會總庫存為72.6萬噸，較上期增加0.4%。中國淺色膠社會總庫存為49.2萬噸，較上期增加0.26%。截止2024年8月21日，中國高順順丁橡膠樣本企業(yè)庫存量：2.49萬噸，較上期-0.05萬噸，環(huán)比-1.93%。

　　4、整體來看，周內(nèi)橡膠價格走勢延續(xù)強(qiáng)勢，RU和NR周漲幅在2%附近，國外產(chǎn)區(qū)原料價格上漲，現(xiàn)貨整體供應(yīng)偏緊，濃乳和煙片國際采買需求好，補(bǔ)庫需求支撐價格走強(qiáng)。下游需求穩(wěn)定，輪胎出口累計同比增長，外盤新膠走勢堅挺，膠價下方存在支撐，利空因素未現(xiàn)，關(guān)注消息面收儲的影響。

　　聚酯：聚酯原料不改高開工，需求支撐力度不足

　　1、本周PX價格在跌破近兩年低位后震蕩運行，本周五絕對價格環(huán)比下跌3%至929美元/噸CFR。本周PTA價格震蕩走低，現(xiàn)貨周均價在5347元/噸，環(huán)比下跌3.5%。本周乙二醇價格重心小幅上行，基差同步走強(qiáng)。本周期間MEG內(nèi)盤現(xiàn)貨偏高成交4675元/噸（8.22），偏低成交4562元/噸（8.19）。

　　2、供給端，聚酯各原料開工仍維持高位水平。截至8月23日，中國PX開工負(fù)荷為86.2%，較上期減少0.2%。亞洲PX開工負(fù)荷為77.7%，較上減少1.4%。截至8月23日，PTA開工負(fù)荷為82.6%，周環(huán)比持平。截至8月22日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在67.52%（環(huán)比上期上升0.4%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在66.21%（環(huán)比上期上升2.06%）。

　　3、需求端，聚酯負(fù)荷變動幅度不大，終端織造與印染開工出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象。截至周五，聚酯負(fù)荷提升至86.7%。2024年7月全國社會消費品零售總額37757.4億元，同比增長2.7%，環(huán)比下降7.3%。2024年7月全國限上單位服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售類值935.7億元，同比下降5.2%，環(huán)比下降24.3%。2024年7月全國限上單位服裝類商品零售類值660.1億元，同比下降5.6%，環(huán)比下降24.4%。

　　4、進(jìn)出口：2024年7月中國PX進(jìn)口63.23萬噸，較上月增加6.31萬噸，漲幅11.09%。2024年1-7月累計進(jìn)口量為502.80萬噸，較去年同期減減少36.28萬噸，跌幅為6.73%。PTA出口量環(huán)比下跌，同比大增。其中印度增幅巨大，6月僅0.32萬噸，7月則達(dá)到10.31萬噸，由于印度國內(nèi)主要PTA生產(chǎn)商停車檢修，7月印度國內(nèi)PTA供應(yīng)保持緊張狀態(tài)，對中國PTA進(jìn)口量大增。2024年7月份，國內(nèi)聚酯產(chǎn)品出口量在104.66萬噸，同比增長19.75噸，環(huán)比減少6.73萬噸。2024年1-7月聚酯產(chǎn)品累計出口量在718.5萬噸，同比增長80.12萬噸，增幅12.6%。

　　5、整體來看，成本原油價格延續(xù)回落，PX和TA整體開工維持高位，后續(xù)恒力石化8-9月份將對兩套產(chǎn)能共計470萬噸的裝置進(jìn)行例行檢修，此外儀征化纖兩套裝置8月份也有計劃檢修，總的產(chǎn)能100萬噸左右，PTA自身累庫，現(xiàn)貨相對充裕，后續(xù)關(guān)注PTA加工費壓縮下裝置檢修公布情況。下游聚酯負(fù)荷開工變動幅度不大，產(chǎn)業(yè)鏈下游至終端庫存水平偏高，終端織造及印染開工有所起色，織造訂單緩慢抬升，但價格低位下出貨量相對有限。成本端原油價格壓制，下游需求動力未傳導(dǎo)至聚酯端，聚酯原料價格延續(xù)偏弱震蕩，關(guān)注成本端原油價格波動以及裝置秋檢計劃的公布。

　　純堿：市場不具備反轉(zhuǎn)驅(qū)動，關(guān)注情緒與基本面能否共振

　　本周純堿期貨價格波動幅度加大，前半周連續(xù)反彈，周四、周五再次大幅回落，回吐此前漲幅。截至8月23日純堿期貨主力01合約收盤價1546元/噸，周度跌幅3.56%?，F(xiàn)貨市場依舊偏弱，本周沙河地區(qū)重堿送到價格降至1750元/噸，較上周回落50元/噸；貿(mào)易商主流地區(qū)重堿送到報價在1550~1650元/噸區(qū)間。

　　近期行業(yè)存在企業(yè)檢修，行業(yè)生產(chǎn)水平階段性低位波動。數(shù)據(jù)顯示，本周純堿行業(yè)開工率82.67%，較上周提升1.06個百分點；本周純堿產(chǎn)量68.92萬噸，周環(huán)比小幅提升1.3%。純堿產(chǎn)量也已連續(xù)兩周位于70萬噸以下波動，但從邊際變化來看供應(yīng)端波動幅度整體有限，且近期市場交易邏輯并不在于供應(yīng)下降。

　　純堿需求依舊偏弱。近期下游光伏玻璃、浮法玻璃產(chǎn)線冷修節(jié)奏放緩，重堿剛需下降速度減緩。但受制于市場情緒偏弱，下 *** 業(yè)以剛需、隨用隨采策略為主。本周純堿表觀消費量61.48萬噸，環(huán)比上周下降9.04%，且當(dāng)前絕對水平與產(chǎn)量相比偏低7.44萬噸，純堿產(chǎn)量、消費量差值仍過剩。

　　純堿產(chǎn)業(yè)鏈仍在持續(xù)累庫，本周企業(yè)和社會環(huán)節(jié)庫存繼續(xù)雙雙提升。隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周純堿企業(yè)庫存122.27萬噸，周環(huán)比提升3.4%；本周社會環(huán)節(jié)庫存提升2.34萬噸左右，純堿中上游貨源壓力仍在持續(xù)增加。

　　從基本面角度來看，供應(yīng)階段性低位波動、純堿剛需下降節(jié)奏放緩，主力合約基差修復(fù)等都給前半周盤面的反彈提供契機(jī)，但純堿市場驅(qū)動整體依舊非常有限。期貨市場情緒回暖后沒有帶動純堿現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，情緒和基本面短期難以共振。另外，下游玻璃對純堿的負(fù)反饋也在持續(xù)，純堿期價本周雖然出現(xiàn)反彈但不具備趨勢性反轉(zhuǎn)動能。預(yù)計下周純堿期貨價格仍以寬幅波動為主，宏觀情緒變化加快對純堿期價存在聯(lián)動效應(yīng)，關(guān)注國內(nèi)商品市場整體走向及純堿基本面能否與盤面形成共振。

　　聚烯烴：需求緩慢恢復(fù)，等待市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變

　　1、供應(yīng)：PE方面周內(nèi)多套裝置重啟，雖然茂名石化和燕山石化停車，但都為臨時檢修，影響較小，供應(yīng)依舊上升，產(chǎn)量環(huán)比增加2.6%，后續(xù)恢復(fù)裝置依舊多于檢修，供應(yīng)依舊有增加預(yù)期。PP方面，價格連續(xù)下跌之后煉廠有一定的挺價意愿，每周都有臨時檢修，因此產(chǎn)量整體呈現(xiàn)小幅下降的態(tài)勢，預(yù)計后續(xù)這種狀況將持續(xù)一段時間，供應(yīng)在復(fù)產(chǎn)和臨時檢修并存的情況下，小幅變動。

　　2、需求：PE方面雖然目前下游工廠開工率提升緩慢，無超預(yù)期利好提振，補(bǔ)庫力度偏弱，但是隨著下游制品需求增加，開工將穩(wěn)步回升，企業(yè)存在適時逢低補(bǔ)庫預(yù)期。PP方面雖然整體小幅回升，但塑編和BOPP的開工均較上周沒有增長，下游需求表現(xiàn)疲軟，市場整體交易氛圍略顯冷清，貿(mào)易商報盤維持下滑，后續(xù)預(yù)計需求偏弱的情況仍將持續(xù)一段時間。

　　3、庫存：PE方面供強(qiáng)需弱格局下，煉廠和社會庫存均有增加，短期來看需求開啟較慢，持續(xù)采購力度有限，又因為上游計劃開車裝置較多，供應(yīng)有增加預(yù)期，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計維持上漲趨勢。PP方面周內(nèi)下游采購積極性不高，雖然產(chǎn)量小幅下降，但煉廠依舊累庫，預(yù)計在需求弱勢的情況下，庫存增加的壓力仍然較高。

　　4、原料：布倫特原油現(xiàn)貨價格環(huán)比上升6.13%至83.31美元/桶，石腦油價格環(huán)比上升2.52%至680.13元/噸，乙烷價格環(huán)比上升5.20%至3255.00元/噸，動力煤價格環(huán)比下降0.39%至846.67元/噸，甲醇價格環(huán)比下降1.64%至2432.33元/噸。

　　5、總結(jié)：需求仍在緩慢恢復(fù)階段，基本面有累庫壓力，近期市場預(yù)期較為悲觀，在沒有看到基本面有好轉(zhuǎn)跡象之前，期貨上行壓力較大，但需求接近底部的情況之下，大幅下跌的可能不大，因此仍然維持震蕩偏弱的判斷。

　　PVC：國內(nèi)需求未見起色，但出口窗口打開

　　1、供應(yīng)：聚氯乙烯企業(yè)開工率環(huán)比上升2.70%至76.77%，其中電石法開工率環(huán)比上升1.27%至74.90%，乙烯法開工率環(huán)比上升6.69%至82.14%；裝置檢修損失量環(huán)比下降7.75%至13.49萬噸；總產(chǎn)量環(huán)比上升2.71%至44.60萬噸，其中電石法產(chǎn)量環(huán)比上升1.27%至32.23萬噸，乙烯法產(chǎn)量環(huán)比上升6.69%至12.37萬噸。

　　2、需求：下游企業(yè)開工率環(huán)比下降2.78%至49.04%，其中管材開工率環(huán)比下降3.98%至45.31%，型材開工率環(huán)比下降5.36%至41.47%；產(chǎn)銷率環(huán)比上升13.82%至134.59%。

　　3、庫存：總庫存環(huán)比下降0.88%至87.95萬噸，企業(yè)庫存環(huán)比上升2.63%至32.65萬噸，社會庫存環(huán)比下降-2.85%至55.30萬噸。

　　4、原料：動力煤價格環(huán)比下降0.59%至840.00元/噸，電石價格環(huán)比下降6.34%至2365.00元/噸，石腦油價格環(huán)比下降2.34%至7876.20元/噸，甲醇價格環(huán)比上升1.15%至2453.60元/噸。

　　5、總結(jié)：供應(yīng)端，隨著價格的下移，近期市場成交放緩，上游有一定的穩(wěn)價意愿，可能會臨時檢修以及降負(fù)來緩解累庫壓力，但是從調(diào)查復(fù)產(chǎn)計劃來看，增加量還是較為明顯，因此預(yù)計產(chǎn)量將有所回升但幅度有限；需求端，從水泥發(fā)運率和螺紋鋼表觀需求的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)施工可能會出現(xiàn)回升，這樣會拉動PVC下游管材和型材的需求，但從管材和型材開工率來看，目前還未出現(xiàn)明顯支撐；庫存方面短期供應(yīng)恢復(fù)可能相對提前與需求的恢復(fù)，同時貿(mào)易商也進(jìn)入去庫階段，煉廠庫存壓力會有所增加，總庫存可能會有小幅反彈。綜合來看，周末印度公布BIS認(rèn)證延期至年底，出口市場窗口打開，后續(xù)可能會成為交易的關(guān)注點，雖然國內(nèi)需求未見明顯起色，但階段性利好仍可能對盤面造成影響，因此維持PVC震蕩尋底的判斷。

　　甲醇：需求逐步恢復(fù)，市場預(yù)期偏強(qiáng)

　　1、供應(yīng)：周內(nèi)國內(nèi)裝置臨時停車，產(chǎn)量兌現(xiàn)小幅下降的預(yù)期，而進(jìn)口方面，外輪抵港量仍然較為充足，華東地區(qū)到港量大幅增加了11余萬噸。下周國內(nèi)臨時停車的影響消除，同時又有部分裝置計劃重啟，產(chǎn)量將有所增加，進(jìn)口方面短期到港量仍較為充足，預(yù)計整體供應(yīng)增加。

　　2、需求：周內(nèi)西北地區(qū)有MTO裝置外采甲醇，增加了部分市場需求，傳統(tǒng)需求仍未見明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)來看，誠志MTO裝置復(fù)產(chǎn)預(yù)計臨近，同時西北地區(qū)有外采計劃，隨著旺季即將到來，傳統(tǒng)下游開工也有回升的預(yù)期。

　　3、庫存：本周國內(nèi)樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅去庫，近期市場多低位僵持運行，下游需求持續(xù)偏弱，而生產(chǎn)企業(yè)積極出貨，企業(yè)庫存壓力不大，港口方面，近期外輪抵港量較為充足，港口庫存持續(xù)累庫運行為主。

　　4、總結(jié)：供應(yīng)將維持相對穩(wěn)定，短期來看庫存的壓力仍然偏高，但需求逐步恢復(fù)，市場又有旺季預(yù)期的支撐，預(yù)計甲醇震蕩偏強(qiáng)。

　　尿素：基本面支撐或轉(zhuǎn)弱，外圍因素影響加大

　　本周尿素期貨價格寬幅波動，主力合約圍繞1890元/噸中軸上下波動。截至8月23日收盤，主力01合約報1870元/噸，周度跌幅1.32%?，F(xiàn)貨市場前半周偏弱、后半周反彈，截至8月23日山東地區(qū)市場價格2060元/噸，較上周五持平；河南地區(qū)市場價格2050元/噸，較上周五下跌50元/噸。

　　近期尿素裝置檢修和復(fù)產(chǎn)同步推進(jìn)，尿素生產(chǎn)水平波動幅度依舊有限。隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周尿素行業(yè)開工率76.95%，較上周小幅回落0.18個百分點。尿素日產(chǎn)水平小幅提升，但增幅相對緩慢。8月23日尿素日產(chǎn)量17.11萬噸，較上周五的16.95萬噸提升0.94%。本周陜西地區(qū)存在新投產(chǎn)能，且隨著檢修企業(yè)不斷復(fù)產(chǎn)，市場對后期供應(yīng)提升仍存較強(qiáng)預(yù)期。

　　需求端本周跟進(jìn)較為明顯。一方面，下游復(fù)合肥行業(yè)處于秋季肥生產(chǎn)期，行業(yè)生產(chǎn)水平持續(xù)提升，本周復(fù)合肥開工率43.08%，周環(huán)比提升2.6個百分點。另一方面，前半周國內(nèi)部分地區(qū)尿素價格更低跌至1900元/噸，中下游逢低補(bǔ)庫帶動成交明顯走高，提振尿素市場采購及囤貨需求。需要注意的是，尿素剛需因復(fù)合肥行業(yè)成品庫存高企，原料采購的資金及庫容都相對受限；補(bǔ)庫需求則因中下游對高價仍有抵觸，高成交持續(xù)程度有待進(jìn)一步驗證。除此之外，貿(mào)易商環(huán)節(jié)囤貨后期仍會流入市場從而形成沖擊。綜上，尿素后市需求預(yù)期仍需持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　受前半周需求及成交偏弱影響，本周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)累積。隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周尿素企業(yè)庫存55.05萬噸，較上周提升25.91%。港口庫存波動幅度不大，本周較上周僅增加0.2萬噸。有消息稱本次印標(biāo)將有貨源從中國港口發(fā)出，但據(jù)傳多數(shù)為伊朗轉(zhuǎn)港貨源，并非國內(nèi)尿素貨源出口。因此，無論是港口庫存變化幅度，還是新一輪印標(biāo)中國參與程度都較低，對國內(nèi)供需影響暫時不大。

　　整體來看，本周尿素市場前低后高，走勢分化，情緒受到商品市場整體波動影響較大。尿素基本面支撐因素來自于日產(chǎn)水平提升緩慢、現(xiàn)貨成交維持高位。后期尿素供應(yīng)存在提升預(yù)期、需求追高力度不足，基本面支撐存在轉(zhuǎn)弱可能，期價也難以呈現(xiàn)趨勢性上漲行情。相較于期貨市場其他關(guān)聯(lián)度較高的工業(yè)品，尿素期價走勢表現(xiàn)相對堅挺，預(yù)計下周尿素盤面仍以寬幅波動為主。關(guān)注尿素供應(yīng)水平變化、市場成交情況，另需關(guān)注宏觀及商品市場情緒對尿素期價的影響。

　　玻璃：短期反彈空間受限，中期關(guān)注多方因素變化

　　本周玻璃期貨價格底部寬幅波動，趨勢上仍顯偏弱。截至周五主力01合約收盤價1251元/噸，跌幅2.87%?，F(xiàn)貨市場持續(xù)下跌，周內(nèi)國內(nèi)浮法玻璃市場均價已向下跌破1400元/噸。截至8月23日國內(nèi)玻璃均價1383元/噸，較上周五下跌37元/噸。

　　基本面來看，當(dāng)前玻璃供需矛盾依舊未有明顯緩解，玻璃供應(yīng)水平還在小幅提升。隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周玻璃行業(yè)開工率小幅下降0.57個百分點至81.59%，但由于本周存在復(fù)產(chǎn)線產(chǎn)出成品情況，玻璃實際在產(chǎn)產(chǎn)能小幅提升。截至8月22日玻璃在產(chǎn)日熔量16.86萬噸，較上周五提升0.3%。幅度雖不大但玻璃供應(yīng)邊際下降速度有所放緩。

　　目前牽制玻璃市場的核心因素仍在于需求偏弱，由此導(dǎo)致玻璃市場成交也長期偏弱。即使在前半周商品市場整體情緒明顯好轉(zhuǎn)的帶動下玻璃期價小幅走強(qiáng)，但由于玻璃旺季遲遲未兌現(xiàn)，現(xiàn)貨產(chǎn)銷仍難以向上突破100%。由此導(dǎo)致玻璃庫存持續(xù)累積、價格不斷下行等一系列負(fù)反饋結(jié)果。隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周玻璃企業(yè)庫存6866.4萬重箱，周環(huán)比提升1.83%。當(dāng)前玻璃庫存已達(dá)到近五年高點，即使后期旺季預(yù)期兌現(xiàn)，但高庫存壓力如何化解也是玻璃市場矛盾之一。

　　周五住建部表示要打好商品住房項目保交房攻堅戰(zhàn)，鎖定了按照合同約定應(yīng)該在年底前交付的396萬套住房。若此輪保交房全面落實，則中長期玻璃終端需求將仍有一定支撐，但需要后市驗證。

　　整體來看，目前玻璃旺季成色尚未出現(xiàn)，基本面也未有明顯驅(qū)動，短期玻璃市場未見向上反轉(zhuǎn)的內(nèi)在驅(qū)動，預(yù)計玻璃期貨價格仍將維持底部偏弱震蕩格局，走勢或跟隨宏觀及商品市場情緒有所波動。中期角度來看，玻璃產(chǎn)線冷修或帶動供應(yīng)持續(xù)下降，且當(dāng)前部分工藝成本支撐逐步體現(xiàn)，再加上市場對旺季仍有少許預(yù)期。倘若以上因素能夠兌現(xiàn)，再疊加宏觀、政策等外部提振，則玻璃有望走出底部。