銀行板塊為何“急剎車(chē)”？

快訊 2024年08月30日 07:55 2 admin

證券時(shí)報(bào)記者謝忠翔

昨日，A股銀行板塊在連續(xù)大漲后突然“急剎車(chē)”，此前積累較多漲幅并屢創(chuàng)歷史新高的國(guó)有大行股跌幅居前。聚焦低波動(dòng)、高股息的紅利投資策略資金，是否發(fā)生了風(fēng)格切換，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

近兩年來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，在紅利策略投資風(fēng)格下，以銀行板塊為典型代表的高股息、低估值資產(chǎn)備受資金追捧，在各大行業(yè)中的表現(xiàn)可謂“一騎絕塵”。部分國(guó)有大行、城商行個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)40%，四大行股價(jià)甚至不斷刷新歷史高點(diǎn)。

細(xì)究此輪行情銀行股背后的買(mǎi)方，不難發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)資金、寬基指數(shù)ETF基金等低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的身影。在資金規(guī)模上，保險(xiǎn)資金占據(jù)流入銀行板塊增量資金中的重要部分。年內(nèi)，部分險(xiǎn)資加速“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，甚至躋身相關(guān)銀行的前十大股東。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行疊加“資產(chǎn)荒”，使得承受壓力的險(xiǎn)企也不斷尋求增厚投資收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此時(shí)，業(yè)績(jī)波動(dòng)小、股息率動(dòng)輒5%以上的銀行股，就成為了其增持的理想標(biāo)的。

看中銀行股高性?xún)r(jià)比的資金，并不只有險(xiǎn)資。銀行股此前的大漲，更多源于各路資金的同頻共振。在此過(guò)程中，原本瞄準(zhǔn)高股息的一些機(jī)構(gòu)也獲得了預(yù)期的投資收益。當(dāng)然，市場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)一邊倒，高漲之后難免出現(xiàn)分歧，此時(shí)有的機(jī)構(gòu)出于自身資金配置策略，希望盡快兌現(xiàn)在手的漲幅。近日，個(gè)別城商行個(gè)股就遭遇了險(xiǎn)企“清倉(cāng)式”的減持，給銀行板塊的行情帶來(lái)了降溫。

不過(guò)，部分機(jī)構(gòu)的減持，也不一定意味著紅利策略行情就此結(jié)束。有分析認(rèn)為，險(xiǎn)資減持相關(guān)個(gè)股的行為，更多可能是為了考慮配置更具投資性?xún)r(jià)比的資產(chǎn)。而在預(yù)期不明朗、市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，市場(chǎng)增量資金主要來(lái)自于保險(xiǎn)等低風(fēng)險(xiǎn)偏好機(jī)構(gòu)，這一狀況目前發(fā)生實(shí)質(zhì)上扭轉(zhuǎn)的概率并不大。

客觀來(lái)看，當(dāng)前上市銀行依舊保持著穩(wěn)健的基本面，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定、估值水平較低。誠(chéng)然，當(dāng)前部分上市銀行盈利水平面臨一定下行壓力，凈息差暫未企穩(wěn)，股價(jià)“破凈”也不鮮見(jiàn)，但這也反映出了此前的市場(chǎng)預(yù)期?；仡櫄v史行情，作為金融體系的“壓艙石”，實(shí)際上銀行已歷經(jīng)多次經(jīng)濟(jì)周期的考驗(yàn)，可從更長(zhǎng)周期來(lái)審視銀行板塊今年來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

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