ETF日?qǐng)?bào)：當(dāng)前階段地產(chǎn)政策回暖，家電板塊自身又兼具低估值、高分紅屬性，股價(jià)具備安全邊際，關(guān)注家電ETF

快訊 2024年09月02日 21:48 1 admin

　　9月2日，今天A股市場震蕩下挫，上證指數(shù)收跌1.1%報(bào)2811.04點(diǎn)，創(chuàng)本輪調(diào)整新低；創(chuàng)業(yè)板指跌近3%。市場成交額7084.7億元，近4400股下跌。行業(yè)板塊方面，僅煤炭、銀行、公用事業(yè)上漲；食品飲料、國防軍工、美容護(hù)理等領(lǐng)跌。

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　　從今天的市場表現(xiàn)來看，隨著8月PMI大幅回落，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低，紅利風(fēng)格再度受到資金青睞。

　　目前7家上市煤企公告中期分紅方案，對(duì)比2023年無煤企實(shí)施中期分紅、過去5年合計(jì)僅4家次中期分紅，凸顯2024年市值管理改革對(duì)央國企分紅的促進(jìn)作用。

　　煤炭板塊作為國資重地，當(dāng)前已經(jīng)積極響應(yīng)政策號(hào)召，且有從央企向地方國企推開之勢，未來分紅比例及頻次均有望持續(xù)提升，煤炭板塊高分紅高股息投資價(jià)值更加凸顯。

　　2024年7月以來板塊回調(diào)較大，廣匯能源、兗礦能源等相繼披露增持方案，或預(yù)示產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)可當(dāng)前為板塊價(jià)值底部，且增持成本顯著低于一級(jí)市場購買或二級(jí)資產(chǎn)注入。當(dāng)前國內(nèi)煤價(jià)逐漸回歸維持相對(duì)高位窄幅震蕩，煤炭逐漸向合理可持續(xù)高盈利轉(zhuǎn)型，高股息仍可持續(xù)。

　　受國內(nèi)電廠日耗環(huán)比上行、同比高位，庫存持續(xù)去化疊加國際煤價(jià)前期較強(qiáng)影響，上周動(dòng)力煤價(jià)企穩(wěn)反彈。隨著淡季臨近，煤價(jià)存在下行壓力，但仍有下限支撐，可能維持高位震蕩。在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好還沒有顯著改善情況下，依然可以關(guān)注高股息煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會(huì)。

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　　近期商務(wù)部等4部門發(fā)布進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知，明確本輪以舊換新實(shí)施細(xì)則。

　　8月以來，湖北、青海、寧夏、海南、吉林、重慶、北京等多省市積極響應(yīng)國家發(fā)改委和財(cái)政部印發(fā)的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，出臺(tái)以舊換新工作實(shí)施細(xì)則，部分省份政策加碼，覆蓋品類更豐富，補(bǔ)貼力度加大，有望進(jìn)一步 *** 終端消費(fèi)。

　　據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，9月份家用空調(diào)排產(chǎn)1054.2萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績?cè)鲩L8.8%；冰箱排產(chǎn)802萬臺(tái)，較上年同期生產(chǎn)實(shí)績?cè)鲩L2.2%；洗衣機(jī)排產(chǎn)806萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績?cè)鲩L1.5%。

　　其中空調(diào)板塊，2024年9月家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)486.4萬臺(tái)，較去年同期內(nèi)銷實(shí)績下降14.4%；出口排產(chǎn)567.8萬臺(tái)，較去年同期出口實(shí)績?cè)鲩L31.8%。空調(diào)出口保持較快增長，今年出口數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期。

　　當(dāng)前階段地產(chǎn)政策回暖，家電板塊自身又兼具低估值、高分紅屬性，股價(jià)具備安全邊際，后續(xù)以舊換新落地有望持續(xù)催化家電ETF（159996）行情。

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　　今日大盤整體表現(xiàn)不佳，通信ETF（515880）下跌3.88%，延續(xù)了三季度以來的調(diào)整趨勢。

　　上市公司二季報(bào)披露完畢，通信行業(yè)合計(jì)營收、歸母凈利潤均同比小幅增長，整體延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，其中三大運(yùn)營商合計(jì)服務(wù)營收、歸母凈利潤同比增長1.8%、6.2%。光模塊方面，板塊總營收、歸母凈利潤同比分別增長75%、112%，增速進(jìn)一步提升，板塊景氣度呈擴(kuò)散趨勢。海外市場400G、800G光模塊需求延續(xù)高增，頭部廠商二季度業(yè)績進(jìn)一步兌現(xiàn)，隨著后續(xù)1.6T產(chǎn)品導(dǎo)入，業(yè)績有望延續(xù)快速增長勢頭。

　　光模塊作為通信產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，主要護(hù)城河在于廠商是否具備產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢。我國廠商研發(fā)投入較高，且市占率全球居首，市場對(duì)相關(guān)廠商的認(rèn)可度較高。隨著云計(jì)算廠商對(duì)于AI端不斷投入，我國廠商有望在維持目前市占率的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。

　　目前AI的應(yīng)用端商業(yè)模式仍具備較高不確定性，作為其基礎(chǔ)設(shè)施的算力板塊或更值得關(guān)注。估值方面，中證全指通信設(shè)備指數(shù)當(dāng)前的市盈率（TTM）在23x以下，處于歷史低位，投資的安全邊際較高。感興趣的投資者可關(guān)注通信ETF（515880）的投資機(jī)會(huì)。

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　　連續(xù)兩日大漲后，汽車ETF（516110）迎來回調(diào)，下跌2.57%。新能源車ETF（159806）、智能汽車ETF（159889）也不同幅度回調(diào)。

　　消息面上，第二十七屆成都國際車展上周開幕。成都國際車展已獲國際展覽業(yè)協(xié)會(huì)（UFI）認(rèn)證，并被中國貿(mào)促汽車行業(yè)委員會(huì)評(píng)為“中國四大A級(jí)車展之一”。車展首日，63場品牌新聞發(fā)布會(huì)上共揭幕首發(fā)車型73款，其中全球首發(fā)車型共27款，全國首發(fā)新車38款。

　　政策端，廣東、北京、湖北、重慶等多地 *** 新推出“置換補(bǔ)貼”政策或提升政策力度，激發(fā)不滿足“以舊換新”政策條件的消費(fèi)者的置換需求。隨著乘用車市場進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，置換補(bǔ)貼的進(jìn)一步加碼有望帶動(dòng)消費(fèi)者持幣觀望情緒落地，提升消費(fèi)者購車積極性。

　　自多部門4月底印發(fā)《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》以來，截至8月23日，汽車以舊換新信息平臺(tái)累計(jì)登記注冊(cè)用戶數(shù)量超110萬。已收到汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼申請(qǐng)超70萬份，單日新增已超過1萬份，相較于6月底時(shí)的單日新增5100余份申請(qǐng)量大幅增長，并呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢?！耙耘f換新”政策及國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的電動(dòng)智能化車型供給有望共同促進(jìn)“報(bào)廢——換購——新車需求”鏈條的順利轉(zhuǎn)化。

　　中證800汽車與零部件指數(shù)當(dāng)前市盈率在18x左右，處于過去5年更低5%分位，向上修復(fù)空間較為充分。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升，國內(nèi)需求有望得到釋放，汽車產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉砀蟮陌l(fā)展機(jī)遇。

　　特約作者：國泰基金

標(biāo)簽：家電回暖估值