勞動(dòng)力市場(chǎng)已然放緩美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)真的夠嗎？

快訊 2024年09月09日 11:56 2 admin

　　轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在本月開始放松其緊縮政策，原因是通脹降溫，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩。政策制定者現(xiàn)在面臨的一個(gè)重大問題是，是否25個(gè)基點(diǎn)的降息幅度就能讓經(jīng)濟(jì)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。

　　上周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，過去三個(gè)月美國的招聘步伐放緩，降至2020年疫情爆發(fā)以來的最低水平。盡管如此，這些數(shù)字仍讓投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員是否會(huì)在9月17日至18日的會(huì)議上選擇大幅降息表示懷疑。

　　該報(bào)告為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的激烈辯論奠定了基礎(chǔ)，一邊是像美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾這樣的官員，他們可能傾向于大幅降息以確保美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)落后于形勢(shì)，而另一邊則是那些“仍在猶豫是否要降息25個(gè)基點(diǎn)”的官員，畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示。

　　在鮑威爾的領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)犯了行動(dòng)過慢的錯(cuò)誤，導(dǎo)致自1980年代初以來最嚴(yán)重的通脹浪潮未能及時(shí)得到控制，削弱了美國家庭的購買力。如果這次行動(dòng)過慢，他們可能會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率上升，并將經(jīng)濟(jì)推入衰退。

　　Swonk說，“鮑威爾現(xiàn)在一定在思考自己的政治遺產(chǎn)，他必須真正做到軟著陸。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員面臨的選擇是逐漸放松還是大幅降息，這注定會(huì)引發(fā)爭(zhēng)議，且在貨幣政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)折時(shí)經(jīng)常發(fā)生。

勞動(dòng)力市場(chǎng)已然放緩美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)真的夠嗎？

　　隨著大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)現(xiàn)在都呈下降趨勢(shì)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，采取謹(jǐn)慎的措施比積極行動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更大。隨著消費(fèi)者減少支出，失業(yè)率上升會(huì)迅速變成自我強(qiáng)化，進(jìn)而導(dǎo)致更多公司裁員。失業(yè)率已經(jīng)從去年的低點(diǎn)上升了近一個(gè)百分點(diǎn)，觸發(fā)了一個(gè)名為“薩姆規(guī)則”的衰退指標(biāo)。

　　“這引發(fā)了一些嚴(yán)重的問題，不僅僅是關(guān)于這次會(huì)議，還包括未來幾個(gè)月，”芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比上周五表示?！拔覀?nèi)绾闻Ψ乐故聭B(tài)變得更糟？”

　　美國勞工統(tǒng)計(jì)局于9月4日發(fā)布的另一份報(bào)告顯示，7月的職位空缺降至2021年初以來的最低水平。職位空缺與失業(yè)人數(shù)的比率——在疫情期間勞動(dòng)力短缺的高峰時(shí)期曾一度高達(dá)2：1——現(xiàn)在已回落至約1：1。

　　這兩份報(bào)告都緊隨鮑威爾8月23日的言論，他在懷俄明州杰克遜霍爾的會(huì)議上表示，他和他的同事“不尋求也不歡迎勞動(dòng)力市場(chǎng)條件進(jìn)一步降溫”。

　　“鮑威爾試圖將美聯(lián)儲(chǔ)拉向鴿派方向，”SGH Macro Advisors首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tim Duy表示。“如果經(jīng)濟(jì)意外放緩而利率過高，經(jīng)濟(jì)將無法適應(yīng)這種情況?！?/p>

　　上周五，就業(yè)報(bào)告最初導(dǎo)致投資者加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的押注，金融市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。幾個(gè)小時(shí)后，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒暗示，在未來幾個(gè)月發(fā)布更多數(shù)據(jù)之前，降息50個(gè)基點(diǎn)點(diǎn)的可能性不大，這些押注被削減。

　　美國政府將在美聯(lián)儲(chǔ)9月政策會(huì)議和11月6日至7日的下次會(huì)議之間公布另外兩份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。投資者目前對(duì)11月和12月的會(huì)議降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性持樂觀態(tài)度。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)往往采取漸進(jìn)式的方式，”美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Juneau表示?！叭绻?jīng)濟(jì)活動(dòng)依然保持強(qiáng)勁，他們不希望向市場(chǎng)發(fā)出錯(cuò)誤的信號(hào)，總的來說，美國經(jīng)濟(jì)似乎仍然表現(xiàn)良好?！?/p>

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)本月降息25個(gè)基點(diǎn)，11月和12月降息50個(gè)基點(diǎn)，這將使聯(lián)邦基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間降至4%至4.25%，不過這一水平仍然遠(yuǎn)高于大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為的“中性”水平，給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來壓力。

　　通脹風(fēng)險(xiǎn)

　　最近幾周，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們?nèi)匀粨?dān)心如果美聯(lián)儲(chǔ)過快降息并刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，通脹會(huì)面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)——核心PCE物價(jià)指數(shù)仍為2.5%，略高于其2%的目標(biāo)。

　　這些政策制定者還可以指出裁員趨勢(shì)，盡管招聘放緩，但裁員率仍然很低。

　　“歷史告訴我們，過早放松貨幣政策是一個(gè)危險(xiǎn)的賭博，可能會(huì)重新燃起通脹，并在經(jīng)濟(jì)中持續(xù)數(shù)月甚至數(shù)年，”亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克在9月4日發(fā)表的文章中寫道。

　　對(duì)鮑威爾來說，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)破壞了美聯(lián)儲(chǔ)迄今為止取得的一項(xiàng)非凡成就——軟著陸。在2022年和2023年，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了40年來最激進(jìn)的緊縮周期，以抑制通脹。在不引發(fā)衰退的情況下將通脹降至合理水平將是一項(xiàng)罕見的成就。

　　而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)可能取決于未來幾輪利率決議。文藝復(fù)興宏觀研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Dutta說：“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在失業(yè)率增長相對(duì)溫和的時(shí)候就開始行動(dòng)，而不是等到它變得如此明顯，那時(shí)候就已經(jīng)太晚了?！?/p>

標(biāo)簽：美聯(lián)儲(chǔ) 降息基點(diǎn)