摩根大通警告：為未來(lái)十年較低的美股回報(bào)率做準(zhǔn)備！

快訊 2024年09月18日 16:11 1 admin

　　金十?dāng)?shù)據(jù)

　　摩根大通證券的一個(gè)美股分析師團(tuán)隊(duì)表示，千禧一代和Z世代可能不會(huì)享受到像他們父輩和祖輩那樣從美股獲得的強(qiáng)勁回報(bào)，這些回報(bào)曾幫助充實(shí)了上一代人的退休賬戶(hù)。

　　根據(jù)摩根大通專(zhuān)注于長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的一隊(duì)策略師所維護(hù)的模型，在未來(lái)十年里，標(biāo)普500指數(shù)的平均年度回報(bào)率可能會(huì)縮減到5.7%，這大約是二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)回報(bào)率的一半左右。

　　他們的論點(diǎn)主要是基于數(shù)學(xué)計(jì)算。當(dāng)前美股估值相對(duì)于歷史而言較高，主要由于少數(shù)幾家大型股的表現(xiàn)，比如被譽(yù)為“瑰麗七股”的成員們。

　　大量的歷史數(shù)據(jù)顯示，在長(zhǎng)期內(nèi)估值應(yīng)回歸平均水平，這意味著未來(lái)幾年美股回報(bào)率將降低。

摩根大通警告：為未來(lái)十年較低的美股回報(bào)率做準(zhǔn)備！

　　標(biāo)普500目前的市盈率為23.7倍，比其35年平均值19倍高出約25%。另一個(gè)由該團(tuán)隊(duì)使用羅伯特·席勒（Robert Shiller）的周期調(diào)整市盈率（CAPE）估值指標(biāo)顯示當(dāng)前美股估值更高。

　　策略師Jan Loeys和Alexander Wise在報(bào)告中寫(xiě)道：“市盈率可能會(huì)下降，因?yàn)槔淆g化促使越來(lái)越多的老年嬰兒潮一代降低其美股配置比例，目前該比例處于歷史高位，與他們縮小的投資期限相一致?！?/p>

　　但還有其他問(wèn)題也可能對(duì)未來(lái)美股回報(bào)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　該團(tuán)隊(duì)還質(zhì)疑，在經(jīng)歷了新冠疫情期間創(chuàng)紀(jì)錄的擴(kuò)張后，公司是否還能繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　自20世紀(jì)90年代初以來(lái)，全球化和市場(chǎng)集中度的增長(zhǎng)幫助利潤(rùn)增速超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增速，部分原因是得益于慷慨的企業(yè)稅減免。但隨著美國(guó)急于減少預(yù)算赤字，稅率可能會(huì)升高。

　　雖然還沒(méi)有太多證據(jù)表明針對(duì)最大公司采取行動(dòng)會(huì)給政客帶來(lái)收益，但該團(tuán)隊(duì)指出，美國(guó)政府在過(guò)去幾年中加強(qiáng)了反壟斷行動(dòng)。

　　如果這些努力取得進(jìn)展，政府的反壟斷努力可能會(huì)動(dòng)搖一些最大的科技巨頭的主導(dǎo)地位，可能會(huì)削弱其已經(jīng)相對(duì)歷史而言過(guò)高的估值。

　　策略師們還提到，日益加劇的美國(guó)政治不穩(wěn)定性和去美元化也可能在長(zhǎng)期內(nèi)侵蝕股權(quán)回報(bào)。不過(guò)，到目前為止，這兩者對(duì)市場(chǎng)的影響并不明顯。

　　事實(shí)上，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)不斷上升的政府預(yù)算赤字表現(xiàn)出驚人的韌性。但這種情況在未來(lái)五到十年內(nèi)可能會(huì)改變，因?yàn)橥鈬?guó)投資者對(duì)美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的熱情可能會(huì)減弱。

　　該團(tuán)隊(duì)在其分析結(jié)論中附帶了一個(gè)保留意見(jiàn)：他們的觀(guān)察只在長(zhǎng)期內(nèi)有用。不應(yīng)該用來(lái)嘗試擇時(shí)入市。分析師寫(xiě)道：“估值在告知我們長(zhǎng)期回報(bào)率方面非常好，但在短期內(nèi)給出明確的方向，即上漲或下跌，則相當(dāng)糟糕?！?/p>

標(biāo)簽：大通摩根回報(bào)率