業(yè)績增速掉隊，340億巨頭怎么了？
炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
來源：尺度商業(yè)
文 | 楊萬里
編輯 | 張佳儒
李寧業(yè)績增速掉隊了，發(fā)生了什么？
安踏體育、李寧、特步國際、361度是國內(nèi)體育用品龍頭公司，它們均在港股上市。從半年報看，上述四家公司的營收分別同比增長13.80%、2.33%、10.44%、19.25%；歸屬凈利潤分別同比增長62.62%、-7.98%、13.02%、12.23%。
不難發(fā)現(xiàn)，上半年李寧營收增速最低，且利潤增速為負數(shù)，其余三家上市公司營收凈利雙增。上述背景下，部分券商分析師下調(diào)了李寧的盈利預(yù)測和目標股價。
李寧的凈利增速為何下滑？它又打算如何“破局”？
截至9月20日收盤，李寧股價為14.5港元，總市值為374.7億港元（約合人民幣339.2億元）。
凈利承壓，券商分析師下調(diào)盈利預(yù)測
2024上半年，李寧實現(xiàn)營收143.5億元，同比增長2.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.52億元，同比下降7.98%。
分產(chǎn)品看，上半年，鞋類、服裝、器材及配件收入占比分別為54.7%、37.5%、7.8%，收入分別同比增長4.4%、-4.7%、30.3%。上半年，服裝是唯一出現(xiàn)收入下降的產(chǎn)品。
東吳證券分析師出具研報提到，上半年終端消費環(huán)境偏弱、行業(yè)競爭加劇，疊加第二季度極端氣候影響，李寧收入小幅增長，費用率提升導致歸母凈利潤同比下滑。
數(shù)據(jù)顯示，上半年李寧的期間費用率同比增長2.84個百分點，其中銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別同比增長1.93個百分點、0.52個百分點、0.39個百分點。上半年，李寧的銷售費用率達30%，銷售費用率提升的主要原因是巴黎奧運會相關(guān)營銷投入增多。
凈利下滑的同時，李寧的存貨周轉(zhuǎn)效率進一步下降。上半年，李寧的存貨規(guī)模為23.13億元，同比增長9.12%；李寧的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至62天，同比增加5天；李寧的存貨周轉(zhuǎn)率為2.96次，去年同期為3.16次。
在中期業(yè)績說明會上，李寧的管理層下調(diào)2024全年業(yè)績指引，比如“今年的核心不以規(guī)模為主要目標”、“預(yù)計全年收入增長放緩至低單位數(shù)．．．維持全年凈利潤率低雙位數(shù)水平的目標”。
中期業(yè)績公告披露后，部分券商分析師出具研報表達了謹慎觀點。
比如，今年8月16日，浦銀國際證券下調(diào)李寧目標價至14.5港元，理由是“考慮到李寧短期業(yè)績依然面臨壓力，品牌趨勢尚待扭轉(zhuǎn)，仍需等待更多證據(jù)來支撐更樂觀的股價預(yù)期?！?/p>
今年8月20日，東吳證券分析師將李寧2024年預(yù)測歸屬凈利潤下調(diào)至31.3億元（前值為33.9億元），理由是“7月以來線下銷售仍承壓，考慮終端消費環(huán)境低迷”。
探索“破局”，下一個增長點在哪？
上半年業(yè)績增收不增利，主管集團運營工作的錢煒迎來考驗。
2019年9月，擁有“優(yōu)衣庫經(jīng)驗”的錢煒加入李寧，目前擔任執(zhí)行董事及聯(lián)席行政總裁。錢煒上任后，李寧的業(yè)績連續(xù)增長三年，并在2021年營收突破200億元關(guān)口，歸母凈利潤突破40億元關(guān)口。
但是，到了2022年，李寧的歸母凈利潤同比增長1.32%，增速放緩至個位數(shù)。2023年，李寧的歸母凈利潤同比下降21.58%。
李寧的管理層如何帶領(lǐng)公司重返業(yè)績增長狀態(tài)？
在2024年中期報告中，李寧提到了核心戰(zhàn)略--單品牌、多品類、多渠道。
李寧堅持單品牌跟創(chuàng)始人李寧的運動員經(jīng)歷和公司成長基因有關(guān)。過去10年，李寧單品牌的研發(fā)投入總計超過30億元。
李寧聚焦的五大核心品類分別是跑步、籃球健身、羽毛球和運動生活，該公司表示將進一步升級單品牌戰(zhàn)略下多元化的產(chǎn)品矩陣，充分發(fā)揮‘中國李寧’及‘LI-NING 1990’在運動生活領(lǐng)域的補充作用。
在穩(wěn)健發(fā)展基本盤生意之際，李寧正在探索“破局”。
一方面，李寧正在挖掘女子、戶外和青少年市場的潛力。李寧表示制定針對性的營銷策略，力求在這些新領(lǐng)域取得突破。
另一方面，李寧擬開拓新興市場，并制定針對海外市場的策略，欲拓展海外市場。
去年12月份，李寧豪擲約22億港元收購恒基兆業(yè)地產(chǎn)有限公司旗（金麒麟分析師）下一家主要從事物業(yè)投資的公司。李寧在香港買樓消息一度引起外界關(guān)注，該公司接受媒體采訪時曾表示，“預(yù)計2024年會啟動李寧海外業(yè)務(wù)的拓展”。
有觀點認為，國內(nèi)體育用品市場較飽和，選擇出海多點布局可提高抵御市場風險的能力。
從李寧披露的數(shù)據(jù)看，短期內(nèi)國際市場銷售承壓。上半年，國際市場收入約為2.5億元，同比下降14.4%。
挖掘新領(lǐng)域以及拓展海外市場，這能否提振李寧的業(yè)績，有待財報驗證。
相關(guān)文章
最新評論