擬套現(xiàn)君實(shí)生物1.93億元,“資管大佬”林利軍欲開(kāi)溜?
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林利軍首次減持君實(shí)生物A股股份。據(jù)了解,這家創(chuàng)新藥公司目前已有三款產(chǎn)品商業(yè)化,但公司一直未能盈利,同時(shí)股價(jià)跌跌不休仍處于破發(fā)狀態(tài)。不過(guò),林利軍雖在股價(jià)低位拋出減持計(jì)劃,由于投資成本不高,仍然賺了不少。
一向喜歡“放長(zhǎng)線(xiàn)釣大魚(yú)”的林利軍坐不住了。
9月24日晚間,君實(shí)生物公告,公司股東上海檀英投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“上海檀英”)及其一致行動(dòng)人上海檀正投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“上海檀正”)計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)739.27萬(wàn)股,合計(jì)減持比例不超過(guò)總股本的0.75%。
據(jù)悉,上海檀英及上海檀正的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為正心谷投資,后者實(shí)際控制人為林利軍,因此根據(jù)規(guī)定,兩家合伙企業(yè)的實(shí)控人也是林利軍。2017-2018年間,上海檀英參與了君實(shí)生物的兩次融資,約出資1.2億元,獲得8.41%的股份,成為君實(shí)生物的第二大股東,隨后其又?jǐn)?shù)次增持,君實(shí)生物A股上市時(shí),林利軍通過(guò)旗下機(jī)構(gòu)共持有公司A股及港股共計(jì)1.16億股股份。
實(shí)際上,當(dāng)前稱(chēng)不上減持的好時(shí)機(jī),君實(shí)生物的股價(jià)正處于歷史低位。2020年7月登陸科創(chuàng)板時(shí),其發(fā)行價(jià)為55.5元/股,上市首日公司股價(jià)最高達(dá)220.4元/股,隨后就一路震蕩下跌,9月26日的最新收盤(pán)價(jià)為26.15元/股,目前仍處于破發(fā)狀態(tài)。不過(guò),由于投資成本較低,林利軍依然獲得不少浮盈。
林利軍首度減持
君實(shí)生物A股
具體來(lái)看,上海檀英及上海檀正擬在2024年10月23日至2025年1月22日間,通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易的方式減持君實(shí)生物不超過(guò)739.27萬(wàn)股,不超過(guò)總股本的0.75%。
公告顯示,上海檀正及上海檀英的減持原因?yàn)榛鹌谙夼c流動(dòng)性資金安排,以9月26日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算,如果頂格減持林利軍最多能套現(xiàn)1.93億元左右。
據(jù)悉,早在2017年1月,上海檀英就出資9200萬(wàn)元,參與了君實(shí)生物新三板掛牌后的第五次定增,彼時(shí)的定增價(jià)格為9.2元/股。2018年2月,上海檀英又加碼2900萬(wàn)元,以18元/股的價(jià)格參與了君實(shí)生物掛牌后的第六次定增。
此外,林利軍還通過(guò)旗下機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上不斷增持君實(shí)生物。君實(shí)生物招股書(shū)顯示,截至2020年一季度末,上海檀英及上海檀正合計(jì)持有公司7885.2萬(wàn)股股份,占總股本的10.6%,同時(shí),LVC Fund I、LVC Fund II、LVC Renaissance Fund 分別持有公司1010.6萬(wàn)股H股、1212.7萬(wàn)股H股、1495.6萬(wàn)股H股,LVC Funds 也是林利軍實(shí)際控制的合伙企業(yè),因此林利軍實(shí)際控制君實(shí)生物A股及港股共計(jì)1.16億股股份。
此后多年,林利軍一直任君實(shí)生物的非執(zhí)行董事,且林利軍還未減持過(guò)君實(shí)生物A股股份,足可見(jiàn)其對(duì)君實(shí)生物的“長(zhǎng)情”。
不過(guò),2022年12月-2023年8月間,林利軍控制的LVC Renaissance Fund基金及LVC Fund I 基金分別臨近到期減持君實(shí)生物653萬(wàn)股H股、317.9萬(wàn)股H股,粗略估算其約可套現(xiàn)3.55億港元
最新公告顯示,林利軍目前共控制著君實(shí)生物9862.26萬(wàn)股股份,占公司總股本的10.01%,其中上海檀英及上海檀正合計(jì)持有7885.2萬(wàn)股A股股份,LVC Fund II及LVC Renaissance Fund 合計(jì)持有1977.1萬(wàn)股H股股份。
需要注意的是,君實(shí)生物目前仍處于破發(fā)狀態(tài),2020年7月登陸科創(chuàng)板時(shí),其發(fā)行價(jià)為55.5元/股,上市首日公司股價(jià)最高達(dá)220.4元/股,以9月26日收盤(pán)價(jià)計(jì)算,林利軍的A股持倉(cāng)市值為20.62億元,港股持倉(cāng)市值為2.4億港元。據(jù)中國(guó)基金報(bào)統(tǒng)計(jì),林利軍對(duì)君實(shí)生物投資合計(jì)動(dòng)用資金不到二十億元,加上此前已套現(xiàn)數(shù)億港元,他依舊獲得不少浮盈。
盈利難的君實(shí)生物
林利軍為什么會(huì)選在君實(shí)生物股價(jià)低位減持?
值得一提的是,披露減持公告的同一天,君實(shí)生物還宣布,公司自主研發(fā)的抗PD-1藥物特瑞普利單抗于今日獲歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)用于兩項(xiàng)適應(yīng)癥,此次獲批后,特瑞普利單抗已實(shí)現(xiàn)中國(guó)、美國(guó)、歐盟三大主要市場(chǎng)的上市。
據(jù)悉,2018年12月,特瑞普利單抗(商品名:拓益)在國(guó)內(nèi)獲批上市,成為首款國(guó)產(chǎn)PD-1產(chǎn)品,也讓君實(shí)生物一炮而紅。2019年,君實(shí)生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.75億元,較上年暴漲26375.48%,幾乎都是由拓益貢獻(xiàn)的。
不過(guò),隨著PD-1獲批藥物增多,拓益顯得有些后勁不足。今年上半年拓益在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷(xiāo)售收入為6.71億元,同比增長(zhǎng)約50%。而同期,百濟(jì)神州的PD-1抗體藥物百澤安?(替雷利珠單抗)的銷(xiāo)售額達(dá)到了21.91億元,信達(dá)生物的PD-1信迪利單抗(達(dá)伯舒)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.397億美元(約合17億元),均高于拓益。
此外,由于2021年拓益被納入國(guó)家醫(yī)保目錄,2021、2022年,拓益的銷(xiāo)售收入分別為4.12億元、7.36億元,遠(yuǎn)低于2020年的10.03億元。
作為君實(shí)生物的核心產(chǎn)品,特瑞普利單抗的銷(xiāo)售情況也只能算中規(guī)中矩。而君實(shí)生物雖有商業(yè)化產(chǎn)品上市,但至今仍處于虧損狀態(tài)。
從業(yè)績(jī)上看,今年上半年,君實(shí)生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.86億元,同比增長(zhǎng)17.37%;歸母凈利潤(rùn)虧損6.45億元,同比減虧35.34%,雖虧損幅度縮小,但公司仍未擺脫虧損的泥潭。拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看,2013年至今的11年間,君實(shí)生物連年虧損,累虧約97.12億元。
而這些虧損幾乎都是機(jī)構(gòu)和投資者的投入。
資料顯示,2015年8月,君實(shí)生物掛牌新三板,累計(jì)融資超18億元,一度被封為“新三板吸金王”。2018年12月,君實(shí)生物登陸港股,融資29.44億港元。
2020年7月,君實(shí)生物登陸科創(chuàng)板,同時(shí)終止新三板掛牌,發(fā)行數(shù)量為8713萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格為55.5元/股,募集資金總額為48.36億元,2019年、2021年,公司兩度完成港股配售,募資25.79億元。
2022年,公司又通過(guò)定增募資37.77億元。2023年6月,君實(shí)生物還決定赴瑞士發(fā)行GDR,計(jì)劃募資34億元。
如果不算GDR,僅通過(guò)上市融資及定增,君實(shí)生物公開(kāi)市場(chǎng)股權(quán)融資金額已高達(dá)156億元?;蛞颉把砍渥恪?,今年上半年君實(shí)生物賬上仍有貨幣資金27.12億元,資產(chǎn)負(fù)債率為39.9%。
值得一提的是,不同于林利軍,此前不少參與君實(shí)生物定增募資的股東仍被深套。
從產(chǎn)品來(lái)看,除了拓益,君實(shí)生物還有兩款藥物在售,分別是自免領(lǐng)域的君邁康及新冠口服藥民得維。這兩款藥物的銷(xiāo)售規(guī)模都不大。在研管線(xiàn)方面,目前公司有近 30 項(xiàng)在研產(chǎn)品處于臨床試驗(yàn)階段,超過(guò) 20 項(xiàng)在研產(chǎn)品處在臨床前開(kāi)發(fā)階段。
林利軍的投資之路
從以往的操作風(fēng)格來(lái)看,林利軍本就較為青睞醫(yī)藥賽道。
正心谷資本官網(wǎng)顯示,其參與投資的醫(yī)療健康領(lǐng)域上市公司,除了君實(shí)生物,還有諾誠(chéng)健華、康方生物、榮昌生物、復(fù)宏漢霖、藥明巨諾、艾麗斯等十余家。還有新諾威、臻和科技、蘇州韜、久諾醫(yī)療正在排隊(duì)上市。“毒辣”的眼光也讓林利軍獲得了不少收益。
例如,2018年7月,正心谷資本與富國(guó)資本、復(fù)星醫(yī)藥等參與了復(fù)宏漢霖B輪融資,該輪融資金額為1.57億美元,此時(shí)復(fù)宏漢霖的估值約為200億。2019年公司上市時(shí),其市值升至260億,股價(jià)巔峰時(shí)估值近400億,其間林利軍還進(jìn)行過(guò)增持。
同樣是在2018年,林利軍參與了諾誠(chéng)健華的D輪融資,彼時(shí)公司的估值為8.8億美元,同時(shí),正心谷還是諾誠(chéng)健華上市時(shí)的基石投資人之一。招股書(shū)顯示,上市前林利軍是其第三大股東,上市首日復(fù)宏漢霖收漲9.61%,市值超120億港元,2021年7月,公司市值最高達(dá)460億港元。
在別的領(lǐng)域林利軍則先后投資了今日頭條、網(wǎng)易云音樂(lè)、B站、羅輯思維、開(kāi)心麻花、滴滴出行、高思教育等一大批知名公司。其中最為知名的是投資B站和滴滴出行,據(jù)媒體報(bào)道,B站上市時(shí),林利軍投資回報(bào)達(dá)30倍。
在一級(jí)市場(chǎng)的一帆風(fēng)順,也讓林利軍“野心”愈大,把目光從一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng),并在2017年成立檀真投資,成為林利軍布局二級(jí)市場(chǎng)的“利器”。
作為正心谷資本旗下私募證券投資平臺(tái),目前檀真投資旗下共備案有70只私募產(chǎn)品,總管理規(guī)模為100億元以上。不過(guò),2022年,因業(yè)績(jī)不理想正心谷陷入“舉報(bào)”旋渦,為此,林利軍還向投資人道歉。
Choice數(shù)據(jù)顯示,截至今日,正心谷旗下基金出現(xiàn)在了科德教育、云意電氣、云天化、和元生物等A股上市公司的前十大流通股東名單中。
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