金價(jià)連漲，買還是賣？

快訊 2024年09月28日 21:45 2 admin

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　　支撐

　　諸葛瑞鑫國是直通車

金價(jià)連漲，買還是賣？

　　金價(jià)又漲起來了。

　　本周國際金價(jià)連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)，COMEX黃金主力合約一度突破2700美元大關(guān)，同時(shí)帶動(dòng)上海期貨交易所黃金合約首次突破600元大關(guān)。近兩日雖有所回落，但當(dāng)前金價(jià)仍在歷史高位附近波動(dòng)。

　　金價(jià)再創(chuàng)新高對(duì)市場(chǎng)有何影響？上漲趨勢(shì)能否持續(xù)？當(dāng)下，要買入還是賣出？

　　金價(jià)連漲，內(nèi)有玄機(jī)？

　　在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和市場(chǎng)不確定性加劇的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的角色變得愈發(fā)重要。9月26日晚，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價(jià)格在盤中最高觸及2708.7美元/盎司。

金價(jià)連漲，買還是賣？

　　此次金價(jià)上漲，主要有幾個(gè)方面因素推動(dòng)：

　　一是美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。全球“去美元化”加速，降息周期帶來美元貶值預(yù)期從而推升黃金價(jià)格。

　　二是地緣政治緊張引發(fā)的避險(xiǎn)需求。中東地區(qū)局勢(shì)的持續(xù)緊張以及俄烏沖突的不斷升級(jí)，都在進(jìn)一步推升金價(jià)。

　　三是全球央行持續(xù)黃金增持。此舉預(yù)計(jì)將持續(xù)增強(qiáng)黃金作為潛在定價(jià)基準(zhǔn)的地位，為貴金屬市場(chǎng)注入強(qiáng)勁上漲動(dòng)能。

　　四是對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的需求。美聯(lián)儲(chǔ)降息增加的美元流動(dòng)性通常意味著貨幣供應(yīng)量增加，黃金因此成為對(duì)抗信用貨幣貶值、推高金價(jià)的關(guān)鍵投資選擇。

　　中泰證券有色行業(yè)首席分析師郭中偉（金麒麟分析師）接受中新社國是直通車采訪時(shí)還提到，金價(jià)上漲過程中出現(xiàn)了兩個(gè)顯著的背離現(xiàn)象：

　　首先，美元利率與金價(jià)之間傳統(tǒng)的負(fù)相關(guān)性被打破。盡管利率持續(xù)走高增加了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，但金價(jià)依然上漲；

　　其次，金價(jià)與全球黃金ETF持倉量之間的同步關(guān)系也出現(xiàn)了背離。金價(jià)上漲的同時(shí)，海外投資者日持倉量卻不斷減少。

　　郭中偉認(rèn)為，這些背離表明：當(dāng)前黃金市場(chǎng)的交易邏輯已不再局限于傳統(tǒng)的利率因素，而是更多基于信用層面的考量。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，不管布雷頓森林體系瓦解抑或是21世紀(jì)初的新經(jīng)濟(jì)體快速發(fā)展，美元信用變化對(duì)金價(jià)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)且持久的影響。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林接受中新社國是直通車采訪時(shí)表示，近期金價(jià)上漲主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期。多數(shù)大宗商品漲價(jià)或加劇通脹，但黃金因非工業(yè)必需品，其走勢(shì)與通脹關(guān)聯(lián)不緊密。美元貶值時(shí)，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)常升值，兩者趨勢(shì)同步，而地緣政治雖能影響金價(jià)，但非決定性因素。

　　金價(jià)上漲如何影響市場(chǎng)？

　　在金價(jià)持續(xù)上漲下，多家銀行也“跟漲”，提高積存金業(yè)務(wù)起投門檻。

　　9月25日，建設(shè)銀行宣布自9月27日起，該行個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)定期積存起點(diǎn)金額（包括日均積存及自選日積存）由600元上調(diào)至700元。

　　9月24日，興業(yè)銀行發(fā)布公告：按金額交易時(shí)，單次購買、新增定投購買起點(diǎn)由人民幣600元起調(diào)整為人民幣700元起；按重量交易時(shí)，單次購買、新增定投購買起點(diǎn)為1克不變。

　　9月18日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告稱，按金額定投該行存金通2號(hào)的購買起點(diǎn)將調(diào)整為隨金價(jià)（閉市期間的存金通買入價(jià)參考最近一個(gè)有效報(bào)價(jià)）浮動(dòng)方式，交易遞增單位維持10元不變。這也成為年內(nèi)首家將積存金起購點(diǎn)與金價(jià)掛鉤的銀行。

　　隨著金價(jià)持續(xù)攀升，是否已出現(xiàn)過度交易？當(dāng)前焦點(diǎn)在于：評(píng)估黃金已兌現(xiàn)多少市場(chǎng)預(yù)期，未來市場(chǎng)尚存多少上漲空間。

　　郭中偉認(rèn)為，黃金與股票、債券等眾多資產(chǎn)的相關(guān)性較低，這使得在投資組合中配置一定比例黃金能有效對(duì)沖組合波動(dòng)。在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，黃金價(jià)格波動(dòng)不僅是美國經(jīng)濟(jì)政策如降息等直接經(jīng)濟(jì)事件的反映，更是全球格局變化的風(fēng)向標(biāo)，不會(huì)直接對(duì)其他資產(chǎn)產(chǎn)生影響。

　　在供需方面，郭中偉指出，金價(jià)上漲主要沖擊需求端，供給則相對(duì)平穩(wěn)。具體表現(xiàn)為三個(gè)方面：

　　一是珠寶首飾消費(fèi)受抑，高昂金價(jià)抑制消費(fèi)者購買欲，其銷量或會(huì)下滑；

　　二是投資需求激增，金價(jià)上漲吸引投資者購買金條、ETF等，雖極端情況下有短期回調(diào)，但總體熱情高漲；

　　三是央行購金持續(xù)，更多是基于儲(chǔ)備安全與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，因此能在金價(jià)波動(dòng)中靈活操作，實(shí)現(xiàn)高拋低吸，持續(xù)增強(qiáng)信用安全。

　　買還是賣？

　　圍繞金價(jià)后續(xù)走勢(shì)，市場(chǎng)高度聚焦美東時(shí)間26日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在紐約聯(lián)儲(chǔ)第十屆美國國債市場(chǎng)會(huì)議上的公開講話以及美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。分析認(rèn)為，此次講話如何引導(dǎo)11月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，是金價(jià)波動(dòng)關(guān)鍵。

　　但令人意外的是，鮑威爾此番講話并未涉及貨幣政策與經(jīng)濟(jì)議題。美國商務(wù)部最新公布的最終修正數(shù)據(jù)則顯示，今年第二季度美國GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)3%，與此前公布的修正數(shù)據(jù)持平。

　　郭中偉認(rèn)為，當(dāng)前金價(jià)上漲趨勢(shì)并未顯露出轉(zhuǎn)向跡象。此外，美聯(lián)儲(chǔ)利率下行也將為金價(jià)上漲提供支撐。他提到，在結(jié)構(gòu)層面，當(dāng)前降息預(yù)期與美元貶值趨勢(shì)相互疊加，形成了對(duì)金價(jià)的雙重利好，短期內(nèi)或不存在顯著回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　盤和林則指出，經(jīng)驗(yàn)顯示，黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)兩大趨勢(shì)：一是價(jià)格自我強(qiáng)化，吸引全球購買，適宜短期投機(jī)；二是美元匯率關(guān)聯(lián)有限，貶值至區(qū)間后黃金支撐減弱。因此，他建議投資者應(yīng)把握短期投機(jī)機(jī)會(huì)，高價(jià)時(shí)變現(xiàn)，而非長(zhǎng)期持有。