非農(nóng)很強？華爾街依然有不信的：10月預(yù)計會有大幅調(diào)整，12月美聯(lián)儲或再現(xiàn)50基點降息
花旗認為，季節(jié)性調(diào)整可能放大了9月數(shù)據(jù)，較低的離職率而非強勁的招聘推高了就業(yè)數(shù)據(jù)。目前美國勞動力需求減弱的趨勢并未被打破，未來就業(yè)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)更急劇的修正，并最終推動美聯(lián)儲在12月降息50個基點。
與華爾街主流觀點不同，花旗依然堅持“鴿派”預(yù)測，稱季節(jié)性調(diào)整問題放大了9月非農(nóng)數(shù)據(jù)，未來幾個月就業(yè)趨勢將出現(xiàn)向下修正。這將導(dǎo)致美聯(lián)儲在11月降息25個基點，然后在12月重回降息50個基點行列。
在強勁9月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期已大幅縮減。交易員取消了11月降息50個基點的押注，對美聯(lián)儲未來四次會議降息幅度的預(yù)期不到100個基點。部分投資者甚至認為，美聯(lián)儲年內(nèi)的貨幣寬松政策可能已經(jīng)結(jié)束。
但花旗依然維持樂觀預(yù)測。分析師Veronica Clark表示，9月的非農(nóng)報告非常強勁?？紤]到在11月美聯(lián)儲會議前只剩一份10月非農(nóng)報告，且颶風和罷工影響可能會讓市場“忽略”10月較弱的就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲在11月降息25個基點現(xiàn)在是最有可能的情況。如果下周的核心CPI與該行預(yù)期增長一致（環(huán)比增長0.3%），市場甚至可能開始計價11月暫停降息。
但就9月數(shù)據(jù)而言，花旗認為季節(jié)性調(diào)整可能放大了9月數(shù)據(jù)。較低的離職率而非強勁的招聘推高了就業(yè)數(shù)據(jù)。
花旗強調(diào)，為了保持穩(wěn)健的就業(yè)增長并防止失業(yè)率再次上升，美聯(lián)儲需要看到勞動力需求（招聘）的增加。
但在過去的一年里，美國勞動力需求減弱的趨勢是一致的（盡管波動很大），這在下降的招聘率中表現(xiàn)得最為明顯（8月份的招聘率處于2008年9月以來的水平），以及由此導(dǎo)致的失業(yè)率上升。
同時，9月份的就業(yè)增長主要由休閑和接待業(yè)（+78，000）和衛(wèi)生服務(wù)業(yè)（+72，000）帶動。這與這兩個行業(yè)的招聘率下降以及今年兩個季度實際餐廳銷售額的下降形成了鮮明對比。這些行業(yè)的就業(yè)通常在夏季之后下降。
而8月份JOLTS數(shù)據(jù)顯示的極低離職率表明，9月份前兩周的離職率可能特別低。低離職率將意味著強勁的季節(jié)性調(diào)整增長，而這種增長在10月份可能會被修正。
花旗稱，9月份就業(yè)報告中最令人鼓舞的部分是失業(yè)率回落至4.05%。但目前仍有跡象表明家庭調(diào)查中勞動力需求仍然疲軟——失業(yè)持續(xù)時間再次增加，年輕工人中的失業(yè)人數(shù)仍在上升。因此預(yù)期就業(yè)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)更急劇的修正，并推動美聯(lián)儲在12月降息50個基點。
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