【原油點(diǎn)評(píng)】中東局勢(shì)升溫，油價(jià)上行

快訊 2024年10月08日 17:45 3 admin

　　來(lái)源：建信期貨研究服務(wù)

　　中東局勢(shì)升溫，油價(jià)上行

　　國(guó)慶假期期間，中東局勢(shì)快速升溫，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，WTI主力累計(jì)漲13.18%，Brent主力漲12.7%。

　　地緣局勢(shì)方面，10月1日，伊朗對(duì)以色列發(fā)動(dòng)了一次大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，發(fā)射了超過(guò)400枚導(dǎo)彈，針對(duì)以色列的軍事基地和城市地區(qū)。3日媒體詢問(wèn)美國(guó)是否會(huì)支持以色列襲擊伊朗石油設(shè)施，拜登回應(yīng)道：“我們正在討論這個(gè)問(wèn)題?！?/p>

　　中東地區(qū)作為全球原油供應(yīng)的主要樞紐，地緣局勢(shì)令市場(chǎng)擔(dān)憂。伊朗原油產(chǎn)量持續(xù)回升，截至2024年8月已經(jīng)接近330萬(wàn)桶日，較拜登上臺(tái)時(shí)增長(zhǎng)50%。伊朗是OPEC內(nèi)部第三大產(chǎn)油國(guó)，且占據(jù)霍爾木茲海峽?；魻柲酒澓{2023年原油運(yùn)量超過(guò)2000萬(wàn)桶日，占全球需求量的20%以上。若中東局勢(shì)繼續(xù)升級(jí)影響到原油運(yùn)輸，油價(jià)仍有較大上行空間。

　　供應(yīng)端，9月26日，《金融時(shí)報(bào)》發(fā)布報(bào)道稱(chēng)，了解沙特想法的消息人士表示，沙特準(zhǔn)備放棄每桶100美元的非官方油價(jià)目標(biāo)。10月2日《華爾街日?qǐng)?bào)》的一篇報(bào)道稱(chēng)，沙特石油部長(zhǎng)表示，如果OPEC+內(nèi)部的一些成員不遵守既定的減產(chǎn)協(xié)議，油價(jià)可能會(huì)跌至每桶50美元。當(dāng)日晚些時(shí)候，歐佩克反駁了這一報(bào)道，稱(chēng)其“完全不準(zhǔn)確且具有誤導(dǎo)性”。

　　從IMF今年4月的測(cè)算來(lái)看，2024年沙特財(cái)政盈虧平衡油價(jià)從93.3美元上漲至96.2美元，仍保持相對(duì)高位。2010年以來(lái)OPEC主動(dòng)發(fā)起過(guò)兩次價(jià)格戰(zhàn)，2014年美國(guó)頁(yè)巖油大幅增產(chǎn)搶了沙特的市場(chǎng)份額，2020年全球因?yàn)橐咔樾枨蟊浪PEC+能通過(guò)自己的減產(chǎn)控制油價(jià)時(shí)會(huì)執(zhí)行減產(chǎn)，減產(chǎn)無(wú)法托底油價(jià)時(shí)才會(huì)考慮打價(jià)格戰(zhàn)，目前中東是全球原油成本最低的地方。我們認(rèn)為沙特意圖發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)的消息真實(shí)性有待繼續(xù)觀察。

　　另一方面，10月4日利比亞政府宣布對(duì)該國(guó)的石油生產(chǎn)和出口解除不可抗力。利比亞復(fù)產(chǎn)在即。受到國(guó)內(nèi)示威活動(dòng)的影響，利比亞8月原油產(chǎn)量環(huán)比下降21.9萬(wàn)桶日。利比亞國(guó)內(nèi)局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，2020年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量一度下滑90%，且持續(xù)數(shù)月。今年初sharara油田也曾短暫關(guān)閉兩周。后續(xù)情況需要持續(xù)關(guān)注。

　　整體來(lái)看，供應(yīng)端，市場(chǎng)消息稱(chēng)沙特可能放棄減產(chǎn)來(lái)保障市場(chǎng)份額，但我們認(rèn)為沙特對(duì)油價(jià)訴求較強(qiáng)，且目前來(lái)看美國(guó)暫無(wú)大幅增產(chǎn)的能力，OPEC+仍可以通過(guò)主動(dòng)減產(chǎn)來(lái)對(duì)油價(jià)形成支撐，目前的市場(chǎng)環(huán)境下沙特的主要思路仍然是以犧牲份額來(lái)保障油價(jià)。若后期油價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，沙特大概率將再度自行減產(chǎn)或聯(lián)合其他成員國(guó)共同控制供應(yīng)。美國(guó)在資本開(kāi)支受限的背景下原油產(chǎn)量增長(zhǎng)整體較為緩慢。需求臨近淡旺季轉(zhuǎn)換，今年旺季終端需求低于市場(chǎng)預(yù)期，但我國(guó)最近推出了一系列刺激政策，以重振經(jīng)濟(jì)。短期內(nèi)支撐原油和其他大宗商品價(jià)格。平衡表方面，無(wú)論是EIA還是IEA的平衡表均指向今年3季度市場(chǎng)繼續(xù)去庫(kù)存，但4季度去庫(kù)幅度將有所收窄。

　　三大機(jī)構(gòu)最新月報(bào)對(duì)需求端都沒(méi)有大幅下調(diào)，4季度市場(chǎng)延續(xù)去庫(kù)存，疊加近期中東地緣局勢(shì)再度升溫，短期油價(jià)將延續(xù)高位震蕩。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)衰退、需求不及預(yù)期等

【原油點(diǎn)評(píng)】中東局勢(shì)升溫，油價(jià)上行