【光大金工】市場反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯、小市值風(fēng)格占優(yōu)——量化組合跟蹤周報20241026
（來源：EB金工）
因子表現(xiàn)跟蹤
大類因子表現(xiàn)來看，本周（2024.10.21-2024.10.25，下同）杠桿因子和殘差波動率因子取得明顯正收益（0.64%和0.57%）；動量因子和規(guī)模因子取得明顯負(fù)收益（-1.19%和-0.98%），市場反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯、小市值風(fēng)格占優(yōu)，其余因子表現(xiàn)一般。
單因子表現(xiàn)來看，滬深300股票池中，本周表現(xiàn)較好的因子有市盈率因子(4.96%)、市銷率TTM倒數(shù)(3.20%)、對數(shù)市值因子(2.95%)。表現(xiàn)較差的因子有毛利率TTM(-0.83%)、單季度ROA(-1.03%)、標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)期外收入(-1.43%)。
中證500股票池中，本周表現(xiàn)較好的因子有對數(shù)市值因子(2.14%)、總資產(chǎn)增長率(1.86%)、小單凈流入(1.57%)，表現(xiàn)較差的因子有6日成交金額的標(biāo)準(zhǔn)差(-1.89%)、5日成交量的標(biāo)準(zhǔn)差(-2.38%)、成交量的5日指數(shù)移動平均(-2.46%)。
流動性1500股票池中，本周表現(xiàn)較好的因有市銷率TTM倒數(shù)(1.09%)、對數(shù)市值因子(0.90%)、市盈率因子(0.75%)。表現(xiàn)較差的因子有毛利率TTM(-2.56%)、單季度ROE(-2.60%)、單季度總資產(chǎn)毛利率(-3.05%)。
因子行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)，本周，凈資產(chǎn)增長率因子在建筑材料行業(yè)表現(xiàn)較好，凈利潤增長率因子在石油石化行業(yè)表現(xiàn)較好。每股凈資產(chǎn)因子在電氣設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)較好，每股經(jīng)營利潤TTM因子在多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)一般。5日動量因子在房地產(chǎn)、輕工制造行業(yè)動量效應(yīng)明顯，在綜合行業(yè)反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯；1月動量因子在家用電器、輕工制造、傳媒行業(yè)動量效應(yīng)明顯，在綜合和計算機(jī)行業(yè)反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯。估值類因子中，BP因子在美容護(hù)理、電氣設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)較好；EP因子在多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)一般。對數(shù)市值因子在電氣設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)較好；殘差波動率因子在建筑裝飾行業(yè)表現(xiàn)較好；流動性因子在傳媒、建筑裝飾、綜合行業(yè)表現(xiàn)較好。
PB-ROE-50組合跟蹤
本周PB-ROE-50組合在各股票池中超額收益出現(xiàn)回撤。中證500股票池中獲得超額收益-0.42%，中證800股票池中獲得超額收益-0.84%，全市場股票池中獲得超額收益-2.22%。
機(jī)構(gòu)調(diào)研組合跟蹤
本周公募調(diào)研選股策略和私募調(diào)研跟蹤策略獲取正超額收益。公募調(diào)研選股策略相對中證800獲得超額收益1.58%，私募調(diào)研跟蹤策略相對中證800獲得超額收益0.57%。
大宗交易組合跟蹤
本周大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益，大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益8.95%。
定向增發(fā)組合跟蹤
本周定向增發(fā)組合相對中證全指獲得超額收益，定向增發(fā)組合相對中證全指獲得超額收益0.99%。
風(fēng)險提示
報告結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)存在不被重復(fù)驗證的可能。
單因子表現(xiàn)
下圖展示了本周因子在滬深300、中證500和流動性1500股票池中的表現(xiàn)，收益為剔除行業(yè)與市值影響后多頭組合相對于基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益。
滬深300股票池中，本周（2024.10.21-2024.10.25，下同）表現(xiàn)較好的因子有市盈率因子(4.96%)、市銷率TTM倒數(shù)(3.20%)、對數(shù)市值因子(2.95%)。表現(xiàn)較差的因子有毛利率TTM(-0.83%)、單季度ROA(-1.03%)、標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)期外收入(-1.43%)。
中證500股票池中，本周表現(xiàn)較好的因子有對數(shù)市值因子(2.14%)、總資產(chǎn)增長率(1.86%)、小單凈流入(1.57%)，表現(xiàn)較差的因子有6日成交金額的標(biāo)準(zhǔn)差(-1.89%)、5日成交量的標(biāo)準(zhǔn)差(-2.38%)、成交量的5日指數(shù)移動平均(-2.46%)。
流動性1500股票池中，本周表現(xiàn)較好的因子有市銷率TTM倒數(shù)(1.09%)、對數(shù)市值因子(0.90%)、市盈率因子(0.75%)。表現(xiàn)較差的因子有毛利率TTM(-2.56%)、單季度ROE(-2.60%)、單季度總資產(chǎn)毛利率(-3.05%)。
大類因子表現(xiàn)
本周全市場股票池中，杠桿因子和殘差波動率因子取得明顯正收益（0.64%和0.57%）；動量因子和規(guī)模因子取得明顯負(fù)收益（-1.19%和-0.98%），市場反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯、小市值風(fēng)格占優(yōu)，其余因子表現(xiàn)一般。
行業(yè)內(nèi)因子表現(xiàn)
本周，凈資產(chǎn)增長率因子在建筑材料行業(yè)表現(xiàn)較好，凈利潤增長率因子在石油石化行業(yè)表現(xiàn)較好。每股凈資產(chǎn)因子在電氣設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)較好，每股經(jīng)營利潤TTM因子在多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)一般。5日動量因子在房地產(chǎn)、輕工制造行業(yè)動量效應(yīng)明顯，在綜合行業(yè)反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯；1月動量因子在家用電器、輕工制造、傳媒行業(yè)動量效應(yīng)明顯，在綜合和計算機(jī)行業(yè)反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯。估值類因子中，BP因子在美容護(hù)理、電氣設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)較好；EP因子在多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)一般。對數(shù)市值因子在電氣設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)較好；殘差波動率因子在建筑裝飾行業(yè)表現(xiàn)較好；流動性因子在傳媒、建筑裝飾、綜合行業(yè)表現(xiàn)較好。
PB-ROE-50組合表現(xiàn)
本周PB-ROE-50組合在各股票池中超額收益出現(xiàn)回撤。中證500股票池中獲得超額收益-0.42%，中證800股票池中獲得超額收益-0.84%，全市場股票池中獲得超額收益-2.22%。
機(jī)構(gòu)調(diào)研跟蹤
本周公募調(diào)研選股策略和私募調(diào)研跟蹤策略獲取正超額收益。公募調(diào)研選股策略相對中證800獲得超額收益1.58%，私募調(diào)研跟蹤策略相對中證800獲得超額收益0.57%。
大宗交易組合跟蹤
大宗交易近年來持續(xù)火熱，發(fā)生大宗交易的股票在市場中的數(shù)量占比較高，大宗交易由于其保護(hù)隱私的特性，買賣雙方進(jìn)行大宗交易的細(xì)節(jié)不得而知。但是，我們可以通過統(tǒng)計分析，探究其背后蘊(yùn)含的信息。
經(jīng)過測算，“大宗交易成交金額比率”越高、“6 日成交金額波動率”越低的股票，其后續(xù)表現(xiàn)更佳。因此，我們根據(jù)“高成交、低波動”原則，通過月頻調(diào)倉方式構(gòu)造大宗交易組合。（組合構(gòu)造詳情見2023年8月5日報告《提煉大宗交易背后蘊(yùn)含的超額信息——量化選股系列報告之十一》）
本周大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益，大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益8.95%。
定向增發(fā)組合跟蹤
2023年8月，再融資政策自2020年寬松后，再次收緊。定增市場當(dāng)前的現(xiàn)狀也引發(fā)眾多投資者關(guān)注，定向增發(fā)事件效應(yīng)是否還能有效？涉及定向增發(fā)股票是否還具備投資價值？帶著這些疑問，我們對定向增發(fā)的事件效應(yīng)進(jìn)行了細(xì)致的分析。
我們以股東大會公告日為時間節(jié)點，綜合考慮市值因素、調(diào)倉周期以及對倉位的控制，我們構(gòu)造了定向增發(fā)事件驅(qū)動選股組合。（組合構(gòu)造詳情見2023年11月26日報告《多角度解析定向增發(fā)中的投資機(jī)會——量化選股系列報告之十二》）
本周定向增發(fā)組合相對中證全指獲得超額收益，定向增發(fā)組合相對中證全指獲得超額收益0.99%。
風(fēng)險提示：報告結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)存在不被重復(fù)驗證的可能。
詳見2024年10月26日發(fā)布的《市場反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯、小市值風(fēng)格占優(yōu)——量化組合跟蹤周報20241026》
標(biāo)簽： 金工 占優(yōu) 反轉(zhuǎn)
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