博時(shí)宏觀觀點(diǎn)：“股債蹺蹺板”明顯，債市或處震蕩行情

快訊 2024年10月28日 19:45 1 admin

　　美國大選將至帶來不確定性上升，國內(nèi)9月財(cái)政支出提速，9~10月專項(xiàng)債發(fā)行加快，四季度財(cái)政支出有望延續(xù)改善，后續(xù)關(guān)注增量財(cái)政政策落地以及國內(nèi)實(shí)體信貸改善情況。

　　海外方面，近期美國大選不確定性上升，疊加降息后美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期升溫，10月制造業(yè)PMI止跌小幅修復(fù)，美元和美債利率再度走強(qiáng)。

　　國內(nèi)方面，9月工業(yè)企業(yè)利潤增速繼續(xù)回落，量回暖，價(jià)格和利潤率仍拖累；9月財(cái)政支出提速，9~10月專項(xiàng)債發(fā)行加快，四季度財(cái)政支出有望延續(xù)改善。后續(xù)關(guān)注增量財(cái)政政策落地以及國內(nèi)實(shí)體信貸能否有所改善。

　　市場策略方面，債券方面，上周（10月21日-25日）市場繼續(xù)圍繞政策博弈，“股債蹺蹺板”明顯，債市收益率震蕩上行。降息后資金利率中樞并未顯著下行，也是帶動(dòng)債市偏弱的因素之一。當(dāng)前資金分層現(xiàn)象明顯，非銀機(jī)構(gòu)資金面偏緊，債市負(fù)債端不穩(wěn)定性增加，這可能會(huì)加劇債市的波動(dòng)。短期來看，11月初國內(nèi)將召開人大常委會(huì)、美國大選結(jié)果將出爐，市場交易博弈情緒濃厚，債市或處于震蕩行情。中長期來看，需密切關(guān)注本輪穩(wěn)增長政策實(shí)際落地后基本面的修復(fù)動(dòng)能和持續(xù)性。

　　A股方面，政策底已出現(xiàn)但增量政策力度有分歧，疊加美國大選等海外風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)，市場維持寬幅震蕩，等待風(fēng)險(xiǎn)因素落地和更多基本面信號(hào)?？紤]到市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)明顯回升，應(yīng)堅(jiān)定樂觀思維，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。結(jié)構(gòu)方面，政策發(fā)力下順周期和內(nèi)需板塊有望收益，對(duì)基本面依賴較小的成長方向則收益于風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升；中期在經(jīng)濟(jì)上行的斜率明確前，維持對(duì)紅利資產(chǎn)的看好。行業(yè)上，推薦非銀、傳媒、電子、食品飲料、輕工、醫(yī)藥、化工。

　　港股方面，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)變，全球中資股資金面和情緒共振，港股分子分母端均有望獲益。

　　原油方面，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期有利于短期油價(jià)反彈，中期取決于降息后經(jīng)濟(jì)動(dòng)能恢復(fù)情況以及大選后能源政策取向。

博時(shí)宏觀觀點(diǎn)：“股債蹺蹺板”明顯，債市或處震蕩行情

　　黃金方面，從歷史數(shù)據(jù)來看，黃金短期可能受降息預(yù)期波動(dòng)擾動(dòng)，但在降息周期中黃金普遍表現(xiàn)偏強(qiáng)；出于抗通脹、避險(xiǎn)的目的，疫后全球央行紛紛加大黃金儲(chǔ)備，中長期有利于金價(jià)。

　　免責(zé)聲明：

　　本報(bào)告中的信息均來源于公開資料，我公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見不構(gòu)成我公司實(shí)際的投資結(jié)果，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議。

　　本報(bào)告中的數(shù)據(jù)出處若未加特別說明，均來自Wind，彭博或博時(shí)基金。

　　本報(bào)告版權(quán)歸博時(shí)基金管理有限公司所有。

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。

　　尊敬的投資者：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)及投資集中風(fēng)險(xiǎn)等。

標(biāo)簽：博時(shí) 債市蹺蹺板