【天風(fēng)能源】中國海油：Q3凈利潤369億，業(yè)績符合預(yù)期

快訊 2024年10月29日 17:45 2 admin

中國海油2024Q3業(yè)績符合預(yù)期

2024Q3歸母凈利潤369億元，同比+9%，基本符合市場預(yù)期。業(yè)績簡單拆分：1）產(chǎn)量同比+7%；2）桶油成本幾乎持平；3）平均實現(xiàn)價格同比-6.5%，原油實現(xiàn)價格同比-8.2%，天然氣實現(xiàn)價格同比+2.6%；4）匯率同比升值。

產(chǎn)量同比+7%，主要來自南美payara項目投產(chǎn)貢獻

2024Q3凈產(chǎn)量179.6MMBOE，同比+7%，公司推廣運用臺風(fēng)模式遠程遙控，減少臺風(fēng)期間產(chǎn)量損失，符合年初給的產(chǎn)量增長指引，其中國內(nèi)同比+6.9%，海外同比+12.2%。海外增長更高主要得益于南美洲原油產(chǎn)量同比+30%，來自圭亞那Payara投產(chǎn)貢獻。

此外公司簽訂了巴西4個海上勘探區(qū)塊石油合同（礦稅制），其中S-M-1813區(qū)塊公司擁有100%的作業(yè)者權(quán)益，P-M-1737/39/97區(qū)塊公司擁有20%的非作業(yè)者權(quán)益，我們認為這將為未來增產(chǎn)奠定堅實的儲量基礎(chǔ)。

桶油成本同比幾乎持平

成本方面，2024Q3桶油主要成本28.93美金/桶，環(huán)比提升1.02美金/桶，同比基本持平。

實現(xiàn)油價較Brent折價有所收窄

2024Q3原油實現(xiàn)價格76.41美元/桶，比布油折價約2.3美金/桶，折價有所改善。天然氣實現(xiàn)價格同比+2.6%。

盈利預(yù)測與投資評級:維持2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測為1504/1664/1715億元。A股對應(yīng)PE 8.7/7.8/7.6倍，H股對應(yīng)PE5.4/4.9/4.8倍。按照分紅比例44%我們測算2024年分紅收益率預(yù)期A股5.1%/H股8.1%。維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟衰退帶來原油需求下降，從而導(dǎo)致油價大幅跌落的風(fēng)險；未來新項目投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。

【天風(fēng)能源】中國海油：Q3凈利潤369億，業(yè)績符合預(yù)期

團隊介紹

【天風(fēng)能源】中國海油：Q3凈利潤369億，業(yè)績符合預(yù)期

分析師聲明

本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發(fā)行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯(lián)系。

一般聲明

除非另有規(guī)定，本報告中的所有材料版權(quán)均屬天風(fēng)證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）及其附屬機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“天風(fēng)證券”）。未經(jīng)天風(fēng)證券事先書面授權(quán)，不得以任何方式修改、發(fā)送或者復(fù)制本報告及其所包含的材料、內(nèi)容。所有本報告中使用的商標、服務(wù)標識及標記均為天風(fēng)證券的商標、服務(wù)標識及標記。

本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，天風(fēng)證券不因收件人收到本報告而視其為天風(fēng)證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但天風(fēng)證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦?？蛻魬?yīng)當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務(wù)、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，天風(fēng)證券及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔任何法律責(zé)任。

特別聲明

在法律許可的情況下，天風(fēng)證券可能會持有本報告中提及公司所發(fā)行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問和金融產(chǎn)品等各種金融服務(wù)。因此，投資者應(yīng)當考慮到天風(fēng)證券及/或其相關(guān)人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據(jù)。

證券研究報告：【天風(fēng)能源】中國海油：Q3凈利潤369億，業(yè)績符合預(yù)期

對外發(fā)布時間：2024.10.29

報告發(fā)布機構(gòu)?天風(fēng)證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）

標簽：中國海油凈利潤預(yù)期