雙焦：冬儲(chǔ)行情該怎么走

快訊 2024年11月13日 17:45 1 admin

雙焦：冬儲(chǔ)行情該怎么走

　　來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　【20241113】雙焦周報(bào)：冬儲(chǔ)行情該怎么走

　　焦煤觀點(diǎn)小結(jié)

　　核心觀點(diǎn)：中性??焦煤市場(chǎng)走弱，供應(yīng)端整體穩(wěn)定偏高，多數(shù)煤礦正常生產(chǎn)，煤礦整體產(chǎn)能利用率周環(huán)比+0.88%至90.1%，甘其毛都日通關(guān)穩(wěn)定在千車以上水平；需求端，焦鋼企開工仍在高位，但庫(kù)存普遍不缺，對(duì)原料煤保持剛需采購(gòu)，煤礦簽單表現(xiàn)一般，繼續(xù)累庫(kù)，港口、口岸庫(kù)存也累至高位，焦煤庫(kù)存在上游供應(yīng)端累積。目前宏觀事件落地后市場(chǎng)情緒偏弱，基本面交易權(quán)重增加，雖然后續(xù)下游焦鋼企可能進(jìn)行冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，但焦煤供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)冬儲(chǔ)對(duì)行情的拉動(dòng)力度有限。

　　現(xiàn)貨：中性偏空??焦煤成交走弱，線上競(jìng)拍流拍仍較多，以跌價(jià)成交為主；目前安澤低硫主焦下跌至1630元/噸接近前低；蒙煤成交冷清，口岸庫(kù)存再次累至高位，蒙5原煤報(bào)價(jià)在1110-1140元/噸附近。

　　倉(cāng)單成本：中性??焦煤最低蒙煤倉(cāng)單在1370元/噸附近。

　　供應(yīng)：中性偏空??上周煤礦整體產(chǎn)能利用率小幅上漲至90.1%，周環(huán)比+0.88%；部分前期減產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，也有部分煤礦由于由于年度任務(wù)將完成等原因減產(chǎn)，但整體供應(yīng)仍回升；蒙煤通關(guān)周環(huán)比下降，目前穩(wěn)定在千車以上。

　　需求：中性??焦鋼企開工偏高，但焦煤庫(kù)存不缺，采購(gòu)意愿不強(qiáng)。

　　基差：中性??焦煤近期期現(xiàn)震蕩偏弱，盤面貼水。

　　庫(kù)存：中性偏空??煤礦出貨承壓，部分礦點(diǎn)庫(kù)存壓力逐漸顯現(xiàn)，港口、口岸維持高庫(kù)存，下游焦鋼企小幅去庫(kù)；焦煤庫(kù)存在上游累積。

　　焦炭觀點(diǎn)小結(jié)

　　核心觀點(diǎn)：中性? 焦炭方面，上周二輪降價(jià)落地，焦化利潤(rùn)仍偏高，供應(yīng)端焦企開工產(chǎn)量小幅回落但仍在高位，獨(dú)立焦企焦炭日均產(chǎn)量66.45萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.17萬(wàn)噸，供應(yīng)偏穩(wěn)；需求端鋼廠盈利收窄，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量234.06萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.4萬(wàn)噸，煤焦需求端見頂回落；庫(kù)存方面，鋼廠維持剛需采購(gòu)，焦企出貨積極，部分高庫(kù)存鋼廠對(duì)焦炭有控量現(xiàn)象，焦化廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)累積；整體來看，焦炭估值、利潤(rùn)偏高，需求回落，鋼廠利潤(rùn)收窄對(duì)原料端也形成壓力，宏觀交易過后煤焦基本面仍舊承壓。

　　現(xiàn)貨：中性偏空? ?上周焦炭二輪提降落地，入爐煤成本下移，焦化仍有利潤(rùn)空間；準(zhǔn)一級(jí)焦炭港口現(xiàn)貨震蕩偏弱運(yùn)行，報(bào)價(jià)1730元/噸附近，周環(huán)比-60元/噸，山西準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦報(bào)價(jià)1600-1640元/噸。

　　倉(cāng)單成本：中性??焦炭港口倉(cāng)單價(jià)格約在1890元/噸左右，盤面小幅升水。

　　供應(yīng)：中性??焦化利潤(rùn)穩(wěn)定偏高，開工維持偏高水平，但考慮到需求端見頂，焦企供應(yīng)或小幅下滑。

　　需求：中性偏空??247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量234.06萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.4萬(wàn)噸，鋼廠盈利空間收窄，上周鐵水繼續(xù)下滑，煤焦需求端見頂回落。

　　利潤(rùn)：中性偏空??焦炭降價(jià)兩輪后，目前仍有盈利空間，利潤(rùn)較為穩(wěn)定，目前測(cè)算山西地區(qū)焦化利潤(rùn)54元/噸左右。

　　庫(kù)存：中性??鋼廠開工仍偏高，有利潤(rùn)空間，因此維持剛需采購(gòu)，部分高庫(kù)存鋼廠控量采購(gòu)；焦企出貨積極，廠內(nèi)庫(kù)存偏高，但整體壓力不大。

　　焦煤

　　焦煤成交不佳，期現(xiàn)共振偏弱

　　焦煤-價(jià)格

焦煤成交走弱，線上競(jìng)拍流拍仍較多，以跌價(jià)成交為主；目前安澤低硫主焦下跌至1630元/噸，晉中中硫小幅跌至1520元/噸附近。

雙焦：冬儲(chǔ)行情該怎么走

蒙煤成交冷清，口岸庫(kù)存再次累至360萬(wàn)噸以上高位，貿(mào)易商心態(tài)偏弱，口岸市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)回落，蒙5原煤報(bào)價(jià)在1110-1140元/噸附近。

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海運(yùn)煤方面，宏觀事件落地后部分貿(mào)易企業(yè)有剛需接貨，澳煤成交價(jià)格反彈，目前澳洲一線焦煤遠(yuǎn)期成交價(jià)上漲至FOB206.5美金/噸左右，目前進(jìn)口優(yōu)勢(shì)已不明顯；俄羅斯K4主焦最新CFR報(bào)價(jià)162.5美元/噸，周環(huán)比-2.5美元/噸。

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　　焦煤-價(jià)差

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　　焦煤-倉(cāng)單

期現(xiàn)震蕩偏弱，焦煤倉(cāng)單目前在1370元/噸附近。

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　　焦煤-基差月差

焦煤近期基差震蕩走勢(shì)，盤面下跌至貼水區(qū)間；月差方面開始走移倉(cāng)正套行情。

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　　煤礦整體供應(yīng)回升

　　焦煤-供應(yīng)-煤礦產(chǎn)能利用率

上周煤礦整體產(chǎn)能利用率小幅上漲至90.1%，周環(huán)比+0.88%，山西產(chǎn)能利用率周環(huán)比+1.75%至94.21%；部分前期停減產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，也有部分煤礦由于由于年度任務(wù)即將完成或需求較差等原因減產(chǎn)，但整體供應(yīng)仍回升。

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　　焦煤-供應(yīng)-產(chǎn)量

上周焦原煤周產(chǎn)量910.05萬(wàn)噸，周環(huán)比+8.91萬(wàn)噸；精煤周產(chǎn)量462.66萬(wàn)噸，周環(huán)比+3.67萬(wàn)噸，煉焦煤產(chǎn)量整體回升。

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　　焦煤-煤礦庫(kù)存

煤礦端，原煤庫(kù)存周環(huán)比+9.9萬(wàn)噸至294.36萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存周環(huán)比+9.49萬(wàn)噸至218.94萬(wàn)噸；宏觀落地后市場(chǎng)看降心態(tài)增強(qiáng)，煤礦出貨承壓，部分礦點(diǎn)庫(kù)存壓力逐漸顯現(xiàn)。

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　　焦煤-港口庫(kù)存

進(jìn)口煉焦煤港口庫(kù)存410.23萬(wàn)噸，周環(huán)比-15萬(wàn)噸；港口庫(kù)存壓力較大。

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　　焦煤-焦鋼企庫(kù)存

獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存903.78萬(wàn)噸，周環(huán)比-9.9萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存741.18萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.2萬(wàn)噸；焦鋼企焦煤庫(kù)存在中等偏高水平，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，整體庫(kù)存變化不大。

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　　焦炭

　　焦炭提降兩輪，后續(xù)還有降價(jià)空間

　　焦炭-價(jià)格

上周焦炭二輪提降落地，入爐煤成本下移，焦化仍有利潤(rùn)空間；準(zhǔn)一級(jí)焦炭港口現(xiàn)貨震蕩偏弱運(yùn)行，報(bào)價(jià)1730元/噸附近，周環(huán)比-60元/噸，山西準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦報(bào)價(jià)1600-1640元/噸。

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