銅：

　　隔夜LME銅震蕩走低，下跌1.5%至9007.5美元/噸；SHFE銅主力下跌0.98%至73960元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美國(guó)10月CPI同比上漲2.6%，與預(yù)期持平，但高于前值2.4%，核心CPI同比上漲3.3%，與市場(chǎng)預(yù)期持平，前值為3.3%。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)上調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率，但對(duì)明年降息節(jié)奏變得更加模糊。海外市場(chǎng)繼續(xù)進(jìn)行“特朗普交易”，美元指數(shù)保持偏強(qiáng)走勢(shì)，黃金和有色繼續(xù)回落。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)化債信心較為堅(jiān)決，或繼續(xù)提振市場(chǎng)情緒?；久娣矫?，LME銅庫(kù)存增加1875噸至273100噸；SHFE銅倉(cāng)單下降3噸至39360噸；銅價(jià)出現(xiàn)快速回落，升貼水略顯堅(jiān)挺，從社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)力度來(lái)看，下游存在順勢(shì)補(bǔ)庫(kù)的動(dòng)作。短期海外繼續(xù)釋放風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)壓制住銅價(jià)走勢(shì)，關(guān)注特朗普交易是否出現(xiàn)退潮以及大宗關(guān)注點(diǎn)何時(shí)回到國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)層面，暫維系11月銅價(jià)先抑后揚(yáng)的判斷。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌1.56%報(bào)15735美元/噸，滬鎳跌0.78%報(bào)125160元/噸。庫(kù)存方面，昨日?LME?鎳庫(kù)存增加480噸至151320噸，昨日國(guó)內(nèi)?SHFE?倉(cāng)單減少41噸至27880噸。升貼水來(lái)看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌50元/噸至-250元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鎳鐵價(jià)格小幅下跌，終端需求亦有拖累；庫(kù)存端，上周全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總?庫(kù)存98.2萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.91%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，11月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈仍為旺季，但三元環(huán)比或呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，硫酸鎳需求轉(zhuǎn)弱。資源端趨松，鎳鐵成交價(jià)格重心下移，一級(jí)鎳持續(xù)放量，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，基本面表現(xiàn)偏空，但短期仍需關(guān)注宏觀情緒變化，且需緊密關(guān)注印尼新政。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2501收于5211元/噸，跌幅0.21%，持倉(cāng)減倉(cāng)7075手至26.8萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2412收于20755元/噸，跌幅0.31%。持倉(cāng)減倉(cāng)3551手至15.14萬(wàn)手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格漲至5529元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水?dāng)U至60元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)漲至21000元/噸，對(duì)無(wú)錫A00貼水130元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)包頭河南臨沂持穩(wěn)，新疆南昌無(wú)錫廣東上調(diào)20-70元/噸；鋁桿1A60持上調(diào)20-506元/噸，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)；低碳鋁桿加工費(fèi)下調(diào)273元/噸。有色工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)聲鼓勵(lì)氧化鋁價(jià)格理性，防止資金惡意炒作，期盤開始回調(diào)。電解鋁廠內(nèi)氧化鋁原料庫(kù)存持續(xù)下滑，北方鋁廠冬儲(chǔ)需求較高，今年儲(chǔ)備量不足情況下，冬儲(chǔ)時(shí)間有望提前，現(xiàn)貨延續(xù)上漲。華東主消費(fèi)地鋁錠去庫(kù)節(jié)奏下滑，但到貨偏少。隨著新疆鐵路站臺(tái)陸續(xù)批車后，在途量出現(xiàn)增量，本月下旬有望集中到貨，近期鋁價(jià)追多風(fēng)險(xiǎn)加劇，仍需關(guān)注新疆運(yùn)輸最新動(dòng)向。

　　錫：

　　滬錫主力跌1.48%，報(bào)245980元/噸，錫期貨倉(cāng)單8397噸，較前一日減少148噸。LME錫跌1.77%，報(bào)29675美元/噸，錫庫(kù)存4390噸，減少100噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)2412云錫升水500-700元/噸，交割升水0-300元/噸，小牌貼水0-100元/噸，進(jìn)口貼水800-1，000元/噸。價(jià)差方面，12-01價(jià)差-320元/噸，01-02價(jià)差-360元/噸，滬倫比8.29。周初上期所倉(cāng)單大幅增加，加重市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)去庫(kù)不暢的擔(dān)憂，而11月各大機(jī)構(gòu)產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比減量較小，同比維持高位，供應(yīng)緊張邏輯傳導(dǎo)至年底仍未兌現(xiàn)，吸引空頭加倉(cāng)，價(jià)格破支撐位較多。短期來(lái)看，若本周社庫(kù)依舊繼續(xù)累庫(kù)，或?qū)⒔o價(jià)格帶來(lái)較大壓力。但礦緊現(xiàn)實(shí)也持續(xù)對(duì)生產(chǎn)形成影響，在未看到實(shí)際改善前，做空風(fēng)險(xiǎn)較大，價(jià)格維持震蕩觀點(diǎn)。

　　鋅：

　　滬鋅主力漲0.95%，報(bào)24925元/噸，鋅期貨倉(cāng)單43590噸，較前一日增加5785噸。LME鋅漲0.81%，報(bào)2970.5美元/噸，鋅庫(kù)存243225噸，減少2300噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海0#鋅對(duì)2412合約升水380-390元/噸，對(duì)均價(jià)貼水0-10元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2412合約升水360-400元/噸，粵市較滬市升水10元/噸；天津0#鋅對(duì)滬鋅2412合約升水390-430元/噸，津市較滬市升水40元/噸。價(jià)差方面，12-01價(jià)差+330元/噸，01-02價(jià)差+250元/噸，滬倫比8.39。國(guó)內(nèi)月差11-12月維持高位，已擴(kuò)至現(xiàn)貨有交倉(cāng)利潤(rùn)，考慮高價(jià)下游拿貨情緒不佳，預(yù)計(jì)本周交倉(cāng)鋅錠量較大。但考慮到國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍短缺，即使上行缺乏動(dòng)力但當(dāng)前下游原料庫(kù)存較低，若鋅價(jià)大幅走低后或帶動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)，鋅在低庫(kù)存情況下持續(xù)做空風(fēng)險(xiǎn)很大，價(jià)格維持震蕩觀點(diǎn)。

　　工業(yè)硅：

　　13日工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2501收于12485元/噸，日內(nèi)漲幅0.2%，持倉(cāng)增倉(cāng)8185手至16.2萬(wàn)手。現(xiàn)貨止?jié)q企穩(wěn)，百川參考價(jià)12005元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價(jià)格區(qū)間回升至11300-12150元/噸，#421價(jià)格區(qū)間漲至12150-12850元/噸。最低交割品回歸#553價(jià)格漲至11150元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至1355元/噸。當(dāng)前硅價(jià)下方有成本支撐，上方庫(kù)存高壓限制。在西南減產(chǎn)和貿(mào)易商持貨基礎(chǔ)上，短期延續(xù)窄幅修復(fù)。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約漲6.4%至86500元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲1500元/噸至78200元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲1500元/噸至74350元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰上漲200元/噸至67095元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單增加1270噸至50196噸。消息面，據(jù)外媒報(bào)道，澳大利亞礦產(chǎn)資源公司（Mineral?Resources）周三表示，作為戰(zhàn)審查的一部分，該公司將從本周起對(duì)其位于西澳大利亞的Bald?Hill鋰礦進(jìn)行維護(hù)和保養(yǎng)。該礦的最后一批鋰精礦預(yù)計(jì)將于12月售出，2025財(cái)年的發(fā)貨量預(yù)估將從早先預(yù)估的12萬(wàn)至14.5萬(wàn)干噸下調(diào)至6萬(wàn)干噸。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月1-10日，乘用車新能源車市場(chǎng)零售31萬(wàn)輛，同比去年11月同期增長(zhǎng)70%，較上月同期增長(zhǎng)10%，今年以來(lái)累計(jì)零售863.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41%；11月1-10日，全國(guó)乘用車廠商新能源批發(fā)35萬(wàn)輛，同比去年11月同期增長(zhǎng)78%，較上月同期增長(zhǎng)36%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)962.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%。供應(yīng)端國(guó)內(nèi)生產(chǎn)+進(jìn)口環(huán)比均有增加，周度產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，11月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年10月智利碳酸鋰出口至中國(guó)的碳酸鋰約為1.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.2%。需求端11月結(jié)構(gòu)性旺季得以延續(xù)，磷酸鐵鋰預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比增加，三元下降，終端儲(chǔ)能和電車端的市場(chǎng)需求仍有期待；庫(kù)存端，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)態(tài)勢(shì)至11萬(wàn)噸左右?，F(xiàn)貨貿(mào)易端，此前部分下游通過(guò)接倉(cāng)單實(shí)現(xiàn)部分補(bǔ)庫(kù)，一定程度抑制了市場(chǎng)采購(gòu)需求，同時(shí)，下游對(duì)于高價(jià)貨接受程度有限，綜合導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)并沒有隨價(jià)格上漲而火熱。市場(chǎng)基本面好轉(zhuǎn)，期貨市場(chǎng)價(jià)格快速上漲，但現(xiàn)貨目前表現(xiàn)仍較為一般，追漲需謹(jǐn)慎。