倉位新高！A股積極信號

快訊 2024年11月18日 06:15 1 admin

　　經(jīng)過11月初的“二次上攻”之后，本周A股市場持續(xù)震蕩回調(diào)。截至周五（11月15日）收盤，上證指數(shù)自高位已累計回調(diào)超170點。在此背景下，當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)對于A股后市整體仍保持了相對積極的預(yù)期。當(dāng)前，更加聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會和回避缺乏基本面支撐的個股，成為私募在短期策略應(yīng)對上的兩大重點。與此同時，從頭部私募倉位情況看，現(xiàn)階段百億級股票私募的倉位水平則運行于年內(nèi)高位。

　　私募高倉位面對市場調(diào)整

　　上周A股市場在上沖至近期高位后進(jìn)行震蕩調(diào)整。

　　截周五收盤，在主要股指中，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50當(dāng)周分別下跌3.52%、3.70%、3.36%和3.78%。

　　從領(lǐng)漲、領(lǐng)跌行業(yè)及人氣板塊角度來看，互聯(lián)網(wǎng)、電信運營等行業(yè)板塊整體強(qiáng)勢，房地產(chǎn)、有色等部分周期性板塊表現(xiàn)偏弱；半導(dǎo)體、元器件、IT設(shè)備等人氣板塊的交投熱度有所回落；銀行、石油等藍(lán)籌板塊全周整體則表現(xiàn)出了較高的韌性。

倉位新高！A股積極信號

　　從成交量能角度看，本周A股整體表現(xiàn)出較為明顯的縮量特征。其中，反映全市場成交情況的全A等權(quán)指數(shù)單日成交金額，逐步從2.5萬億元以上水平，降至2萬億元以下。

　　值得注意的是，從近期私募機(jī)構(gòu)的投資動態(tài)來看，現(xiàn)階段私募行業(yè)整體仍保持了偏高的“倉位姿態(tài)”。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)私募排排網(wǎng)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至11月1日（因信披合規(guī)等原因，私募凈值及倉位測算數(shù)據(jù)相對滯后），國內(nèi)百億級股票私募平均倉位為79.08%，較前一周大幅提升，不僅創(chuàng)出了今年以來最大單周加倉幅度的紀(jì)錄，也刷新了2024年內(nèi)的新高。從縱向?qū)Ρ葋砜?，?月底市場大漲期間，百億級股票私募整體有明顯減倉，但之后又開始持續(xù)加倉，直至11月1日，百億級股票私募平均倉位創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　具體來看，截至11月1日，56.83%的百億級股票私募倉位處于重倉或滿倉水平（倉位大于八成）；36.82%的百億級股票私募倉位處于中等偏重水平（倉位在五成至八成之間）；3.76%的百億級股票私募倉位處于較低倉位水平（兩成至五成之間）；另有2.59%的百億級股票私募倉位處于低倉或空倉水平（倉位在兩成以下）。

　　另一方面，綜合私募排排網(wǎng)等第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)測，10月末以來，股票私募全行業(yè)的平均倉位水平，也整體處于9月末以來的相對高位。

　　高位休整不改積極預(yù)期

　　自10月上半月A股重啟升勢以來，當(dāng)前A股市場在第四季度以來的相對高位，正遭遇較為明顯的短期回調(diào)壓力。而盡管如此，當(dāng)前一線私募對于A股大勢的最新研判仍相對偏于積極。

　　星石投資首席投資官萬凱航認(rèn)為，9月末以來的本輪政策組合拳具有比較清晰的脈絡(luò)，最新出爐的化債政策主要通過增加債務(wù)額度幫助地方政府進(jìn)行債務(wù)替換、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，減少地方金融風(fēng)險。整體來看，本輪化債政策的力度和時間跨度符合市場預(yù)期，同時明年財政政策預(yù)計還會保持積極。在此背景下，盡管目前市場對經(jīng)濟(jì)主線的共識度不夠強(qiáng)，但政策的最終結(jié)果應(yīng)該會推動經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一輪復(fù)蘇周期，因此A股各類資產(chǎn)預(yù)計都會有表現(xiàn)機(jī)會。

　　暢力資產(chǎn)董事長、投資總監(jiān)寶曉輝分析，近期受政策激勵而推動的增量資金，仍將逐步提振市場的投資情緒，并有望推動股市繼續(xù)走出震蕩盤升的行情。在這種市場環(huán)境下，前期踏空的資金仍會選擇“逐步加入市場”，同時一些“不那么有耐心的投資者”則可能會被“甩下車”。在此背景下，未來A股市場只要經(jīng)過充分的震蕩調(diào)整，預(yù)計仍將會重新回升。

　　從短期風(fēng)險角度考量，部分私募機(jī)構(gòu)也給出了在策略應(yīng)對上的建議。名禹資產(chǎn)稱，隨著增量地方債務(wù)置換政策落地，貨幣總量寬松仍有空間，但通脹的筑底回升仍需耐心。該機(jī)構(gòu)同時指出，由于近期主要寬基指數(shù)再度回到10月8日的高點附近，部分投資者先前過于樂觀的預(yù)期或需要向下修正，前期受益散戶增量資金驅(qū)動的小盤、成長、主題風(fēng)格短期演繹較為極致，市場的普漲行情或更多向基本面驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性行情切換。

　　此外，世誠投資提示，未來市場在運行節(jié)奏上可能更加“反復(fù)”，其中包括對政策交易的反復(fù)、對海外環(huán)境謹(jǐn)慎預(yù)期的反復(fù)、市場自身風(fēng)格輪動的反復(fù)等等。在此情景下，在結(jié)構(gòu)性機(jī)會上，建議重點關(guān)注那些在經(jīng)營層面能靈活求變、在風(fēng)險應(yīng)對層面能防范于未然、在產(chǎn)品技術(shù)層面強(qiáng)內(nèi)功的投資標(biāo)的，并更加重視以“邊際思維”去把握公司價值的變化。

標(biāo)簽：倉位新高信號