特朗普交易降溫 美股長期依然具有配置價值
宏觀經濟方面，美國10月CPI和核心CPI同比分別錄得2.6%和3.3%，符合預期；10月PPI和核心PPI則高于預期。美國10月CPI同比上漲2.6%，自3月以來首次出現(xiàn)同比加速，符合市場預期，前值為上漲2.4%；環(huán)比增速則持平于0.2%。10月核心CPI同比上漲3.3%，環(huán)比上漲0.3%，均與前值持平，符合預期。美國10月PPI回升，同比漲幅由前值1.9%擴大至2.4%，超出市場預期的2.3%。核心PPI同比上漲3.1%，亦超出預期的3%，前值為2.8%。
美國10月零售銷售好于預期，且前值大幅上修，四季度消費“開門紅”。美國10月零售銷售環(huán)比升0.4%，預期升0.3%，前值從升0.4%修正為升0.8%；核心零售銷售環(huán)比升0.1%，預期升0.3%，前值從升0.5%修正為升1.0%。分項方面，汽車和零部件銷售額環(huán)比增長了1.6%，電子產品和家電銷售額環(huán)比增長了2.3%，餐飲銷售額環(huán)比增長了0.7%，建材類產品銷售額環(huán)比增長了0.5%。相比之下，健康保健類產品銷售額環(huán)比下跌了1.1%，家具和家居產品銷售額環(huán)比下跌了1.3%，運動器材、樂器、圖書銷售額環(huán)比下跌了1.1%，服飾類產品銷售額環(huán)比下跌了0.2%。
主要指數(shù)相關情況
上周（11月11日-15日），標普油氣指數(shù)整周上漲0.31%，納斯達克100指數(shù)整周下跌3.42%，標普500指數(shù)整周下跌2.08%，其覆蓋的11個行業(yè)板塊有2個上漲，其中金融領漲1.42%，醫(yī)療領跌5.54%。
美股：上周特朗普交易降溫，美股大跌。CPI數(shù)據(jù)公布后，通脹符合預期，交易員加大對美聯(lián)儲12月降息的押注，CME利率期貨隱含美聯(lián)儲12月降息25BP的概率在周中大幅走高，而后隨著美聯(lián)儲鷹派的發(fā)言以及零售數(shù)據(jù)的強勁，降息概率回落，美股下跌，目前12月降息概率為65.3%，較上周略有上升。美國各環(huán)節(jié)融資成本與投資回報率差距較小的現(xiàn)實，使得美聯(lián)儲之前非常規(guī)降息反而加大了美國軟著陸的可能性，信用周期重啟奠定了美國2025年經濟修復的總基調。特朗普政策給增長和通脹都將帶來增量變化，短期看增長前景或好于通脹，到2025年中可能可以看到增長和通脹數(shù)據(jù)的見底回升。美股長期看依然具有配置價值，科技發(fā)展和順周期板塊或將提供有力的支撐。
全球市場：全球股票流入擴張，債券與貨幣市場流入收窄；美股和日股轉為流入，新興市場流出收窄；
跨市場和資產：美股流出收窄，新興市場流出收窄。主動外資上看，美股本周轉為流入42.8億美元（vs．上上周流出4.8億美元），發(fā)達歐洲流出收窄至13.5億美元（vs．上上周流出15.8億美元），日本股市轉為流入1.2億美元（vs．上上周流出1.7億美元），新興市場流出收窄至11.5億美元（vs．上上周流出12.3億美元）。整體上看，全球股票流入擴張，債券與貨幣市場流入均收窄。
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美國標普500指數(shù)是國際市場公認的美股風向標，覆蓋美國11個行業(yè)500多家代表性上市公司，集中在市場的大盤股，約占美國股票市場總市值的80%。
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博時標普500ETF（513500）風險等級：中高
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