華安基金：美元美債短期強勢，珍惜黃金回調(diào)機會
??黃金行情回顧及主要觀點：
上周金價遭遇大幅回調(diào)，海外黃金價格跌至2600美元水位線以下。倫敦現(xiàn)貨黃金收于2562美元/盎司（周環(huán)比-4.5%），國內(nèi)AU9999黃金收于592元/克（周環(huán)比-3.4%）。十年期美債利率上行11個基點至4.44%。
黃金本輪回調(diào)主要反映三個短期邏輯：一是美國大選落地后，不確定性降低，前期的避險資金從黃金撤出，去尋求新的投資方向。二是特朗普上臺后的美國優(yōu)先政策導(dǎo)致強美元，對黃金形成短期壓制。三是鮑威爾周四的鷹派發(fā)言和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)強勁降低了市場對12月降息的信心，上周美元和美債同升打壓美元計價黃金。人民幣計價黃金有望中長期受益：一方面是在美國債務(wù)壓力加劇的背景下，黃金中長期配置需求提振，另一方面是人民幣黃金有望實現(xiàn)匯率收益。
中長期看，四大邏輯支持黃金表現(xiàn)。一是關(guān)稅會導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯(lián)儲降息周期仍在進(jìn)行中，黃金抗通脹。二是關(guān)稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲備占比，促使全球央行購金。三是債務(wù)壓力擴大，影響美元信用，也倒逼美聯(lián)儲降息。四是去中心化貨幣地位抬升。
總結(jié)來說，這一輪回調(diào)是短期避險情緒的消退，前期的避險資金尋求大選后的更具備確定性的方向，黃金本身的基本面并未有太多改變。我們基于上述的四點邏輯，建議投資人珍惜關(guān)注黃金ETF（518880）回調(diào)后的配置機會，重振旗鼓再出發(fā)。
未來一周黃金ETF（518880）重點關(guān)注的信號：（1）美國周度初請失業(yè)金人數(shù)；（2）歐盟10月通脹CPI。
??人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：
數(shù)據(jù)來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/11/15
風(fēng)險提示：敬請投資人關(guān)注投資黃金主題基金的特有風(fēng)險，如黃金市場波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格回報偏離的風(fēng)險、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風(fēng)險等主要風(fēng)險?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業(yè)績不能預(yù)示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，風(fēng)險自擔(dān)。投資人在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。1
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