專題：中國國際金融論壇-香港峰會

　　“中國國際金融論壇·香港峰會”于2024年11月20日在香港舉行。香港中資證券業(yè)協(xié)會副會長、富國資產(chǎn)管理（香港）有限公司行政總裁張立新出席并演講。

　　張立新指出，目前中國經(jīng)濟正處在爬坡過坎向高質(zhì)量發(fā)展階段，腳下的路雖有坎坷，但在存量政策逐漸顯放，增量政策快馬加鞭的背景下，信心和決心同樣不可缺。從高增長向高質(zhì)量切換的陣痛期，當(dāng)下困難在所難免。

　　不過，他表示，國內(nèi)經(jīng)濟形有波動，勢仍向好，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，邊際改善。主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是國內(nèi)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，新動能蓄勢聚力。二是經(jīng)濟向好勢頭見顯，積極信號不斷積累。三是一攬子增量政策加碼，市場活躍度快速回升。

　　談及在港中資券商，他表示，中資證券機構(gòu)在香港市場日益壯大，對香港國際金融中心的建設(shè)發(fā)揮了重要作用。主要體現(xiàn)在以下三個方面：一是中資券商成為香港IPO市場的主要力量。二是中資資管機構(gòu)已具備相當(dāng)影響力。三是在維護(hù)資本市場穩(wěn)定方面發(fā)揮了重要作用。

　　以下為演講實錄：

　　張立新：尊敬的奚俊堅副會長，尊敬的容永祺副主任，葉劉淑儀召集人，嚴(yán)安林主任，各位來賓，大家上午好！

　　我是內(nèi)地大型基金公司富國基金香港公司的負(fù)責(zé)人，很榮幸有機會代表香港中資證券業(yè)協(xié)會在這里做交流發(fā)言。

　　我今天的交流分三部分：首先，我會代表我們協(xié)會跟大家交流一下我們對中國經(jīng)濟的看法；第二部分，作為從業(yè)者，我會跟大家分享一下在互聯(lián)互通以及對香港國際金融建設(shè)中我們的感受；第三部分，介紹一下香港中資證券業(yè)協(xié)會以及香港中資的證券機構(gòu)在香港國際金融中心建設(shè)中的作用。

　　國家經(jīng)濟現(xiàn)狀對香港金融市場影響重大，在開放金融市場、科技金融發(fā)展區(qū)域一體化、可持續(xù)金融等各個方面，都會為香港金融市場帶來廣闊的前景和新的發(fā)展動力。

　　目前，中國經(jīng)濟正處在爬坡過坎向高質(zhì)量發(fā)展階段，腳下的路雖有坎坷，但在存量政策逐漸顯放，增量政策快馬加鞭的背景下，信心和決心同樣不可缺。從高增長向高質(zhì)量切換的陣痛期，當(dāng)下困難在所難免。一方面，短期存在有效需求不足的問題，并主要表現(xiàn)為居民部門收入放緩，消費能力和消費意愿不強，儲蓄傾向抬升，企業(yè)盈利部門能力下降，投資支出疲軟，就業(yè)吸納能力變?nèi)?。地方政府土地出讓收入下降，基層“三保”等剛性支出增加，疊加化債壓力較大，不少地方政府舉步維艱。

　　另一方面，隨著全球經(jīng)濟波動加劇，貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化風(fēng)潮有所抬頭。穩(wěn)定外需和吸引外資的難度也越來越大。在一系列配套政策的支持下，我們有信心逐步克服困難，實現(xiàn)經(jīng)濟的長期增長和高質(zhì)量發(fā)展。今年以來，一攬子增量政策陸續(xù)出臺，打出了一套政策“組合拳”，推動經(jīng)濟穩(wěn)中有進(jìn)。尤其是“9.24”以來政策加速發(fā)力，降準(zhǔn)降息、降存量房貸利率、促進(jìn)地產(chǎn)止跌企穩(wěn)，直接增加地方化債資源10萬億元等接連而至。

　　從效果上看，國內(nèi)經(jīng)濟形有波動，勢仍向好，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，邊際改善。主要表現(xiàn)在以下幾方面：

　　一是國內(nèi)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，新動能蓄勢聚力。前三季度中國GDP同比增長4.8%，在世界主要經(jīng)濟體中位居前列。從季度變化看，雖然增速穩(wěn)中略緩，但經(jīng)濟增量逐步增長，從結(jié)構(gòu)上看，科技創(chuàng)新持續(xù)賦能，新質(zhì)生產(chǎn)力負(fù)重前行。前三季度高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值同比增長分別為9.1%、7.5%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重分別達(dá)到16%、34%。

　　二是經(jīng)濟向好勢頭見顯，積極信號不斷積累。從生產(chǎn)中看，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%；在連續(xù)4個月回落后首次回升。從需求端看，9月社會消費品零售總額同比增長3.2%，在波折中向上修復(fù)。固定資產(chǎn)投資累計增速也結(jié)束了4月以來逐月放緩的態(tài)勢。從PMI看，10月重回擴張區(qū)間，已連續(xù)兩個月環(huán)比上升，反映企業(yè)經(jīng)營者信心有所增強。

　　三是一攬子增量政策加碼，市場活躍度快速回升。樓市方面，10月地產(chǎn)市場交易趨于活躍，一線城市新建商品房、二手房網(wǎng)簽成交量同比分別增長14.1%、47.3%。

　　股市方面，10月滬深兩市日均成交額達(dá)到2萬億元，是9月的2.5倍，交投情緒大幅改善。隨著存量政策持續(xù)顯現(xiàn)，增量政策加快落地，將帶動經(jīng)濟進(jìn)一步回升向好。因此，今年大概率會實現(xiàn)5%的經(jīng)濟增長目標(biāo)。向后看，政策子彈仍在路上，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，隨著積極財政政策和寬松貨幣政策的配合發(fā)力，定將帶動有效需求的持續(xù)改善，所以我們對中國經(jīng)濟的持續(xù)增長和高質(zhì)量發(fā)展充滿信心。

　　近日，內(nèi)地與香港市場間的互聯(lián)互通機制成了兩地金融市場的熱門話題，多位重量級金融人士都為這一全球性金融創(chuàng)新取得的成就而感慨。互聯(lián)互通不僅加快了中國資本市場的國際化進(jìn)程，利用中國在岸和離岸市場得到最大程度的融合，更為穩(wěn)固香港國際金融中心地位發(fā)揮了關(guān)鍵作用。港交所發(fā)布的《互聯(lián)互通十周年白皮書》顯示，互聯(lián)互通機制啟動十年來，滬深港通以約1.2萬億人民幣的跨境資金流動凈額支撐了約177萬億人民幣的跨境交易規(guī)模，大幅提升了跨境資本流動的效率。

　　2024年前三季度，北向和南向交易的日均成交額分別為1233億人民幣和383億港元。與2014年開通首月相比分別增長了21倍和40倍，已占到內(nèi)地成交總額的6.7%和香港市場成交總額的16.9%。截至2024年9月，內(nèi)地投資者通過互聯(lián)互通持有港股市值超過3.3萬億港元，是2014年底的200多倍。國際投資者持有內(nèi)地證券市值進(jìn)7.6萬億人民幣。香港已成為海外資金配置內(nèi)地金融資產(chǎn)的主要通道。

　　背靠祖國，連接世界，是香港得天獨厚的優(yōu)勢。這一優(yōu)勢塑造了香港這顆璀璨的東方明珠，兩地金融市場的互聯(lián)互通又讓香港這一優(yōu)勢在金融領(lǐng)域光彩奪目。我們回顧和感慨，是因為互聯(lián)互通注入了很多人的心血，締造了諸多業(yè)內(nèi)奇跡。在港中資證券機構(gòu)作為香港金融市場的主要參與者，我們踐行了每一項互聯(lián)互通政策的落實，我們也抓住互聯(lián)互通給我們的機會，利用各自背靠內(nèi)地集團，連接海外客戶的優(yōu)勢，明確了自己的重點發(fā)展方向，不同程度的取得了業(yè)務(wù)的突破。十幾年來，我們大多數(shù)中資證券機構(gòu)的人員也都成倍的增長，在這里我們真的是感謝互聯(lián)互通。

　　香港中資證券業(yè)協(xié)會成立16年來，發(fā)展至今已經(jīng)有137家會員單位，以內(nèi)地頭部券商和公募基金在港機構(gòu)，四大行在香港的投行平臺為代表，吸納了最具實力和代表性的中資證券公司、資產(chǎn)管理公司、期貨公司以及服務(wù)于證券業(yè)的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、IT服務(wù)機構(gòu)等專業(yè)團體。協(xié)會組織規(guī)模以及社會影響力不斷提升，已成為香港金融服務(wù)界就業(yè)人數(shù)最多、業(yè)務(wù)規(guī)模最大、最具代表性的專業(yè)團體。

　　中資證券機構(gòu)在香港市場日益壯大，對香港國際金融中心的建設(shè)發(fā)揮了重要作用。主要體現(xiàn)在以下三個方面：1．中資券商成為香港IPO市場的主要力量。根據(jù)相關(guān)專業(yè)機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在過去24個月共有61間券商以上市保薦人、聯(lián)席保薦人的身份參與了155家新上市公司的保薦工作。在這61間券商中中資券商有35間，占比60%。在昨天的金融高峰論壇中，國務(wù)院何立峰副總理、證監(jiān)會的吳清主席進(jìn)一步闡述要加大努力把內(nèi)地的企業(yè)帶到香港來上市。我相信這一比例隨著后續(xù)政策的方向，還會有進(jìn)一步的提升。

　　2．中資資管機構(gòu)已具備相當(dāng)影響力。中資資管機構(gòu)的ETF產(chǎn)品已經(jīng)在香港甚至中東市場取得領(lǐng)先地位，香港貨幣和固定收益產(chǎn)品的主要發(fā)行人更是中資資管機構(gòu)，個別機構(gòu)在歐洲發(fā)行的主動權(quán)益產(chǎn)品，以優(yōu)秀的業(yè)績也吸引了歐洲及中東的大型機構(gòu)投資者。中資資管機構(gòu)不僅在品牌建設(shè)和資產(chǎn)管理規(guī)模上取得了顯著的進(jìn)步，更是香港市場資管產(chǎn)品創(chuàng)新的重要推動力量。

　　3．在維護(hù)資本市場穩(wěn)定方面發(fā)揮了重要作用。中資證券機構(gòu)通常采取較長遠(yuǎn)的經(jīng)營策略，更加注重在香港的長期發(fā)展和市場的持續(xù)參與。即使遭受短期的盈利壓力，中資證券機構(gòu)通常選擇繼續(xù)維持人力資源和運營能力，而非大規(guī)模的人員裁撤或機構(gòu)關(guān)閉。這種經(jīng)營策略在金融市場波動時尤為重要，它不僅體現(xiàn)了中資證券機構(gòu)扎根香港的決心，更為確保市場參與者的信心提供了有力支撐。

　　雖然多邊貿(mào)易體制遇到諸多困難和挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟全球化趨勢不會改變，因為全球化符合經(jīng)濟規(guī)律和生產(chǎn)力發(fā)展方向，是不可逆轉(zhuǎn)的歷史大勢。在剛剛結(jié)束的秘魯亞太經(jīng)合組織會議上，21個經(jīng)濟體領(lǐng)導(dǎo)人亦共同出聯(lián)合聲明，呼吁加強自由貿(mào)易與互聯(lián)互通。隨著中國全面深化改革，將繼續(xù)為全球經(jīng)濟注入強勁動能。貿(mào)易和金融領(lǐng)域的互聯(lián)互通將得到進(jìn)一步深化，內(nèi)地和香港金融市場的互聯(lián)互通將會更加豐富和完善。

　　香港國際金融中心的競爭力和地位亦將得到進(jìn)一步鞏固和提升。在推動香港國際金融中心建設(shè)中，中資證券機構(gòu)承擔(dān)著重要的責(zé)任和使命。國務(wù)院副總理何立峰在昨天的國際金融領(lǐng)袖投資峰會上表示國家支持在港的中資金融機構(gòu)進(jìn)一步扎根香港、深耕香港，更好的促進(jìn)香港金融的發(fā)展。我們將積極發(fā)揮自身優(yōu)勢，通過服務(wù)和產(chǎn)品，促進(jìn)資金的有效流動，增強市場的競爭力，為廣大投資者提供更多優(yōu)質(zhì)的選擇。

　　未來，香港中資證券業(yè)協(xié)會將繼續(xù)攜手各界同仁，共同推動香港金融市場的繁榮與發(fā)展，為東方之珠的香港貢獻(xiàn)我們的力量，謝謝大家！

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