ETF日報：創(chuàng)新藥板塊仍將是醫(yī)藥板塊熱門的投資賽道之一，估值修復空間或值得期待

快訊 2024年11月22日 01:30 1 admin

　　今日大盤全天窄幅整理，截至收盤，上證指數(shù)漲0.07%報3370.4點，深證成指跌0.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.09%。量能方面，A股全天成交1.66萬億元，環(huán)比持平。盤面上，計算機、證券、有色金屬等漲幅相對較好，通信、石油有所回調。

　　此前金價大幅回調，主因美國大選“靴子落地”，不確定性緩解，加上“特朗普交易”下美元走高，對于金價產(chǎn)生壓制。交易層面看，短期利多出盡、多頭或有了結意愿，多因素導致金價下跌。但隨著“特朗普交易”的退潮，美元指數(shù)回落，金價本周止跌。同時由于地緣政治沖突加劇引發(fā)避險情緒升溫，金價上漲，國際金價重回2600點上方。黃金基金ETF（518800）今日上漲1.4%，黃金股票ETF（517400）上漲1.53%。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND

　　消息面上，據(jù)央視新聞11月21日報道、英國媒體20日報道稱，烏克蘭首次使用英國提供的“風暴陰影”巡航導彈襲擊俄羅斯境內(nèi)目標。此前英方雖允許烏克蘭使用坦克等軍事裝備，但一直限制遠程導彈的使用。當?shù)貢r間19日，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署法令，批準了俄羅斯新核威懾國家基本政策，法令從簽署之日起生效。俄烏沖突再升級，VIX恐慌指數(shù)近日有所上升，避險情緒升溫可能一定程度支撐金價反彈。

　　我們在《金價大跌，之后還能買嗎？》中提示到，中長期金價或有支撐。特朗普的政策主張來看，平息地緣政治沖突等主張可能對金價有一定影響，但地緣政治沖突短期或難以快速平息，中期抬升的通脹預期、擴大的財政赤字對于金價可能有一定利好。

　　后市來看，中長期美聯(lián)儲開啟降息周期+ “去美元化”趨勢對金價依然構成利好。貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升?？沙掷m(xù)關注、考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

　　產(chǎn)業(yè)層面上，今日消息，湖南省地質院在萬古金礦田地下2000米以上深度地層發(fā)現(xiàn)超40條金礦脈，金品位最高達138克/噸，探礦核心區(qū)累計探獲黃金資源量300.2噸。黃金股尾盤拉升。趨勢上看，黃金股的整體走勢與金價較為一致，但波動彈性相對更大；對黃金股感興趣的投資者也可以適當關注黃金股票ETF（517400），標的指數(shù)黃金占比超九成，覆蓋黃金采選、冶煉、加工、飾品制造全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　受到英偉達第三財季營收、利潤同比漲幅雙雙近100%的亮眼業(yè)績刺激，今日TMT等泛人工智能概念板塊均有較強表現(xiàn)。但需要注意的是，創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）強于醫(yī)藥板塊整體，盤中最高上漲近1%，最終收漲0.56%，AI概念屬性初顯。受益于AI賦能和相關概念外溢，疊加產(chǎn)業(yè)政策催化，創(chuàng)新藥這一細分板塊或存在盈利和估值抬升的可能，值得投資者關注。

　　產(chǎn)業(yè)政策方面，醫(yī)藥領域的政策壓力出現(xiàn)松動跡象，相關鼓勵政策漸次出臺。國家醫(yī)保局、財政部于近日印發(fā)《關于做好醫(yī)?；痤A付工作的通知》，要求在國家層面統(tǒng)一和完善基本醫(yī)療保險基金預付制度，用于藥品和醫(yī)用耗材采購等醫(yī)療費用周轉支出，以緩解醫(yī)療機構醫(yī)療費用墊支壓力。11月14日國家衛(wèi)健委等三部門也聯(lián)合印發(fā)《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應用場景參考指引》。此外，地方層面的政策也逐步出臺，11月12日上海召開市政府常務會議，要求按照市委部署，打造醫(yī)學人工智能高地。這一系列政策的出臺反映了政策層面對醫(yī)藥創(chuàng)新的鼓勵和支持態(tài)度，板塊情緒有望獲得提振。

　　板塊估值方面，創(chuàng)新藥板塊估值處于歷史低位，或存在一定的估值修復可能。醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了近3~4年下行行情，估值和業(yè)績預期壓縮幅度巨大。以創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）所跟蹤的SHS創(chuàng)新藥指數(shù)（931409）為例，其近五年市凈率分位數(shù)低于15%。三季報中，醫(yī)藥行業(yè)整體利潤端邊際下滑較為明顯，主要原因或在于院外消費力減弱、呼吸道疾病少發(fā)等因素。同時，三季度公募基金產(chǎn)品重倉股中的醫(yī)藥持倉較二季度環(huán)比下降，處于低配狀態(tài)，接近歷史最低值。隨著政策轉暖以及國產(chǎn)創(chuàng)新藥企的創(chuàng)新成果逐步兌現(xiàn)，創(chuàng)新藥板塊仍將是醫(yī)藥板塊熱門的投資賽道之一，估值修復空間或值得期待。

　　技術展望方面，人工智能在生物醫(yī)藥領域特別是創(chuàng)新藥研發(fā)方面有較大潛力。在政策的不斷加持下，AI在醫(yī)療方面的應用值得期待，建議關注AI醫(yī)療大模型、AI制藥算法在創(chuàng)新藥研發(fā)等領域的應用等細分賽道。以“AI+創(chuàng)新藥”為例，AI可以在短時間內(nèi)從龐大的備選庫中篩選出可能具有潛在藥效的化合物，大大提高了篩選效率。受模型復雜度和部署算力等因素的限制，較高的準確率要求是很多AI模型實際應用中的主要痛點和堵點。但由于后續(xù)進一步篩選、實驗等研發(fā)流程的客觀存在，創(chuàng)新藥預篩選的精度要求可以略微放寬。而精度門檻的降低或將有益于加速人工智能技術對創(chuàng)新藥研發(fā)的賦能。

　　隨著產(chǎn)業(yè)政策的不斷出臺，板塊盈利和估值有望迎來雙升。同時，人工智能的賦能有可能進一步打開板塊的情緒和估值抬升的空間。覆蓋三地優(yōu)質上市創(chuàng)新藥企的創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）或具有中長期配置價值。此外，醫(yī)療ETF（159828）、生物醫(yī)藥ETF（512290）也同樣值得關注。但投資者仍需注意研發(fā)管線進展不及預期、海外政策等風險因素。

　　風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

　　特約作者：國泰基金

標簽：板塊賽道間或