特朗普交易令美聯(lián)儲青睞的通脹指標前景不明 美股恐成持續(xù)的通脹來源
特朗普贏得大選所激發(fā)的美股上漲勢將給美聯(lián)儲青睞的通脹指標構(gòu)成上行壓力，進而可能令利率維持高位。
大選后美股的大漲將轉(zhuǎn)化為投資組合管理和投資咨詢服務成本的上漲，美國個人消費支出（PCE）物價指數(shù)中的這個分項大體跟隨市場的波動態(tài)勢。這一分項匯入美聯(lián)儲官員所密切關(guān)注的廣義服務業(yè)通脹指標，對美聯(lián)儲的政策決定有直接的影響。
服務業(yè)通脹一直是整體PCE指數(shù)中一個相對頑固的分項，10月的數(shù)據(jù)將于周三公布，預計環(huán)比走高0.2%，同比上升2.3%。Employ America的執(zhí)行董事Skanda Amarnath估計，與疫情前趨勢相比的超額核心服務業(yè)通脹中，美股效應占到了超過三分之一。
“要么美股需要回調(diào)，要么美聯(lián)儲就將不得不放慢降息步伐，采取略微鷹派的態(tài)度，”Amarnath表示?！叭绻拦杀驹禄卣{(diào)幅度更大，那么很多事情都會變得容易得多。”
因市場押注特朗普將會取勝，標普500指數(shù)在11月5日總統(tǒng)大選前攀升。在特朗普拿下大選后，投資者涌入所謂的特朗普交易 —— 押注他在1月份重返白宮后將實施親商的政策，推動標普500指數(shù)創(chuàng)出紀錄高位。
經(jīng)濟學家們很清楚，周三的PCE數(shù)據(jù)中，投資組合管理類別將呈現(xiàn)怎樣的表現(xiàn)。這是因為PCE數(shù)據(jù)使用的數(shù)據(jù)源與政府的生產(chǎn)者價格月度報告使用的數(shù)據(jù)源類似，后者顯示投資組合管理費在10月份環(huán)比上漲了3.6%，漲幅為六個月來的最大。
該分項于2000年代初被納入政府的價格分析，基于共同基金和資產(chǎn)管理公司提供投資建議而獲得的收入變化。該指標往往會比較可靠地追蹤美股的走勢 —— 滯后大約一個月 —— 因為美股表現(xiàn)更佳也意味著資產(chǎn)管理公司獲得的費用更高。
該指標占總體籃子的1.5%左右，幅度不大，但在市場大幅震蕩時，足以左右形勢。
經(jīng)濟學家Eliza Winger和Estelle Ou在上周的一份報告中寫道，在特朗普政府任下，由于預計商業(yè)環(huán)境將更加寬松，美股的動能“可能是持續(xù)的通脹來源”。
但花旗集團經(jīng)濟學家Veronica Clark表示，對于美股上漲可能持續(xù)提振通脹的風險，決策者可能會忽略短期的波動。
“這不一定是你會忽略的因素，”Clark表示?！暗沁@個分項的強勢不會那么令美聯(lián)儲官員擔憂 —— 部分原因是波動性很大，因此在某個時候會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)?！?/p>
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