光大期貨：11月27日有色金屬日報(bào)

快訊 2024年11月27日 16:45 1 admin

　　有色金屬類

　　銅：

　　隔夜LME銅震蕩偏弱，價(jià)格下跌0.9%至8962.5美元/盎司；SHFE銅下跌0.14%至73760元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美聯(lián)儲11月會議紀(jì)要顯示，若通脹符合預(yù)期，可能適合轉(zhuǎn)向更中性政策；但反過來若通脹高企可能暫停降息，可以說本次會議紀(jì)要并沒有太多心意，特朗普當(dāng)選后帶來的不確定性，成為后期判斷美聯(lián)儲動作的障礙。國內(nèi)方面，2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議預(yù)計(jì)將在12月中旬召開，關(guān)注穩(wěn)增長政策以及金融市場表現(xiàn)?；久娣矫?，LME銅庫存下降1500噸至269475噸；SHFE銅倉單增加1453噸至25098噸；BC銅倉單維持在10246噸；搶出口下，銅材開工率回升，帶動精銅消費(fèi)。從海外市場來看，美元保持偏強(qiáng)走勢，風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)波動性有所加大，宏觀因子定價(jià)邏輯較為混亂，對資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生不確定性和不一致性，且“特朗普交易”也在搖擺，同樣影響著有色市場。銅交易由海外轉(zhuǎn)向國內(nèi)穩(wěn)增長層面在淡季預(yù)期下也在猶豫，對銅價(jià)上行形成掣肘，短期暫以區(qū)間震蕩行情來看待。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌1.18%報(bào)15980美元/噸，滬鎳跌1.21%報(bào)126720元/噸。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少96噸至158952噸，昨日國內(nèi) SHFE 倉單增加104噸至27424噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌50元/噸至-100元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看，原料端鎳鐵價(jià)格小幅下跌，終端需求亦有拖累；庫存端，本周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存97.06萬噸，周環(huán)比下降0.20%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，11月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈仍為旺季，但三元環(huán)比或呈現(xiàn)負(fù)增長，硫酸鎳需求轉(zhuǎn)弱。資源端趨松，鎳鐵成交價(jià)格重心下移，一級鎳持續(xù)放量，基本面表現(xiàn)偏空，關(guān)注市場情緒擾動。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2501收于53元/噸，漲幅2.6%，持倉增倉12354手至25.98萬手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2412收于20590元/噸，漲幅0.88%。持倉增倉2278手至21.14萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格漲至5711元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水收至60元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)跌至20520元/噸，對無錫A00貼水70元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)河南包頭河南臨沂無錫持穩(wěn)，新疆廣東南昌上調(diào)10-60元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)；低碳鋁桿加工費(fèi)下調(diào)77元/噸。因鋁材出口退稅政策將于12月1日正式實(shí)施，近期海外買方詢單頻率和搶出口節(jié)奏持續(xù)加快，但時間臨近、預(yù)計(jì)鋁材出口提升量級有限。當(dāng)前由于外需旺盛，淡季需求跌勢暫不明顯，同時新疆發(fā)運(yùn)問題導(dǎo)致鋁錠去庫周期拉長。昨日俄鋁宣布減產(chǎn)25萬噸，量級有限但情緒對鋁價(jià)存在一定支撐。

　　錫：

　　滬錫主力跌0.26%，報(bào)241820元/噸，錫期貨倉單6372噸，較前一日減少90噸。LME錫漲0.07%，報(bào)28940美元/噸，錫庫存4770噸，減少65噸?，F(xiàn)貨市場，對2412云錫升水500-700元/噸，交割升水0-300元/噸，小牌貼水0-100元/噸，進(jìn)口貼水800-1，000元/噸。價(jià)差方面，12-01價(jià)差-140元/噸，01-02價(jià)差-220元/噸，滬倫比8.36。周內(nèi)錫庫存環(huán)比大幅下降，下游備貨能力超出市場預(yù)期，也帶動錫價(jià)在24萬附近止跌企穩(wěn)。但從月差角度，遠(yuǎn)期01-03合約C結(jié)構(gòu)維持，遠(yuǎn)期過剩預(yù)期格局未改，所以周內(nèi)庫存大幅降低或只能讓錫價(jià)企穩(wěn)，持續(xù)的反彈驅(qū)動尚未出現(xiàn)。鑒于近期全球電子需求有增速放緩的跡象，預(yù)計(jì)錫價(jià)上方25萬壓力較大，短期預(yù)計(jì)價(jià)格以震蕩盤整為主。

　　鋅：

　　滬鋅主力漲1.61%，報(bào)25520元/噸，鋅期貨倉單38230噸，較前一日減少3753噸。LME鋅漲1.49%，報(bào)3065.0美元/噸，鋅庫存255625噸，減少2575噸。現(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2412合約升水150-160元/噸，對均價(jià)貼水10元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2501合約升水500-530元/噸，粵市較滬市貼水20元/噸；天津0#鋅對滬鋅2412合約升水100-140元/噸，津市較滬市貼水50元/噸。價(jià)差方面，12-01價(jià)差+465元/噸，01-02價(jià)差+120元/噸，滬倫比8.33。國內(nèi)12-01月差延續(xù)高位，但現(xiàn)貨升水已回落較多，并且考慮到臨近春節(jié)現(xiàn)貨端需求較弱，而冶煉企業(yè)1月可能博開門紅產(chǎn)量或超預(yù)期，后續(xù)可以關(guān)注2501-2503反套機(jī)會。LME昨日注銷倉單數(shù)量大幅增加，帶動0-3 premium上漲6.15美元/噸至6.35美元/噸，單一機(jī)構(gòu)倉單持有維持50-79%。近期鋅價(jià)在11月交割結(jié)束后庫存持續(xù)流出下走勢強(qiáng)勁，持倉大幅增加，而外盤結(jié)構(gòu)走勢反復(fù)，多空博弈加劇，波動性或?qū)⒋蠓黾?，單邊建議謹(jǐn)慎參與。

　　工業(yè)硅：

　　26日工業(yè)硅震蕩走弱，主力2501收于11870元/噸，日內(nèi)跌幅3.3%，持倉增倉32451手至21.8萬手。現(xiàn)貨止?jié)q企穩(wěn)，百川參考價(jià)11960元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價(jià)格區(qū)間回升至11300-12150元/噸，#421價(jià)格區(qū)間漲至12150-12850元/噸。最低交割品回歸#553價(jià)格至11150元/噸，現(xiàn)貨貼水收至775元/噸。隨著鋁價(jià)下跌和晶硅減產(chǎn)擴(kuò)大，下游采購意愿低迷，拖累再生硅和97硅等牌號成交走弱。高品位牌號隨西南減產(chǎn)后供應(yīng)稍緊，盤面421經(jīng)貼水后相對性價(jià)比更高，帶動舊倉單注銷進(jìn)程良好?，F(xiàn)貨高貼水格局難解，期貨維持弱勢。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約跌2.18%至78650元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級碳酸鋰平均價(jià)下跌200元/噸至78900元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價(jià)下跌200元/噸至75650元/噸，電池級氫氧化鋰維持至67900元/噸。倉單方面，昨日倉單減少744噸至52556噸。供應(yīng)端，10月碳酸鋰進(jìn)口環(huán)比增加43%至23196噸，其中自阿根廷進(jìn)口環(huán)比增加136%至4791噸，智利環(huán)比增加28%至17861噸；周度產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比增加565噸至15072噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加229噸至7934噸，鋰云母提鋰環(huán)比增加327噸至2965噸，鹽湖提鋰環(huán)比減少33噸至2666噸，回收提鋰環(huán)比增加42噸至1507噸。需求端，雖處于旺季，但采買情緒一般，一方面是對高價(jià)接受程度有限，另一方面12月訂單有一定下降預(yù)期，正極材料庫存來看，三元材料環(huán)比增加110噸至14243噸、磷酸鐵鋰環(huán)比增加400噸至80370噸。鋰鹽庫存方面，周度庫存環(huán)比延續(xù)下降0.7%至約10.83萬噸，去庫速度有所放緩。盡管資源端減產(chǎn)，但實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)仍沒有放緩；12月需求端有一定走弱風(fēng)險(xiǎn)，各家機(jī)構(gòu)12月排產(chǎn)相繼推出，但仍有分歧。短期或仍偏震蕩運(yùn)行，可考慮逢高輕倉試空，需要注意近期資金博弈激烈，謹(jǐn)防持倉風(fēng)險(xiǎn)。