洞察投資新機遇！長城基金2025年度投資策略會成功舉辦
2024年漸入尾聲，又到了跨年布局的關(guān)鍵時點。未來政策將如何引領(lǐng)宏觀經(jīng)濟新航向？如何在宏觀視角下捕捉2025年的資產(chǎn)配置良機？哪些行業(yè)板塊蘊藏著貝塔增長潛力？在剛剛舉辦的長城基金2025年度投資策略會上，基金經(jīng)理們圍繞以上方面進(jìn)行了最新研判和前瞻展望。
本次投資策略會以“專業(yè)陪伴每一個成長”為主題，集結(jié)長城基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)楊建華，以及多位權(quán)益基金經(jīng)理，共同剖析了當(dāng)前海內(nèi)外宏觀環(huán)境的深刻變化，并前瞻性探討了資本市場的未來趨勢與潛在機遇。特別的是，本次策略會同時設(shè)有3個分論壇，投資者可自選分論壇參與，與感興趣的基金經(jīng)理面對面深度交流，更充分享有定制化、專業(yè)化的投資陪伴。
政策加碼下，宏觀經(jīng)濟有望持續(xù)改善
2024年，A股市場走出了一波先抑后揚的震蕩走勢。自國新辦9月24日新聞發(fā)布會后，隨著一系列重大政策的穩(wěn)步實施，宏觀經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)出積極的邊際改善跡象，資本市場亦隨之迎來信心重建和價值重塑的新篇章。展望2025年，長城基金權(quán)益基金經(jīng)理們整體持相對樂觀態(tài)度，認(rèn)為隨著政策持續(xù)發(fā)力，基本面終將迎來改善，A股有望延續(xù)震蕩上行趨勢。
長城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華表示，在前期已落地政策的帶動下，四季度國內(nèi)經(jīng)濟或?qū)⒕S持回升趨勢，但整體可能偏慢，短期內(nèi)對市場的帶動幅度或有限，市場更為期待明年經(jīng)濟的加速上行。對于政策端，后續(xù)仍需關(guān)注央行年底可能的降準(zhǔn)政策落地，12月中央經(jīng)濟工作會議的預(yù)期演進(jìn)，以及穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期方面后續(xù)是否會出臺新的政策舉措。
展望明年，楊建華指出，當(dāng)前國內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)向基調(diào)已經(jīng)明確，隨著貨幣和財政政策持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需有望進(jìn)一步提振，預(yù)計經(jīng)濟基本面和盈利有望繼續(xù)改善，A股市場或迎來新一輪價值重塑機會。
“在流動性寬松及政策強力呵護(hù)下，或可保持相對積極的心態(tài)。展望明年，可關(guān)注持續(xù)高景氣及出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象的細(xì)分領(lǐng)域。”長城醫(yī)療保健基金經(jīng)理譚小兵同樣相對樂觀。
長城雙動力基金經(jīng)理蘇俊彥也指出，盡管2024 年宏觀經(jīng)濟依然處于觸底過程中，但是9月已經(jīng)看到非常積極的政策信號，預(yù)計后續(xù)在貨幣與財政政策的協(xié)同發(fā)力之下，市場對經(jīng)濟的預(yù)期會得到扭轉(zhuǎn)，股價也將逐步修復(fù)到與基本面匹配的位置。
投資機會紛呈，科技板塊成共識
在強預(yù)期、弱現(xiàn)實的基本面組合下，未來哪些板塊會有更好的投資機會？長城基金權(quán)益基金經(jīng)理們也結(jié)合自己所關(guān)注的領(lǐng)域進(jìn)行了展望。
長城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華表示，基于內(nèi)外宏觀因素的變化，明年的一大重要投資主線在于科技，尤其要關(guān)注自主可控的新進(jìn)展方向。
事實上，看好科技板塊也基本成為基金經(jīng)理們的共識。長城智能產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理趙鳳飛認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)界，大模型帶動的人工智能產(chǎn)業(yè)新發(fā)展仍如火如荼，國產(chǎn)芯片等關(guān)鍵領(lǐng)域的突破仍在持續(xù)，長期來看科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級還將不斷推進(jìn)，這些都有望帶來新的投資機遇?！拔磥碓诳萍碱I(lǐng)域相對看好兩個方向，一是超跌行業(yè)或子行業(yè)的預(yù)期修復(fù)和超跌反彈；二是重點領(lǐng)域自主可控方向，包括信創(chuàng)、國產(chǎn)AI、光刻機等。另外，財政在一些細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)力也可能帶來一些子行業(yè)的相對景氣?！?/p>
人工智能
“AI是目前值得看好的產(chǎn)業(yè)方向，也是市場公認(rèn)的主要產(chǎn)業(yè)趨勢?！遍L城久嘉創(chuàng)新成長基金經(jīng)理尤國梁表達(dá)了對AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。
他指出，上游算力和AI應(yīng)用或是其中率先受益的兩大方向。上游算力方面，過去兩年漲得比較多的光模塊、PCB、NV鏈等板塊目前估值水平較低，具備高彈性、空間大的特點。相較于海外算力鏈，國產(chǎn)算力起步相對晚一些，今年業(yè)績表現(xiàn)一般，明年或?qū)⑦M(jìn)入高訂單、出貨高增階段。
AI應(yīng)用方面，尤國梁認(rèn)為，AI PC、AI手機、AI穿戴等端側(cè)應(yīng)用，目前受整體經(jīng)濟預(yù)期影響進(jìn)展較慢，但隨著端側(cè)發(fā)展越來越成熟以及需求的釋放，或是下一個產(chǎn)業(yè)趨勢方向。另外，無人駕駛是AI在產(chǎn)業(yè)中進(jìn)展迅速的實際應(yīng)用，也值得持續(xù)關(guān)注。
半導(dǎo)體
長城半導(dǎo)體基金經(jīng)理楊維維則從景氣度角度給出了自己的投資路線圖。他認(rèn)為，明年景氣度可能持續(xù)或可能出現(xiàn)景氣反轉(zhuǎn)的方向，主要包括AI算力（海外和國內(nèi)）、國產(chǎn)化（半導(dǎo)體和信創(chuàng)）、AI應(yīng)用（果鏈和品牌廠商）、順周期（港股互聯(lián)網(wǎng)和芯片設(shè)計）等。
具體來看，楊維維指出，明年AI算力的景氣度或?qū)⒀永m(xù)，可重點關(guān)注國產(chǎn)算力，盡管目前國內(nèi)算力大部分標(biāo)的尚未進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)階段，但從產(chǎn)業(yè)跟蹤情況來看或迎來業(yè)績改善。此外，國產(chǎn)化方向同樣值得關(guān)注，尤其是部分半導(dǎo)體企業(yè)擴產(chǎn)空間比較大。而在AI應(yīng)用落地方面，相較于工業(yè)軟件，端側(cè)AI的落地難度比較小，或進(jìn)程更快。
他還特別強調(diào)，目前半導(dǎo)體行業(yè)有兩個值得關(guān)注的變化：一是并購重組，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言是利好因素，有望帶來行業(yè)競爭格局的改善；二是伴隨國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇和國產(chǎn)AI應(yīng)用的逐步落地，A股半導(dǎo)體板塊的業(yè)績或?qū)⒅饾u釋放彈性。
新能源
長城行業(yè)輪動基金經(jīng)理楊宇則繼續(xù)關(guān)注新能源行業(yè)的長期發(fā)展趨勢，他認(rèn)為，碳中和和能源轉(zhuǎn)型是最為底層且有望帶來高貝塔的產(chǎn)業(yè)趨勢，長期來看，電力市場化、儲能、鋰電池、特高壓建設(shè)等相關(guān)行業(yè)或?qū)⑹芤嬗诋a(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的紅利。
“長城智造軍團”，與時代共舞
近年來，中國不斷推進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，推動由“中國制造”向“中國創(chuàng)造”邁進(jìn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐明顯加快，新質(zhì)生產(chǎn)力加速奔涌。在此過程中，產(chǎn)業(yè)升級的趨勢和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整也將逐步體現(xiàn)在資本市場的變化之中，并持續(xù)孕育嶄新的投資機會。
長城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華認(rèn)為，投資機遇與時代的進(jìn)程息息相關(guān)，因此投資也要有時代感。長遠(yuǎn)來看，人工智能、半導(dǎo)體、新能源等代表科技創(chuàng)新、高端智造趨勢的領(lǐng)域，同時也是國家經(jīng)濟發(fā)展和政策導(dǎo)向重點發(fā)力、重點投入的方向，將持續(xù)受到市場關(guān)注。
在此背景下，長城基金也在高端智造和科技領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行投資布局，“長城智造軍團”的多位權(quán)益基金經(jīng)理，從各自能力圈出發(fā)，積極順應(yīng)智能制造時代發(fā)展大勢，持續(xù)洞察中國制造轉(zhuǎn)型的投資機遇，力爭創(chuàng)造長期穩(wěn)健回報，與經(jīng)濟社會同頻率、共成長。
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