跨年度行情 將如何展開？
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桂浩明
進(jìn)入12月，證券市場投資者開始留意股市跨年度行情的表現(xiàn)。雖然股市交易是連續(xù)的，當(dāng)年12月的市場與次年1月的市場自然銜接，并不存在因為過了某一天行情就急劇變化的問題，所以跨年度與跨其它時間周期在本質(zhì)上是一樣的，但多年來，投資者還是十分重視跨年度行情，寄寓了對新一年市場的良好預(yù)期，并且希望各種積極的市場因素在當(dāng)年能夠充分表現(xiàn)出來，從而形成連續(xù)上漲的良好態(tài)勢。
今年9月下旬以來，在中央各部門公布的一系列加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展、活躍資本市場的政策推動下，A股市場擺脫了持續(xù)多時的疲弱格局，走出了反彈行情。到11月底的時候，上證指數(shù)來到3300點上方，從形態(tài)上看構(gòu)成了一個較為完整的圓弧底，同時成交量也保持在一個較高的水平上，顯現(xiàn)出了一種較為突出的向上攻擊態(tài)勢。由此，也激發(fā)了投資者對跨年度行情的想象。這種狀況，和一年前截然不同，也顯示出A股市場延續(xù)已久的被動局面在很大程度上得到改變。
那么，這次的跨年度行情將會如何展開呢？在一些投資者看來，今年上證指數(shù)的高點是10月上旬的3674點，距離時下的位置相差不過300點左右，如果12月做多力量集中發(fā)力，那么創(chuàng)出新的高點并非完全不可能，而這也將為明年股市的進(jìn)一步向上打下很好的基礎(chǔ)。
當(dāng)然也有些投資者較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為10月大盤沖高回調(diào)后，市場人氣已經(jīng)不那么足了，11月上試3500點失敗，差一點跌破3200點，即便現(xiàn)在還能夠呈現(xiàn)出不時上攻的態(tài)勢，但力度并不會很大，而且個股表現(xiàn)較為紊亂，缺乏有效的邏輯支持。在這種情況下，大盤保住目前的點位已經(jīng)很不容易了，要全面展開新的上漲攻勢并不現(xiàn)實。
客觀而言，這兩方面分析都有一定的道理，看多者更多對股市抱有良好的預(yù)期，而謹(jǐn)慎者則比較注重現(xiàn)實的一些狀況。其實，投資者完全可以對兩類觀點各取所長，放在一起研究。自9月份以來，各方面增量政策不斷出臺，經(jīng)過一段時間的發(fā)酵，已經(jīng)開始逐漸產(chǎn)生效果了。
譬如最近幾個月的采購經(jīng)理人指數(shù)重回擴(kuò)張區(qū)域，就表明了市場預(yù)期在改善。而隨著年底系列重要會議的召開，新的活躍經(jīng)濟(jì)的政策又在路上了。這樣一來，不僅先導(dǎo)數(shù)據(jù)會進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，高頻數(shù)據(jù)也開始好轉(zhuǎn)，這就為股市的上漲帶來了機(jī)會，有望從原先主要借助政策的力量演繹為同時也借助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的支撐。
此外，市場一些觀點認(rèn)為，要在明年的二季度才能夠看到政策對經(jīng)濟(jì)的作用得以較為充分地顯現(xiàn)，而現(xiàn)在來看在時間上有望有所提前。這無疑是為跨年度行情提供了較好的基礎(chǔ)。從這個角度來說，如今的跨年度行情的確可為。
不過，大盤能否沖擊3600點，乃至更高的點位，就是另外一回事了。從9月下旬到10月上旬的股市飆升，是當(dāng)時市場情緒推動的產(chǎn)物，持續(xù)的時間并不長，時下的成交量距離當(dāng)時的水平，也有不小的差距。因此，當(dāng)時的市場表現(xiàn)，在很大程度上具有偶發(fā)性，而現(xiàn)在要超越這個位置，需要來自政策面、基本面以及資金面等多方面因素的支持。
而且，現(xiàn)在市場內(nèi)外的不確定因素也比較多，像人民幣匯率方面的波動，對市場的影響也是客觀存在的。因此，雖然當(dāng)前有很多看多的理由，但就行情的走勢來說也絕非一馬平川。更為重要的是，如今股市的資金格局并沒有完全理順，市場在一定程度上存在較為明顯的炒作氛圍。而要解決這個問題需要時間，因此有一波較為溫和的跨年度行情，而后市場繼續(xù)平穩(wěn)上行，應(yīng)該是最理想的表現(xiàn)，也是對后市的運行最為有利的。
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