估值僅52億美元 NAND閃存巨頭鎧俠IPO意外遇冷

快訊 2024年12月17日 13:30 1 admin

鎧俠的上市本應(yīng)成為炙手可熱的日本市場上令人難以抗拒的首次亮相，預(yù)示著一家擁有雄厚支持者和傳奇血統(tǒng)的本土芯片制造商的崛起。然而，該公司的IPO可能會得到比預(yù)期更為冷淡的回應(yīng)。

這家NAND閃存(用于智能手機(jī)和數(shù)據(jù)中心服務(wù)器存儲信息的芯片)領(lǐng)域的先驅(qū)公司經(jīng)過多年復(fù)雜而廣泛的談判，于周三上市。談判涉及貝恩資本、SK Inc.、西部數(shù)據(jù)(WDC.US)和日本政府。其IPO一度被吹捧為這家從東芝剝離的公司復(fù)興的開始。東芝公司在上世紀(jì)80年代發(fā)明了東芝芯片，并幫助引領(lǐng)了日本的經(jīng)濟(jì)奇跡。

然而，鎧俠仍被其過去的陰霾所籠罩。由于母公司東芝在多年的丑聞和核能巨頭西屋電氣的嚴(yán)重虧損中掙扎，阻礙了其技術(shù)進(jìn)步，投資受到了影響。這反過來又幫助了韓國競爭對手三星電子和SK海力士的崛起，這兩家公司得到了韓國政府的大力支持。最后，新冠疫情后全球智能手機(jī)市場的低迷抹去了增長。

12月18日，鎧俠將以52億美元的估值進(jìn)入市場，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于貝恩資本領(lǐng)導(dǎo)的財團(tuán)在2018年的180億美元報價。

除了業(yè)務(wù)的基本面之外，許多投資者仍然對購買日本半導(dǎo)體相關(guān)股票持謹(jǐn)慎態(tài)度，因為特朗普政府有可能擾亂全球貿(mào)易，并進(jìn)一步升級對中國半導(dǎo)體市場的攻擊——中國是世界上最大的市場，也是日本芯片公司蓬勃發(fā)展的目的地。

鎧俠的IPO定價僅在其指導(dǎo)區(qū)間的中位。日本交易所集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，今年在日本進(jìn)行的75次IPO中，只有該公司和另一家公司的IPO發(fā)行價低于區(qū)間上限。

Nissay Asset Management首席股票基金經(jīng)理Taku Ito表示：“價格說明了一切。我們強(qiáng)烈認(rèn)為該股缺乏短期催化劑。隨著數(shù)據(jù)生成需求的擴(kuò)大，該公司應(yīng)該在中期內(nèi)隨著對NAND需求的增加而實現(xiàn)增長。但與其他存儲器不同，NAND是一種商品，其供需和價格波動非常不穩(wěn)定?！?/p>

投資者最擔(dān)心的是NAND內(nèi)存尚未完全擺脫價格的長期低迷。由于全球移動需求嚴(yán)重下滑，自新冠疫情高峰以來，對這些組件的需求有所放緩。盡管如此，數(shù)據(jù)中心建設(shè)的復(fù)蘇仍幫助支撐了價格，盡管該行業(yè)尚未出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

西部數(shù)據(jù)最近警告稱，第四季度NAND的定價依然疲軟。據(jù)了解，鎧俠通過在日本北部的一家制造合資企業(yè)與西部數(shù)據(jù)建立了多年的合作伙伴關(guān)系。

Bloomberg Intelligence分析師Masahiro Wakasugi和Takumi Okano：“西部數(shù)據(jù)對截至12月的第四季度NAND芯片定價疲軟的評論......暗示鎧俠的銷售額也可能受到影響。但鎧俠已經(jīng)表示，預(yù)計本季度銷售額環(huán)比下降5%，而西部數(shù)據(jù)則預(yù)計環(huán)比增長5%。西部數(shù)據(jù)正在保持其銷售目標(biāo)，因此對鎧俠的影響可能不會太大?！?/p>

雖然，鎧俠可以在當(dāng)前的全球人工智能熱潮中找到增長點。

如今，閃存廣泛用于服務(wù)器和高端計算機(jī)中的存儲設(shè)備，取代了舊的磁性硬盤驅(qū)動器。像其他存儲芯片公司一樣，鎧俠應(yīng)該會從微軟(MSFT.US)到亞馬遜(AMZN.US)等大型科技公司推動的全球數(shù)據(jù)中心數(shù)萬億美元支出中受益。

但從長遠(yuǎn)來看，鎧俠業(yè)務(wù)僅涉足一種存儲芯片可能會對其造成影響。該公司可能不會像驅(qū)動英偉達(dá)(NVDA.US)最強(qiáng)大的人工智能加速器性能所必需的高帶寬內(nèi)存(HBM)那樣受益。

投資者面臨的問題是，鎧俠是否籌集了足夠的資金來擴(kuò)大產(chǎn)能，以跟上三星在提高產(chǎn)量和降低生產(chǎn)成本方面的步伐。另一個關(guān)鍵問題是，隨著人工智能的更廣泛推廣，下一代存儲芯片的研究還剩下多少。

“由于外部因素的不確定性和公司盈利的波動性，在我們的投資組合中增加該股的動力減弱，”Nissay的Ito表示。

標(biāo)簽：估值閃存外遇