海通證券：首予速騰聚創(chuàng)“優(yōu)于大市”評級 目標價46.2港元
海通證券發(fā)布研究報告稱，首次覆蓋速騰聚創(chuàng)（02498），給予“優(yōu)于大市”評級，預計其2024-2026年營收分別17.3/32.8/46.0億元，目標價46.2港元。速騰聚創(chuàng)（RoboSense）成立于2014年，總部位于深圳，是國內(nèi)領(lǐng)先的激光雷達科技公司，產(chǎn)品涵蓋激光雷達硬件、HyperVision融合感知軟件及一體化解決方案。
海通證券主要觀點如下：
堅持芯片自研戰(zhàn)略。
專注于基于自研芯片激光雷達技術(shù)，開發(fā)芯片驅(qū)動的激光雷達平臺，以實現(xiàn)快速高效的硬件產(chǎn)品迭代。在前期應用探索階段，該行采用分立器件，推出R平臺產(chǎn)品滿足了市場對卓越性能的需求。為了進一步減少成本與提高質(zhì)量，更加專注于自主研發(fā)專有芯片，從而成功開發(fā)了M平臺與E平臺。車載激光雷達的競爭不僅是性能的比拼，成本控制在未來中短期仍將是行業(yè)競爭的核心，自研芯片不僅可以強化技術(shù)壁壘，更可以為長期的價格競爭和提供充足彈藥，為盈利增長鋪墊更加充足的彈性空間。
軟硬一體，自研軟件提升產(chǎn)品性能。
速騰的人工智能感知軟件HyperVision將激光雷達和攝像頭收集的原始傳感器數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成為可以被自動駕駛汽車和機器人直接使用的高質(zhì)量感知信息。
車載ADAS激光雷達業(yè)務發(fā)展迅速，加速構(gòu)筑規(guī)模效應。
截至2024年6月，已成功獲得22家汽車整車廠及一級供應商的80款車型的量產(chǎn)定點訂單，并為其中12家客戶的29款車型實現(xiàn)SOP，其中2024上半年新增17款車型定點。2024上半年量產(chǎn)的包括熱門車型全新極氪001、009、上汽智己L6、L7等。該行認為，速騰廣泛的“朋友圈”將為其量產(chǎn)形成堅實的基礎(chǔ)，有利于形成規(guī)模效應。
激光雷達有望進入10-20萬車型配置區(qū)間。
零跑C10等車型在20萬元以內(nèi)搭載激光雷達為標志性事件。另外，20萬元支持高階智能功能已經(jīng)開始成為差異化賣點。激光雷達作為智能駕駛的“安全氣囊”，在10-20萬元內(nèi)配置率有望提升。
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