立訊精密何以“接盤”聞泰科技連虧的代工業(yè)務？
界面新聞記者 | 方詩琪
12月30日晚間，聞泰科技（維權）（600745.SH）發(fā)布公告稱，其與立訊有限公司已簽署《出售意向協議》，擬將公司及控股子公司擁有的9家標的公司股權和標的經營資產轉讓給立訊有限或其指定方。本次出售標的主要是與產品集成（ODM）業(yè)務相關的子公司股權和相關經營資產。出售后，聞泰科技將集中資源專注于半導體業(yè)務。
立訊有限公司是立訊精密（002475.SZ）的控股股東。目前，已確定股權轉讓的標的資產有嘉興永瑞電子科技有限公司、上海聞泰信息技術有限公司、上海聞泰電子科技有限公司。截至2024年9月30日，這3家公司的資產總額為24.78億元，凈資產合計為2.39億元。其他幾項標的資產還將根據盡職調查情況而定，尚未簽署資產出售協議。
交易公告發(fā)出次日，聞泰科技股價直線漲停。截至12月31日收盤，聞泰科技股價報收38.78元/股，市值為482.64億元；立訊精密報收40.76元/股，收跌2.14%。
對于這筆交易，聞泰科技回應稱，公司未來的核心重點將放在半導體業(yè)務上，這將有助于提高公司整體效率。立訊精密亦對外表示，公司有信心能夠在擬收購資產順利交割后幫助其實現經營面、管理面的改善，并爭取達到行業(yè)領先的盈利水平。
事實上，近年來聞泰科技受產品集成業(yè)務拖累已久，產品集成業(yè)務雖為公司貢獻了收入大頭，但發(fā)展不順長期虧損，投資者也多次在股吧呼吁其盡快剝離這部分業(yè)務，轉而專注于半導體業(yè)務。
財報顯示，今年上半年，聞泰科技智能終端（產品集成業(yè)務）的收入為261.23億元，占總收入比重為77.77%，毛利率為2.49%，凈虧損8.5億元；半導體產品的收入為70.36億元，占比20.95%，毛利率34.95%，實現凈利潤10.8億元。
今年前三季度，聞泰科技營收情況有好轉，總營收同比增長19.7%至531.61億元，歸母凈利潤達4.15億元。其中，產品集成業(yè)務的虧損在三季度雖有收窄，但前三季度的凈虧損合計高達12.7億元，同期半導體則實現凈利潤6.66億元。
可以說，聞泰科技的半導體業(yè)務收入被長期用來填補產品集成業(yè)務造成的虧損，虧損業(yè)務被剝離也是可預見的。另一重考量則很可能與外部環(huán)境壓力有關。12月初，受美國加強對華半導體出口管制，聞泰科技被美國商務部列入了實體清單。雖然產品集成業(yè)務已由各子公司承載，理論上不會太受影響，但也不排除客戶出于風險偏好影響合作。
除了及時止虧，聞泰科技還開始補流。當天聞泰科技還發(fā)布公告稱，擬終止安世半導體（中國）先進封測平臺及工藝升級項目。截至2024年11月30日，該定增募投項目已累計投入11億元，終止后將剩余募集資金約5億元，用于永久補充流動資金。
對于收購方立訊而言，這筆交易也將助其實現在消費電子ODM能力和資源的快速補充，特別是拓展蘋果公司以外的消費電子客戶。有業(yè)內人士向界面新聞記者表示，立訊在消費電子領域的產品線布局思路是“少量多樣”，聞泰科技的ODM業(yè)務涉足領域也很豐富，涵蓋手機、可穿戴設備、智能家居、PC等多個loT品類，便于立訊結合原有元器件業(yè)務進一步擴張代工業(yè)務范圍。
不過，此次聞泰科技出售的標的資產有虧損較多的，盈利能力也較為一般，外界不免擔憂立訊接手后會影響到原本的盈利情況。上述業(yè)內人士認為，立訊在零部件、模組等方面的垂直整合能力強，過往的消費電子品代工業(yè)務盈利情況也較同行更優(yōu)，立訊接手后很大可能將改善標的資產的盈利情況。
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