ETF日?qǐng)?bào)：銅、鋁等資源品整體供給受限，若需求出現(xiàn)邊際改善，仍有階段性機(jī)會(huì)，可適當(dāng)關(guān)注有色、礦業(yè)ETF
今日A股延續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)收跌1.57%報(bào)3211.43點(diǎn)，深證成指跌1.89%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.16%。量能方面，市場(chǎng)成交1.28萬億元，較昨日縮量1287億。行業(yè)板塊幾乎全線下跌，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、商業(yè)百貨、教育、旅游酒店、計(jì)算機(jī)設(shè)備、通信服務(wù)、軟件開發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)、裝修裝飾板塊跌幅居前，僅貴金屬板塊逆市上漲。
有色板塊今日逆市上漲。有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）均漲超0.7%。黃金股票ETF（517400）漲1.84%，黃金基金ETF（518800）漲0.88%。
黃金方面，2025年開年國際金價(jià)上漲行情持續(xù)，倫敦金現(xiàn)貨和COMEX黃金期貨延續(xù)了去年年末的上漲勢(shì)頭，倫敦金現(xiàn)貨1月2日上漲1.26%，最新報(bào)價(jià)在2660美元上方，COMEX黃金1月2日上漲1.14%，最新報(bào)價(jià)達(dá)到2678美元/盎司。
當(dāng)前來看短期多空博弈，金價(jià)進(jìn)入橫盤震蕩窗口，波動(dòng)或有所放大。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策方面，此前美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC降息25bp，符合預(yù)期；但投票再出分歧，鮑威爾態(tài)度偏鷹暗示放緩降息，近期降息預(yù)期有所降溫。中期來看，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期的趨勢(shì)對(duì)于金價(jià)依然構(gòu)成一定支撐。
特朗普的政策主張方面，中期抬升的通脹預(yù)期、擴(kuò)大的財(cái)政赤字對(duì)于金價(jià)可能有一定利好。此外貿(mào)易摩擦等政策主張可能加劇全球不確定性，對(duì)于金價(jià)有一定支撐。我們觀察到2018年中美“貿(mào)易戰(zhàn)”后，央行購金有一定增加。中國央行11月合計(jì)黃金儲(chǔ)備增加4.9噸，時(shí)隔半年再度增持黃金，對(duì)市場(chǎng)的多頭情緒可能有一定提振。
長期看，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。
可持續(xù)關(guān)注、考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。對(duì)權(quán)益資產(chǎn)感興趣的小伙伴也可以適當(dāng)關(guān)注黃金股票ETF（517400），但黃金股票受到權(quán)益市場(chǎng)本身風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，可能波動(dòng)相對(duì)更大。
有色板塊中，鋁也可以適當(dāng)關(guān)注。2025年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已十分接近政策天花板，產(chǎn)量增速明顯下行；同時(shí)進(jìn)口鋁錠的減少將令國內(nèi)原鋁總供應(yīng)增量進(jìn)一步下行，供給趨緊。
需求側(cè)，雖然由于國內(nèi)鋁材出口退稅取消以及特朗普上臺(tái)后的關(guān)稅政策，國內(nèi)鋁材出口以及家電需求或面臨較大壓力，但新能源及電力端可能依然為需求提供一定支撐。供需可能依然維持緊平衡狀態(tài)，若財(cái)政及貨幣政策發(fā)力下，需求出現(xiàn)邊際增量，則可能對(duì)鋁價(jià)有一定支撐。
銅方面，需求依然是壓制銅價(jià)的主要因素。不過當(dāng)前銅加工端利潤繼續(xù)惡化，現(xiàn)金流虧損風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，若銅價(jià)進(jìn)一步走低，精銅產(chǎn)量后續(xù)可能出現(xiàn)階段性同比收縮。美聯(lián)儲(chǔ)降息趨勢(shì)下，銅價(jià)進(jìn)一步走低的空間相對(duì)有限。
當(dāng)前國內(nèi)需求階段性偏弱，對(duì)于有色金屬等順周期板塊有一定壓制。但銅、鋁等資源品整體供給受限，若需求出現(xiàn)邊際改善，仍有階段性機(jī)會(huì)?？蛇m當(dāng)關(guān)注有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）。
2025年開年連續(xù)兩個(gè)交易日收陰，市場(chǎng)信心有待進(jìn)一步的政策提振。消息面眾多“小作文”亂飛，但是很快被官方辟謠。1月2日有市場(chǎng)傳言稱，監(jiān)管部門指導(dǎo)上市公司1月15日之前釋放全部利空，以及保險(xiǎn)公司大額贖回公募基金。對(duì)此，中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人王利2日在答記者問時(shí)表示，這些信息都是謠言。
促消費(fèi)政策及時(shí)發(fā)布，“春季躁動(dòng)”行情仍然值得期待。1月3日今天上午，國務(wù)院新聞辦公室舉行“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)，國家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年，要加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，更大力度支持“兩重”項(xiàng)目。將設(shè)備更新支持范圍擴(kuò)大至電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。相關(guān)板塊消費(fèi)動(dòng)力有望得到及時(shí)提振，可以關(guān)注家電ETF（159996）和消電ETF（561310），階段性投資機(jī)會(huì)值得期待。
A股進(jìn)入年報(bào)行情，上市公司也陸續(xù)披露年報(bào)預(yù)告，而公司全年業(yè)績成為A股市場(chǎng)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。截至目前，A股共有34家公司披露了2024年業(yè)績預(yù)告，其中超八成業(yè)績預(yù)喜（含預(yù)增、略增）。一些行業(yè)龍頭或熱門成長型股頗受關(guān)注，多家行業(yè)龍頭公司出現(xiàn)在榜單之中。A股市場(chǎng)幾乎每年都存在“春季躁動(dòng)”行情，央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、重要會(huì)議召開等均可能催化春季行情。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放多重積極信號(hào)，近期或?qū)⒃俅斡瓉斫禍?zhǔn)。配置方向上，可以關(guān)注紅利及科技成長構(gòu)成的“啞鈴”策略。紅利方面可以重點(diǎn)關(guān)注：紅利國企ETF（510720）、紅利港股ETF（159331）和港股國企ETF（159519）?？萍汲砷L可以關(guān)注科創(chuàng)板100ETF（588120）和半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
特約作者：國泰基金
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