1

本周觀點(diǎn)

本周行業(yè)動(dòng)態(tài)分析

氣價(jià)推動(dòng)下石油市場升溫，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注美國政策。本周，俄氣公司發(fā)表聲明，自莫斯科時(shí)間1月1日早8時(shí)起終止過境烏克蘭向歐洲輸送天然氣，而當(dāng)前正是歐洲天然氣消費(fèi)旺季，1月2日歐盟的天然氣庫容率僅為71.33%，比上年同期低14.70pct，從而氣價(jià)大幅上漲，1月3日，亨利港/紐約天然氣現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比上漲17.06%/89.34%，荷蘭TTF/中國進(jìn)口LNG價(jià)格周環(huán)比分別上漲2.23%/3.45%。在氣價(jià)的帶動(dòng)下，本周油價(jià)也持續(xù)向上，同時(shí)，隨著特朗普就職時(shí)間越來越近，拜登在加緊卸任前的部署，其中包含發(fā)布一項(xiàng)難以被撤銷的行政令，永久禁止在美國一些沿海水域進(jìn)行新的海上石油和天然氣鉆探，以保護(hù)敏感海洋區(qū)域，例如內(nèi)政部在12月30日采取措施，禁止內(nèi)華達(dá)州紅寶石山20年內(nèi)開發(fā)石油、天然氣和地?zé)豳Y源。考慮到本身美國原油的提產(chǎn)就需要資本開支的增長支持，若拜登的部署能夠順利推進(jìn)，我們預(yù)期2025年美國原油提產(chǎn)量將有更大概率不及預(yù)期。

美元指數(shù)上升；油價(jià)上漲；東北亞LNG到岸價(jià)格上漲。截至2025年1月3日，美元指數(shù)收于108.92，周環(huán)比上升0.90個(gè)百分點(diǎn)。1）原油方面，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為76.51美元/桶，周環(huán)比上漲3.15%；WTI期貨結(jié)算價(jià)為73.96美元/桶，周環(huán)比上漲4.76%。2）天然氣方面，NYMEX天然氣期貨收盤價(jià)為3.37美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌7.47%；亨利港/紐約天然氣現(xiàn)貨價(jià)格為3.47/5.86，周環(huán)比上漲17.06%/89.34%；東北亞LNG到岸價(jià)格為15.12美元/百萬英熱，周環(huán)比上漲3.45%。

美國原油產(chǎn)量下降，煉油廠日加工量上升。截至2024年12月27日，1）原油方面，美國原油產(chǎn)量1357萬桶/日，周環(huán)比下降1萬桶/日。2）成品油方面，美國煉油廠日加工量為1686萬桶/日，周環(huán)比上升4萬桶/日；汽油產(chǎn)量為896萬桶/日，周環(huán)比下降96萬桶/日；航空煤油產(chǎn)量為190萬桶/日，周環(huán)比上升4桶/日；餾分燃料油產(chǎn)量為537萬桶/日，周環(huán)比上升10萬桶/日。

美國原油庫存下降，汽油庫存上升。截至2024年12月27日，1）原油方面，美國戰(zhàn)略原油儲備為39357萬桶，周環(huán)比上升26萬桶；商業(yè)原油庫存為41560萬桶，周環(huán)比下降118萬桶。2）成品油方面，車用汽油庫存為23138萬桶，周環(huán)比上升772萬桶；航空煤油庫存為4118萬桶，周環(huán)比上升47萬桶；餾分燃料油庫存為12287萬桶，周環(huán)比上升641萬桶。

歐盟儲氣率下降。截至2025年1月2日，歐盟儲氣率為71.33%，較上周下降3.12個(gè)百分點(diǎn)。

汽油價(jià)差擴(kuò)大，滌綸長絲價(jià)差收窄。截至2025年1月3日，1）煉油板塊，NYMEX汽油和取暖油期貨結(jié)算價(jià)為2.05/2.35美元/加侖，周環(huán)比變化+4.19%/+4.35%，和WTI期貨結(jié)算價(jià)差為12.30/24.65美元/桶，周環(huán)比變化+0.90%/+3.15%。2）化工板塊，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油價(jià)差為164/189/67美元/噸，較上周變化-7.82%/-6.85%/-10.51%；FDY/POY/DTY價(jià)差為1711/1261/2561元/噸，變化-3.55%/-1.02%/-4.23%。

投資建議：我們推薦以下兩條主線：1）油價(jià)有底，石油企業(yè)業(yè)績確定性高，疊加高分紅特點(diǎn)，估值有望提升，建議關(guān)注產(chǎn)量持續(xù)增長且桶油成本低的中國海油、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)且資源量優(yōu)勢強(qiáng)的中國石油、高分紅一體化公司中國石化；2）國內(nèi)鼓勵(lì)油氣增儲上產(chǎn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的新天然氣、中曼石油。

2

本周市場行情回顧

本周石化板塊表現(xiàn)

截至1月3日，本周中信石油石化板塊下跌2.4%，滬深300下跌5.2%，上證綜指下跌5.6%，深證成指下跌7.2%。

截至1月3日，本周滬深300下跌5.17%，中信石油石化板塊下跌2.37%。各子板塊中，石油開采板塊周跌幅最小，為-0.98%；油品銷售及倉儲板塊周跌幅最大，為-8.47%。

本周石化行業(yè)上市公司表現(xiàn)

本周中海油服漲幅最大。截至1月3日，石油石化行業(yè)中，公司周漲跌幅前5位分別為：中海油服上漲3.84%，新鳳鳴上漲2.84%，新奧股份上漲1.01%，中國海油上漲0.73%，桐昆股份上漲0.00%。

本周國際實(shí)業(yè)跌幅最大。截至1月3日，石油石化行業(yè)中，國際實(shí)業(yè)下跌14.44%，三聯(lián)虹普下跌12.51%，和順石油下跌11.61%，寶利國際下跌11.57%，宇新股份下跌10.93%。

3

本周行業(yè)動(dòng)態(tài)

2024年12月30日

12月30日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，阿布扎比國家石油公司將在未來五年內(nèi)通過國內(nèi)價(jià)值計(jì)劃向阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)注入2000億迪拉姆。

12月30日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，據(jù)EUStream數(shù)據(jù)，周一進(jìn)入斯洛伐克的天然氣流量提名與前幾天保持穩(wěn)定，從斯洛伐克流入奧地利和捷克的天然氣流量保持穩(wěn)定。

12月30日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，據(jù)EUStream數(shù)據(jù)，周一進(jìn)入斯洛伐克的天然氣流量與前幾天保持穩(wěn)定，從斯洛伐克流入奧地利和捷克的天然氣流量保持穩(wěn)定。

2024年12月31日

12月31日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，商務(wù)部公布2025年成品油（燃料油）非國營貿(mào)易進(jìn)口允許量中領(lǐng)條件、分配原則及相關(guān)程序，其中2025年燃料油非國營貿(mào)易進(jìn)口允許量為2000萬噸。

12月31日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，印度最大的煉油商之一被迫從中東尋求更昂貴的替代原油，以彌補(bǔ)俄羅斯石油供應(yīng)的減少。隨著交易員關(guān)注2025年全球市場的前景，印度出口模式的轉(zhuǎn)變成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。巴拉特石油公司（BPCL）CFO古普塔稱，“我們?nèi)鄙偃?、四批俄羅斯貨物，分別用于1月裝貨和2月交貨。”“我們發(fā)布了招標(biāo)，并從伊拉克、阿聯(lián)酋和其他國家獲得了替代等級?！惫牌账芏诮邮懿稍L時(shí)表示，盡管中東原油供應(yīng)比俄羅斯烏拉爾原油每桶貴2美元，但在更廣泛的市場上并不存在原油短缺。他表示，目前，BPCL暫無計(jì)劃根據(jù)將于下月談判的與國有石油公司簽訂的為期一年的協(xié)議提高產(chǎn)量。分析公司Kpler的數(shù)據(jù)顯示，本月印度從俄羅斯的石油進(jìn)口量降至147萬桶/日，為去年12月以來的最低水平。

12月31日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，Kpler編制的數(shù)據(jù)顯示，全球液化天然氣（LNG）今年發(fā)貨量為4.14億噸左右，出口增速達(dá)0.4%，降至2015年以來的最低水平。這有可能促使LNG價(jià)格持續(xù)走高，直到新的供應(yīng)上線以滿足不斷增長的需求。美國項(xiàng)目的延遲和對俄羅斯最新設(shè)施的制裁限制了市場的新供應(yīng)。自2022年俄烏沖突后俄羅斯切斷通往歐洲的管道天然氣以來，LNG市場一直處于微妙的平衡狀態(tài)，迫使歐洲大陸更多地依賴這種燃料。Kpler的數(shù)據(jù)顯示，美國是全球最大的LNG出口國，2024年的出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8700萬噸，與前一年大致相當(dāng)。中國連續(xù)第二年成為最大的LNG進(jìn)口國，進(jìn)口量超過7800萬噸，同比增8.5%。

12月31日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，尼日利亞周一表示，在經(jīng)歷了近十年的停產(chǎn)之后，該國瓦里（Warri）煉油廠已經(jīng)恢復(fù)了部分運(yùn)營。尼日利亞經(jīng)歷了一系列長期停產(chǎn)事件，導(dǎo)致該國大部分燃料依賴進(jìn)口。國有石油公司 NNPC負(fù)責(zé)人Mele Kyari說：“工廠正在運(yùn)行。我們還沒有完成100%的工作?！案鶕?jù)總統(tǒng)發(fā)言人Bayo Onanuga簽署的一份聲明，瓦里煉油廠日產(chǎn)量為12.5萬桶，目前以60%的產(chǎn)能運(yùn)行。尼日利亞四家國有煉油廠的總產(chǎn)能為44.5萬桶/日，其中包括位于北部、產(chǎn)能為11萬桶/日的卡杜納（Kaduna）煉油廠，以及位于石油資源豐富的尼日爾三角洲、包括瓦里在內(nèi)的三家煉油廠。上個(gè)月，NNPC表示已經(jīng)恢復(fù)了位于尼日爾三角洲、日產(chǎn)6萬桶的哈科特港（Port Harcourt）煉油廠。該公司原計(jì)劃今年恢復(fù)所有四家煉油廠。

12月31日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，市場消息：美國內(nèi)政部采取措施，禁止內(nèi)華達(dá)州紅寶石山20年內(nèi)開發(fā)石油、天然氣和地?zé)豳Y源。

2025年1月2日

1月2日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，土耳其自由報(bào)1月2日報(bào)道稱，在烏克蘭停止俄羅斯天然氣過境后，土耳其可向歐洲供氣。該報(bào)稱：“俄羅斯和烏克蘭間的最新局勢將進(jìn)一步加強(qiáng)土耳其作為安全替代的地位。一段時(shí)間以來，土耳其一直是天然氣運(yùn)輸?shù)陌踩肪€。這不僅是因?yàn)樗牡乩砦恢茫沂且驗(yàn)橥炼鋼碛刑烊粴饣A(chǔ)設(shè)施，土耳其在黑海開采自己的天然氣已有一段時(shí)間，而管道和浮動(dòng)設(shè)施通過其領(lǐng)土?！痹搱?bào)指出，土耳其也有向歐洲市場出口大量天然氣的潛力

1月2日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，阿聯(lián)酋國家石油公司（ADNOC）將2月份的穆爾班原油官方銷售價(jià)設(shè)定為73.28美元/桶。

1月2日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，從中國海洋石油有限公司獲悉，其所屬的番禺11-12油田/番禺10-1油田/番禺10-2油田調(diào)整聯(lián)合開發(fā)項(xiàng)目已投產(chǎn)。該項(xiàng)目位于南海東部海域，平均水深約100米，主要生產(chǎn)設(shè)施為新建1座井口平臺及1座無人井口平臺，計(jì)劃投產(chǎn)開發(fā)井15口。預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)日產(chǎn)約1.36萬桶油當(dāng)量的高峰產(chǎn)量，油品性質(zhì)為中質(zhì)和重質(zhì)原油。番禺油田自2003年投產(chǎn)至今，累計(jì)生產(chǎn)原油超3.8億桶。中國海油擁有該項(xiàng)目100%的權(quán)益，并擔(dān)任作業(yè)者。

1月2日，新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，美國液化天然氣生產(chǎn)設(shè)施的天然氣市場需求在2024年12月31日創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到每日4.3億立方米。預(yù)計(jì)到2025年，美國液化天然氣生產(chǎn)需求將增至每日5.05億立方米，隨著多個(gè)新項(xiàng)目的投產(chǎn)，2028年有望達(dá)到每日6.84億立方米。分析人士指出，這一趨勢將推動(dòng)美國國內(nèi)天然氣產(chǎn)量進(jìn)一步上升，同時(shí)推高主要交易市場的價(jià)格。

2025年1月3日

1月3日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，意大利呼吁歐盟對天然氣價(jià)格上限計(jì)劃進(jìn)行更新，建議將上限設(shè)定在每兆瓦時(shí)180歐元以下，理想價(jià)格應(yīng)為50或60歐元。

1月3日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，意大利能源部長稱天然氣的儲存水平足以應(yīng)對未來兩個(gè)月的需求。

1月3日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普11日在自己的社交媒體平臺Truth social上發(fā)表帖子，呼吁“開放”北海并拆除風(fēng)力發(fā)電機(jī)。近幾十年來，石油公司一直在穩(wěn)步退出北海，產(chǎn)量從本世紀(jì)初的440萬桶/日的峰值下降到今天的130萬桶/日左右。特朗普的帖子是回應(yīng)了一則報(bào)道，該報(bào)道稱美國石油和天然氣生產(chǎn)商(APA)旗下的阿帕奇公司計(jì)劃在2029年底前退出北海，公司預(yù)計(jì)北海的產(chǎn)量將在2025年同比下降20%。去年10月，英國政府表示將把北海石油和天然氣生產(chǎn)商的暴利稅從35%提高到38%，并將征稅期限延長一年，以便為可再生能源項(xiàng)目籌集資金。英國的目標(biāo)是到2030年基本實(shí)現(xiàn)電力部門的脫碳，這意味著減少對燃?xì)獍l(fā)電廠的依賴，并迅速增加可再生能源的發(fā)電能力。英國和歐洲國家在北海進(jìn)行了大規(guī)模的風(fēng)電場開發(fā)但由于技術(shù)和供應(yīng)鏈問題以及利率上升，成本激增，導(dǎo)致許多公司重新審視投資，海上風(fēng)電行業(yè)最近幾年處境艱難。

1月3日，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，2024年，大慶油田天然氣產(chǎn)量突破60億立方米，同比增產(chǎn)1.55億立方米，實(shí)現(xiàn)連續(xù)14年穩(wěn)定增長。60億立方米天然氣可折算油氣當(dāng)量478.09萬噸，可滿足3900萬個(gè)三口之家一年的日常用氣需求。

4

本周上市公司動(dòng)態(tài)

2024年12月30日

恒逸石化：12月30日，恒逸石化股份有限公司發(fā)布關(guān)于控股股東進(jìn)行股票質(zhì)押的公告。公告顯示：公司近日接到公司控股股東浙江恒逸集團(tuán)有限公司函告，獲悉恒逸集團(tuán)所持有本公司的部分股份被質(zhì)押，本次質(zhì)押數(shù)量6460萬股，占其所持股份比例4.34%，占公司總股本比例1.76%，質(zhì)押起始日為2024年12月27日，質(zhì)權(quán)人為浙商銀行股份有限公司杭州蕭山分行。

2025年1月2日

博匯股份：1月2日，寧波博匯化工科技股份有限公司發(fā)布關(guān)于2024年第四季度可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股情況的公告。公告顯示：2024年第四季度，博匯轉(zhuǎn)債因轉(zhuǎn)股減少19張，轉(zhuǎn)股數(shù)量為177股。截至2024年12月31日，博匯轉(zhuǎn)債尚余397萬張，剩余票面總金額為3.98元，未轉(zhuǎn)換比例為99.93%。

廣匯能源：1月2日，廣匯能源股份有限公司發(fā)布關(guān)于控股股東股權(quán)質(zhì)押情況的公告、關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購股份的進(jìn)展公告。公告顯示：

1）廣匯集團(tuán)于近日將其持有的1300萬股無限售流通股質(zhì)押給中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司新疆自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)烏魯木齊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)支行。截止本公告發(fā)布之日，廣匯集團(tuán)持有公司股份22.79億股，占公司總股本的34.72%；廣匯集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押公司股份10.37億股，占其所持有公司股份的45.47%，占公司總股本的15.79%。

2）2024年12月，公司通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購股份數(shù)量為150.69萬股，占公司總股本的比例為0.02%；最高成交價(jià)為6.65元/股，最低成交價(jià)為6.63元/股，支付總金額為人民幣1000.53萬元。截至2024年12月31日，公司通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購股份數(shù)量為6887.53萬股，占公司總股本的比例為1.0490%；最高成交價(jià)為8.40元/股，最低成交價(jià)為5.73元/股，支付總金額為人民幣5億元。

恒逸石化:?1月2日，恒逸石化股份有限公司發(fā)布關(guān)于回購公司股份（第五期）事項(xiàng)的進(jìn)展公告、2024年第四季度可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股情況公告。公告顯示：

1）截至2024年12月31日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購（第五期）股份數(shù)2530萬股，占公司總股本的0.69%，最高成交價(jià)為6.62元/股，最低成交價(jià)為6.10元/股，成交的總金額為1.61億元。本次回購股份符合相關(guān)法律法規(guī)的要求，符合公司既定的回購方案要求。

2） 2024年第四季度，“恒逸轉(zhuǎn)債”因轉(zhuǎn)股減少8000元人民幣，共計(jì)轉(zhuǎn)換成“恒逸石化”股票732股；截至2024年12月31日，“恒逸轉(zhuǎn)債”余額為20億元人民幣。2024年第四季度，“恒逸轉(zhuǎn)2”因轉(zhuǎn)股減少11.4萬元人民幣，共計(jì)轉(zhuǎn)換成“恒逸石化”股票1.1萬股；截至2024年12月31日，“恒逸轉(zhuǎn)2”余額為30億元人民幣。

2025年1月3日

沈陽化工（維權(quán)）：1月3日，沈陽化工股份有限公司發(fā)布關(guān)于收購中化東大（淄博）有限公司0.67%股權(quán)項(xiàng)目進(jìn)展暨完成工商變更登記的公告。公告顯示：近日，中化東大已完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的工商變更登記手續(xù)，公司關(guān)于收購中化東大0.67%股權(quán)項(xiàng)目已完成。公司直接持有中化東大100%的股權(quán)，中化東大成為公司的全資子公司。

寶莫股份:?1月3日，山東寶莫生物化工股份有限公司發(fā)布關(guān)于股權(quán)回購交易履約進(jìn)展的公告。公告顯示：2024年4月25日，公司全資子公司成都寶莫礦業(yè)有限公司與蔡建軍、湖南眾鑫實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、醴陵市日景礦業(yè)發(fā)展有限公司簽署《股權(quán)回購協(xié)議》，約定成都寶莫在收到全部回購價(jià)款后，將醴陵日景礦業(yè)股權(quán)變更登記至湖南眾鑫或其指定第三方名下。截至2024年12月31日，成都寶莫累計(jì)收到由湖南眾鑫及其指定的湖南鑫聚支付的股權(quán)回購價(jià)款13.49億元；同日，經(jīng)湖南鑫聚協(xié)調(diào)，常德融聚融資擔(dān)保有限公司向成都寶莫出具《擔(dān)保函》，承諾若湖南鑫聚未能在2025年1月26日前向成都寶莫支付完畢全部應(yīng)付款項(xiàng)，成都寶莫要求融聚擔(dān)保承擔(dān)保證責(zé)任的，自融聚擔(dān)保接到通知后30日內(nèi)，須就湖南鑫聚全部剩余應(yīng)付款項(xiàng)無條件承擔(dān)代償義務(wù)。

石化油服:?1月3日，中石化石油工程技術(shù)服務(wù)股份有限公司發(fā)布關(guān)于A股股份回購進(jìn)展公告。公告顯示：公司計(jì)劃于2024年12月6日~2025年6月5日使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購部分A股，用于注銷并減少注冊資本，回購金額不低于4000、不超過5000萬元，回購價(jià)格不超過2.74元/股。截至2024年12月31日，公司尚未進(jìn)行A股股份回購

恒逸石化:?1月3日，恒逸石化股份有限公司發(fā)布關(guān)于“恒逸轉(zhuǎn)債”回售的公告、關(guān)于“恒逸轉(zhuǎn)債”回售期間暫停轉(zhuǎn)股的公告。公告顯示：

1）回售價(jià)格為100.41元/張（含息、稅）?；厥蹢l件觸發(fā)日為2025年1月3日，回售申報(bào)期為2025年1月24日至2025年2月7日。投資者回售款到賬日為2025年2月14日，回售申報(bào)期間“恒逸轉(zhuǎn)債”將暫停轉(zhuǎn)股。

2）恒逸轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期限為2021年4月22日至2026年10月15日。在2025年1月24日至2025年2月7日，恒逸轉(zhuǎn)債將暫停轉(zhuǎn)股，恢復(fù)轉(zhuǎn)股時(shí)間為2025年2月10日。

5

本周石化產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

油氣價(jià)格表現(xiàn)

原油期貨：據(jù)iFind數(shù)據(jù)，截至2025年1月3日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為76.51美元/桶，較上周上漲3.15%；WTI期貨結(jié)算價(jià)73.96美元/桶，較上周上漲4.76%。

截至2025年1月3日，NYMEX天然氣期貨收盤價(jià)為3.37美元/百萬英熱單位，較上周下跌7.47%；截至2025年1月3日，亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)格為3.47美元/百萬英熱單位，較上周上漲17.06%；截至2025年1月3日，中國LNG出廠價(jià)為4501元/噸，較上周下跌0.92%。

原油供給

美國

OPEC

原油需求

煉油需求

成品油需求

原油庫存

原油進(jìn)出口

據(jù)Bloomberg 2025年1月3日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年11月：

1）海運(yùn)進(jìn)口：中國294百萬桶，同比下降0.5%，環(huán)比上升0.7%；印度134百萬桶，同比上升0.5%，環(huán)比下降1.6%；韓國79百萬桶，同比下降5.8%，環(huán)比下降4.5%；美國85百萬桶，同比下降5.7%，環(huán)比下降7.0%。

2）海運(yùn)出口：沙特182百萬桶，同比下降8.1%，環(huán)比下降6.6%；俄羅斯110百萬桶，同比下降12.7%，環(huán)比下降11.9%；美國119百萬桶，同比下降6.9%，環(huán)比下降1.4%；伊拉克108百萬桶，同比下降7.2%，環(huán)比上升5.9%。

天然氣供需情況

煉化產(chǎn)品價(jià)格和價(jià)差表現(xiàn)

成品油

據(jù)iFind數(shù)據(jù)，截至2025年1月3日，國內(nèi)汽柴油現(xiàn)貨價(jià)格為8227、7060元/噸，周環(huán)比變化+1.04%、+0.02%；和布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)差為77.04、55.26美元/桶，周環(huán)比變化-1.25%、-4.31%。

石腦油裂解

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

C3產(chǎn)業(yè)鏈

1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。地緣政治的發(fā)生可能會影響原油供給國的出口或原油需求國的進(jìn)口，從而影響到全球的供需局面，并可能造成油價(jià)的大幅波動(dòng)。

2）伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)。因伊朗受到美國制裁，伊朗存在大量閑置產(chǎn)能無法釋放，若伊核協(xié)議達(dá)成新的進(jìn)展，則伊朗的可能會增加原油產(chǎn)量和出口，從而增加全球的原油供給，對供需平衡造成沖擊。

3）全球需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。油氣開采下游的煉化產(chǎn)品所應(yīng)用的領(lǐng)域包含化肥、飼料、紡織、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、工程塑料等多個(gè)行業(yè)，和民生領(lǐng)域息息相關(guān)，因此若宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期導(dǎo)致原油需求不及預(yù)期，油價(jià)可能超預(yù)期下跌。

相關(guān)報(bào)告

石化周報(bào)：氣價(jià)上漲和美國政策推動(dòng)石油市場升溫-2025.1.4

免責(zé)聲明

本報(bào)告所載的全部內(nèi)容只提供給客戶做參考之用，并不構(gòu)成對客戶的投資建議，并非作為買賣、認(rèn)購證券或其它金融工具的邀請或保證。客戶不應(yīng)單純依靠本報(bào)告所載的內(nèi)容而取代個(gè)人的獨(dú)立判斷。本公司也不對因客戶使用本報(bào)告而導(dǎo)致的任何可能的損失負(fù)任何責(zé)任。

《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，通過本微信訂閱號/本賬號發(fā)布的觀點(diǎn)和信息僅供民生證券的專業(yè)投資者參考，完整的投資觀點(diǎn)應(yīng)以民生證券研究院發(fā)布的完整報(bào)告為準(zhǔn)。若您并非民生證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請取消訂閱、接收或使用本訂閱號/本賬號中的任何信息。本訂閱號/本賬號難以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，敬請諒解。我司不會因?yàn)殛P(guān)注、收到或閱讀本訂閱號/本賬號推送內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶；市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

報(bào)告作者：