最近幾天，日本方面有多位消息人士指出，日本制鐵公司將起訴美國(guó)政府。

　　與此同時(shí)，日本政府計(jì)劃支持日本制鐵公司的起訴。1月6日，日本首相石破茂進(jìn)一步表態(tài)，要求美國(guó)要想辦法消除未來(lái)日企對(duì)美投資的擔(dān)憂。

　　外國(guó)企業(yè)和外國(guó)政府起訴美國(guó)政府的例子并不多，日本作為美國(guó)“親密”的盟友，這次更是“豁出去”了。日本政府公開對(duì)美國(guó)表態(tài)，日本政府別無(wú)選擇，必須出此對(duì)策。

　　要如何理解日本這樣的行為？

　　這次起訴，要從日本制鐵公司對(duì)美國(guó)鋼鐵公司的收購(gòu)說(shuō)起。

　　1月3日，美國(guó)政府宣布，禁止日本制鐵公司收購(gòu)美國(guó)鋼鐵公司。起訴美國(guó)政府，是日本制鐵公司和日本政府對(duì)美國(guó)這個(gè)決定的直接回應(yīng)。

　　從回應(yīng)中，我們可以對(duì)日本的心情感知一二。日本制鐵公司的官方公告提道：

　　美國(guó)政府這樣對(duì)待日本盟友，讓日本深感震驚和不安。日本方面認(rèn)為，這也向任何一家考慮在美國(guó)進(jìn)行重大投資的公司發(fā)出了一個(gè)令人不寒而栗的信息。

　　這起收購(gòu)，原本是板上釘釘?shù)氖拢绹?guó)鋼鐵公司的股東以超過(guò)98%的多數(shù)贊成批準(zhǔn)收購(gòu)。

　　從商業(yè)邏輯來(lái)講，收購(gòu)符合雙方心意，甚至原本是美國(guó)有求于日本。

　　鋼鐵產(chǎn)量的數(shù)據(jù)對(duì)比可以鮮明地反映這個(gè)問(wèn)題：過(guò)去十余年間，日本制鐵公司的全球排名始終位居前5，而美國(guó)鋼鐵公司則從第11快速下滑到了20名開外。

　　這樣的跌勢(shì)，最近兩年沒(méi)有停止，美國(guó)鋼鐵公司不僅在持續(xù)減產(chǎn)，其人員和工廠規(guī)模也在不斷縮減。

　　商務(wù)部研究院美洲與大洋洲研究所副所長(zhǎng) 周密：

鋼鐵產(chǎn)業(yè)一直以來(lái)都是美國(guó)重點(diǎn)保護(hù)的產(chǎn)業(yè)，這幾年美國(guó)重振制造業(yè)，也十分需要鋼鐵這一原材料作為支持。鋼鐵產(chǎn)業(yè)的重組，能夠促進(jìn)美國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，帶動(dòng)制造業(yè)復(fù)蘇，符合近幾年美國(guó)迫切推動(dòng)制造業(yè)回流的進(jìn)程。

　　而為了挽救美國(guó)鋼鐵公司，美國(guó)政府，已經(jīng)盡力了。

　　美國(guó)政府這一輪的行動(dòng)，可以從2018年說(shuō)起。

　　中國(guó)金融四十人論壇研究部副主任 朱鶴：

由于鋼鐵產(chǎn)業(yè)屬于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，美國(guó)對(duì)于鋼鐵產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知，主要集中在價(jià)格問(wèn)題上。美國(guó)認(rèn)為，國(guó)際鋼鐵產(chǎn)業(yè)崛起使得美國(guó)本土的鋼鐵失去了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，美國(guó)為應(yīng)對(duì)海外市場(chǎng)帶來(lái)的“低價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”，往往會(huì)選擇關(guān)稅手段，來(lái)強(qiáng)制增加本國(guó)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比。

　　2018年，美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵加征25%的關(guān)稅。

　　但這一次，關(guān)稅的效果并不好。

　　從結(jié)果來(lái)看，2020年以來(lái)，美國(guó)鋼鐵的價(jià)格經(jīng)歷了“過(guò)山車”式的波動(dòng)，尤其是2024年，美國(guó)鋼鐵價(jià)格下降了近40%。

　　在這樣的背景下，美國(guó)本土鋼鐵公司的盈利能力不斷下降，嚴(yán)重影響了下游產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)鋼鐵公司作為美國(guó)頭部鋼鐵公司，境況更是難上加難。

　　不斷波動(dòng)的鋼鐵價(jià)格市場(chǎng)，擾亂了美國(guó)鋼鐵公司的生產(chǎn)和發(fā)展計(jì)劃，尤其是新工廠的建設(shè)和技術(shù)升級(jí)。

　　而同一時(shí)間，其他國(guó)家，卻在快速進(jìn)步。

　　這也是美國(guó)只顧加征關(guān)稅而忽視掉的問(wèn)題關(guān)鍵所在。

　　隨著科技的發(fā)展，新型煉鋼技術(shù)正在涌現(xiàn)，在過(guò)去三年搶占著傳統(tǒng)煉鋼產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)。

　　相較之下，根據(jù)相關(guān)評(píng)估，美國(guó)鋼鐵公司使用的還是1940年代的技術(shù)。

　　近三年來(lái)，美國(guó)鋼鐵公司的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。2023年，美國(guó)鋼鐵公司的營(yíng)收從210.65億美元下降到180.53億美元，凈利潤(rùn)率已經(jīng)在盈虧平衡點(diǎn)附近徘徊。

　　時(shí)至今日，哪怕美國(guó)意識(shí)到了問(wèn)題，想要轉(zhuǎn)變思路，也沒(méi)錢投資技術(shù)了。

　　因此，向外部求助，成了美國(guó)鋼鐵公司為數(shù)不多的選擇。

　　在這其中，日本，是愿意出錢又出技術(shù)的那一個(gè)。

　　根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，日本制鐵公司若能成功收購(gòu)美國(guó)鋼鐵公司，年產(chǎn)量將上升到世界第三。此外，日本制鐵公司還承諾分享技術(shù)，救美國(guó)鋼鐵公司于“水火之中”。

　　不僅如此，在收購(gòu)的談判中，為了體現(xiàn)誠(chéng)意，日本制鐵公司還多次做出了有利于美國(guó)的讓步。

　　日本制鐵公司同意，未來(lái)繼續(xù)追加數(shù)十億美元的對(duì)美投資，來(lái)保證美國(guó)鋼鐵工廠能夠長(zhǎng)期維持良好的經(jīng)營(yíng)。與此同時(shí)，日本制鐵公司同意專門成立一個(gè)美國(guó)人占多數(shù)的董事會(huì)，來(lái)消除美國(guó)對(duì)于“關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)掌握在外國(guó)人手中”的擔(dān)憂。

　　在這樣的背景下，美國(guó)政府的一紙禁令，讓日本制鐵公司的一切努力看起來(lái)像個(gè)笑話。

　　更可笑的是，日本制鐵公司在什么都沒(méi)有做錯(cuò)的情況下，反倒要支付5.65億美元“彌補(bǔ)美國(guó)鋼鐵公司未能完成交易”——按照美國(guó)的商業(yè)慣例，由于收購(gòu)存在時(shí)間成本，并且這個(gè)成本往往對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)更大，所以買方會(huì)準(zhǔn)備一筆這樣的補(bǔ)償費(fèi)，以免收購(gòu)失敗。

　　這也是日本制鐵公司讓步的一部分，在明確收購(gòu)意向后，日本制鐵公司就同意了這個(gè)要求。原本，兩家公司都希望完成收購(gòu)，這筆錢也理應(yīng)是不用擔(dān)心的問(wèn)題。

　　種種問(wèn)題，讓日本徹底對(duì)美國(guó)失去了信心。

　　要知道，日本已經(jīng)連續(xù)五年成為美國(guó)最大的外資來(lái)源國(guó)，并且日本的投資還在增加。

　　這些投資中，有很多美國(guó)更看重的行業(yè)，包括半導(dǎo)體、汽車、新能源電池等，這些行業(yè)被審查的風(fēng)險(xiǎn)更大，卻都是日本投資的大頭。

　　今天，美國(guó)選擇打壓日本制鐵公司，那么，明天呢？

　　很明顯，現(xiàn)在日本相信，如果這一次認(rèn)栽，未來(lái)，日本更多行業(yè)將面臨相似的問(wèn)題。

　　日本之所以相信美國(guó)會(huì)在其他行業(yè)如法炮制，背后的緣由，值得進(jìn)一步挖掘。

　　因?yàn)檫@個(gè)趨勢(shì)不只影響日本企業(yè)，對(duì)于任何投資美國(guó)的國(guó)家來(lái)說(shuō)都是值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

　　日本這次收購(gòu)生變，起始于美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）對(duì)收購(gòu)案件的審查。

　　審查結(jié)果顯示，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的部分委員認(rèn)為存在所謂“國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”，促使美國(guó)總統(tǒng)下令禁止收購(gòu)。

　　譚主注意到，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)在最初成立時(shí)其實(shí)并沒(méi)有執(zhí)法實(shí)權(quán)，只是一個(gè)監(jiān)測(cè)外國(guó)投資情況的機(jī)構(gòu)。

　　它發(fā)展到今天，變成了一個(gè)能夠決定外國(guó)企業(yè)對(duì)美投資生死的關(guān)鍵機(jī)構(gòu)，這背后是美國(guó)對(duì)于國(guó)際投資態(tài)度的轉(zhuǎn)變。

　　而轉(zhuǎn)變的契機(jī)，很巧，也與日本相關(guān)——上世紀(jì)80年代，美日貿(mào)易摩擦加劇。

　　1987年，日本富士通公司計(jì)劃收購(gòu)美國(guó)仙童半導(dǎo)體公司。美國(guó)政府擔(dān)心半導(dǎo)體技術(shù)外溢，于是通過(guò)立法程序，賦予美國(guó)總統(tǒng)基于“可信證據(jù)”阻止或解除外國(guó)公司收購(gòu)美國(guó)業(yè)務(wù)的權(quán)力。

　　在制定這套規(guī)則的時(shí)候，美國(guó)政府將給出這個(gè)“可信證據(jù)”的責(zé)任，委托給了美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)。所謂“可信證據(jù)”，在那時(shí)也有了明確的代指——存在“國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”。

　　可以看到，美國(guó)政府其實(shí)已經(jīng)認(rèn)準(zhǔn)日本公司的收購(gòu)會(huì)造成美國(guó)半導(dǎo)體技術(shù)外溢。他們需要的，只是一個(gè)看似“合法”的程序來(lái)阻止收購(gòu)。

　　而美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)也是這么做的。

　　當(dāng)時(shí)，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)原封不動(dòng)地認(rèn)定，日本企業(yè)收購(gòu)仙童會(huì)導(dǎo)致美國(guó)半導(dǎo)體技術(shù)外流，存在“國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”。據(jù)相關(guān)人士回憶，正是在美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的壓力下，富士通放棄了收購(gòu)。

　　成功打壓日本半導(dǎo)體企業(yè)的例子，讓美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的“價(jià)值”體現(xiàn)了出來(lái)——說(shuō)白了，它可以在美國(guó)政府打壓外國(guó)企業(yè)投資時(shí)，充當(dāng)提供“合法”依據(jù)的“白手套”。

　　在這樣的背景下，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審查權(quán)力開始不斷擴(kuò)大，審查的對(duì)象包括外國(guó)企業(yè)和外國(guó)政府，范圍包括合并、合資、收購(gòu)、租賃等任何可能存在“國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”的項(xiàng)目。

　　但與此同時(shí)，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的專業(yè)能力，卻沒(méi)有得到建設(shè)，依舊是單純地承擔(dān)著“白手套”的功能。

　　商務(wù)部研究院美洲與大洋洲研究所副所長(zhǎng) 周密：

比如，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的人手和預(yù)算過(guò)去幾年都沒(méi)有相應(yīng)地增加。隨著審查的覆蓋面擴(kuò)大，受到影響的投資項(xiàng)目就會(huì)增多，這時(shí)，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)本身人手和預(yù)算都相對(duì)有限，它在每個(gè)案件上所花的精力就會(huì)相應(yīng)減少，使得它不能很好地履行自己的職責(zé)。

　　這次對(duì)日本制鐵公司的審查就出現(xiàn)了同樣的問(wèn)題。

　　根據(jù)美國(guó)鋼鐵公司和日本制鐵公司的披露：

　　美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的程序深受政治腐蝕，結(jié)果是預(yù)先確定的，沒(méi)有對(duì)案情進(jìn)行調(diào)查，只是為了滿足美國(guó)政府的政治目的。

　　商務(wù)部研究院美洲與大洋洲研究所副所長(zhǎng) 周密：

這是在向外界傳遞一個(gè)明確的信號(hào)：對(duì)于那些美國(guó)認(rèn)為需要重點(diǎn)保護(hù)的產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是哪個(gè)國(guó)家介入，包括盟友日本，美國(guó)都不愿意讓它們受到外部影響。尤其是在保護(hù)主義盛行的當(dāng)下，美國(guó)的這種態(tài)度更加明顯。

　　在這樣的背景下，即便收購(gòu)可能幫助美國(guó)鋼鐵公司，也不會(huì)改變美國(guó)政府的決定。于是，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)連查都懶得查了。

　　基于這樣的特點(diǎn)，可以看到，當(dāng)美國(guó)政府利用美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審查阻止外國(guó)企業(yè)投資時(shí)，本質(zhì)上是在釋放信號(hào)，美國(guó)政府已經(jīng)不再用理性作出經(jīng)濟(jì)決定。

　　受這樣的審查機(jī)制影響，在可見的未來(lái)，美國(guó)外資引入的路也將越走越窄。