【碳酸鋰】基本面維持過剩 鋰價或震蕩偏弱
來源：國元期貨研究
供應(yīng)：輝石提鋰方面，進(jìn)口礦石價格未有下跌跡象，且國內(nèi)礦山因天氣出現(xiàn)減產(chǎn)，原料及春節(jié)放假因素綜合作用下，輝石提鋰或延續(xù)減產(chǎn)；云母提鋰受碳酸鋰價格偏弱及春節(jié)放假影響，預(yù)計出現(xiàn)減產(chǎn)；鹽湖提鋰維持季節(jié)性減產(chǎn)趨勢；回收提鋰?yán)麧櫝掷m(xù)倒掛，預(yù)計維持減產(chǎn)趨勢。進(jìn)口方面，根據(jù)智利及阿根廷發(fā)運數(shù)據(jù)來看，碳酸鋰進(jìn)口量維持平穩(wěn)。
需求：根據(jù)季節(jié)性來看，一季度為國內(nèi)新能源汽車及儲能需求淡季，預(yù)計需求端將有部分減量，但與往年不同的是，由于海外政策預(yù)期，今年一季度動力及儲能電池?fù)尦隹谛枨筝^強，需求端整體減量不及往年同期。
庫存：當(dāng)前鋰鹽供需均有下滑預(yù)期，但考慮到整體量級，鋰鹽基本面維持過剩預(yù)期，后續(xù)庫存或呈高位累積。
總結(jié)：1月步入傳統(tǒng)淡季，鋰鹽廠及正極廠均有春節(jié)放假預(yù)期，碳酸鋰基本面呈現(xiàn)供需雙弱。但與往年不同的是，今年儲能及動力電池有部分搶出口需求，導(dǎo)致正極廠1月實際排產(chǎn)減量低于預(yù)期。同時，由于鹽廠對春節(jié)后鋰價預(yù)期樂觀，部分鹽廠維持較高開工運行。考慮到正極廠補庫多在去年12月完成，因此，預(yù)計碳酸鋰基本面維持過剩，鋰價短期承壓運行。
一、行情回顧
二、持倉和成交
三、現(xiàn)貨價格及升貼水
截至1月3日，中國電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價為74900元/噸，較上周減150元/噸；現(xiàn)貨平均升貼水為-1280元/噸，較上周增760元/噸。
四、鋰礦價格
截至1月3日，中國鋰輝石到岸價格814美元/噸，較上周持平；國產(chǎn)鋰云母價格1695元/噸，較上周減45元/噸。
11月，澳洲黑德蘭港口發(fā)往中國鋰輝石數(shù)量為76110噸，較上月減33017噸。
五、鋰鹽生產(chǎn)情況
截至1月2日，鋰輝石提鋰開工率為50.16%，較上周減11.86個百分點；鋰云母提鋰開工率為37.72%，較上周增2.76個百分點；鹽湖提鋰開工率為41.15%，較上周減3.07個百分點；回收提鋰開工率為25.73%，較上周減2.9個百分點。
截至1月3日，外購鋰輝石產(chǎn)碳酸鋰?yán)麧櫈?4774元/噸，較上周減504元/噸；外購鋰云母產(chǎn)碳酸鋰?yán)麧櫈?9981元/噸，較上周增403元/噸。
截至1月3日，碳酸鋰進(jìn)口利潤為-10171元/噸，較上周減1490.1元/噸。
截至1月3日，冶煉和苛化產(chǎn)氫氧化鋰?yán)麧櫈?365元/噸和-7355元/噸，較上周增312元/噸和增969元/噸。
六、庫存
截至1月2日，冶煉廠碳酸鋰庫存為36347實物噸，較上周增523實物噸；下游碳酸鋰庫存為36109實物噸，較上周增1023實物噸；總計碳酸鋰庫存為108247實物噸，較上周增596實物噸。
截至1月3日，SMM碳酸鋰社會庫存為66650噸，較上周增690噸。
七、下游材料生產(chǎn)情況
截至1月2日，SMM三元材料庫存為13281噸，較上周減1303噸；磷酸鐵鋰庫存為82040噸，較上周增710噸。
八、電池價格
九、終端生產(chǎn)情況
截至12月29日，中國國產(chǎn)新能源乘用車銷量為29.4萬輛，較上周減0.9萬輛；中國新能源乘用車滲透率為49.2%，較上周增3.9個百分點。
十、政策資訊
1）國家標(biāo)準(zhǔn)《新能源汽車運行安全性能檢驗規(guī)程》發(fā)布，將于2025年3月1日正式實施。新能源汽車的動力蓄電池安全充電檢測和電氣安全檢測將成為必檢項目。
2）工信部發(fā)布《關(guān)于2026—2027年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理有關(guān)要求（征求意見稿）》。其中提到，優(yōu)化調(diào)整新能源車型技術(shù)指標(biāo)要求。綜合考慮技術(shù)進(jìn)步、標(biāo)準(zhǔn)更新等情況，適當(dāng)提高要求。
3）工業(yè)和信息化部發(fā)布《新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》。其中提到，積極開展針對正負(fù)極材料、隔膜、電解液等再生利用技術(shù)、設(shè)備、工藝的研發(fā)和應(yīng)用，努力提高廢舊動力電池再生利用水平，通過冶煉或材料修復(fù)等方式保障主要有價金屬得到有效提取回收。
4）進(jìn)入1月后，廣東、江西、上海等超過10個省市宣布將2024年“以舊換新”政策延長至2025年底。
總結(jié)：新能源汽車“以舊換新”政策延續(xù)，對需求有提振效果。
十一、基本面資訊
1）11月阿根廷向中國出口碳酸鋰4878噸，環(huán)比減約1000噸，考慮到阿根廷船期多為45-55天，12月至明年1月碳酸鋰進(jìn)口量可能會有小幅下滑。
2）近期，Eramet集團(tuán)位于阿根廷薩爾塔省的Centenario工廠成功交付了首批鋰碳酸鹽，該工廠為全球首次大規(guī)模使用直接鋰提?。―LE）技術(shù)，工廠年產(chǎn)能為2.4萬噸電池級碳酸鋰，生產(chǎn)成本位于行業(yè)最低的四分之一分位，且整體建設(shè)時間小于3年。
3）近期， Sigma Lithium宣布第四季度超額完成生產(chǎn)目標(biāo)，共生產(chǎn)鋰輝石精礦7.5萬噸，全年總產(chǎn)量約24萬噸；預(yù)計2025年實際產(chǎn)量將超過目標(biāo)產(chǎn)量27萬噸。
總結(jié)：鋰礦及提鋰項目如期投產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)能仍處于過剩周期。
寫作日期：2025年1月6日
作者：范芮
高級分析師
期貨從業(yè)資格號：F3055660?
投資咨詢資格號：Z0014442
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