GTC澤匯資本:美國能源行業(yè)并購趨勢與煉油困境

快訊 2025年01月23日 23:30 1 admin

1月23日，GTC澤匯資本表示，美國上游能源行業(yè)的并購活動預(yù)計在2025年將出現(xiàn)下滑。根據(jù)Enverus的預(yù)測，盡管2023年美國能源行業(yè)曾利用高油價和股價優(yōu)勢，掀起了一輪2500億美元的并購熱潮，但當前的市場環(huán)境已發(fā)生變化。這一輪整合浪潮耗盡了企業(yè)資金，同時市場上可供收購的公司數(shù)量減少，導(dǎo)致并購活動降溫。然而，GTC澤匯資本表示，出于對規(guī)模經(jīng)濟的需求，小型和中型上游公司（E&Ps）仍可能尋求合并機會，盡管交易規(guī)模可能縮小，且收購資產(chǎn)的盈虧平衡點可能上升。

　　GTC澤匯資本進一步分析，美國石油煉油行業(yè)的并購活動也陷入停滯。自2023年獨立煉油商Par Pacific以3.1億美元收購?？松梨谖挥诿纱竽弥荼褥`斯的煉油廠以來，幾乎沒有新的交易達成。該交易價格低于市場預(yù)期，業(yè)內(nèi)人士估計該煉油廠的日處理能力為6.3萬桶，其實際價值可能是收購價的兩倍。煉油行業(yè)目前面臨困境，主要是由于市場普遍擔心能源轉(zhuǎn)型將使許多老化的煉油廠成為擱淺資產(chǎn)。

　　此外，GTC澤匯資本表示，煉油行業(yè)的困境愈發(fā)嚴重。殼牌公司（Shell Plc）被迫關(guān)閉其位于路易斯安那州康文特的日處理能力為24萬桶的煉油廠，原因是未能找到買家。達美航空（Delta Airlines）掛牌出售其位于賓夕法尼亞州特雷納的19萬桶/日煉油廠已有六年，但至今無人問津。利安德巴賽爾工業(yè)公司（LyondellBasell Industries）計劃在2025年關(guān)閉其位于休斯頓的日處理能力為26萬桶的煉油廠，此前兩次出售嘗試均告失敗。這些公司還面臨老化工廠維護成本高昂的問題，導(dǎo)致設(shè)備故障頻發(fā)。例如，瓦萊羅能源公司（Valero Energy Corp．）、馬拉松石油公司（Marathon Oil）和菲利普斯66公司（Phillips 66）因計劃內(nèi)和計劃外的停機，曾一度有相當于28萬桶/日的產(chǎn)能處于離線狀態(tài)，較2019年增長超過20%。僅在2023年，菲利普斯66公司就花費了7.86億美元用于維護，而利安德巴賽爾估計其工廠需要至少10億美元的升級才能繼續(xù)運營。

　　GTC澤匯資本總結(jié)認為，盡管美國上游行業(yè)的并購活動可能放緩，但小型和中型公司仍可能因規(guī)模需求而尋求合作機會。然而，煉油行業(yè)的困境可能會持續(xù)存在，特別是在能源轉(zhuǎn)型和高維護成本的雙重壓力下。投資者應(yīng)密切關(guān)注能源行業(yè)的政策變化和市場動態(tài)，以把握潛在的投資機會和風險。

標簽：煉油美國并購