交銀國際：維持康方生物“買入”評級目標價87港元

快訊 2025年02月06日 16:00 1 admin

　　交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持康方生物（09926）“買入”評級，繼續(xù)將公司選為行業(yè)重點推薦標的之一，目標價87港元。公司的兩款核心商業(yè)化品種在2024年醫(yī)保談判中成功納入，醫(yī)保支付標準下的年治療費用均在15-16萬元（人民幣，下同）左右，略好于此前預(yù)期。該行維持開坦尼內(nèi)地長期銷售峰值預(yù)測52億元，上調(diào)依沃西峰值預(yù)測至54億元，以反映肺癌以外的適應(yīng)癥拓展機會。

　　交銀國際主要觀點如下：

　　第8款自研產(chǎn)品內(nèi)地報產(chǎn)，非腫瘤產(chǎn)品組合羽翼漸豐：

　　公司近期宣布，國家藥監(jiān)局已接受其自主研發(fā)的IL-17單抗古莫奇單抗（AK111）的新藥上市申請，用于中重度斑塊型銀屑病的治療。這是康方自主研發(fā)的第8個成功遞交NDA的創(chuàng)新藥物（6個已獲批上市），也是公司繼伊努西單抗（PCSK9）和依若奇單抗（IL-12/23）之后第3個推進至上市階段的非腫瘤領(lǐng)域1類新藥。古莫奇+依若奇組成針對銀屑病差異化治療需求的組合拳，進一步提升公司在自免領(lǐng)域的產(chǎn)品組合實力和協(xié)同效應(yīng)。目前內(nèi)地有5款I(lǐng)L-17單抗獲批上市，有2款處于上市審評階段（含古莫奇）。在關(guān)鍵III期研究中，古莫奇的起效速度和短長期療效均十分突出。

　　依沃西單抗多項適應(yīng)癥啟動III期，產(chǎn)品潛力有望進一步擴大：

　　從4Q24起，公司先后啟動多項依沃西針對肺癌以外適應(yīng)癥的III期研究，包括兩項頭對頭PD-（L）1的研究：1）聯(lián)合化療一線治療膽道癌，頭對頭度伐利尤單抗+化療，于10月啟動首例入組；2）聯(lián)合萊法利單抗（CD47）一線治療頭頸部鱗癌，頭對頭K藥，于10月啟動首例入組；3）聯(lián)合白紫治療一線治療PD-L1陰性的三陰乳腺癌，對比安慰劑聯(lián)合紫杉醇。這些研究是公司首次開展依沃西針對肺癌以外瘤種的III期研究，考慮到上述適應(yīng)癥當前一線治療手段較為有限，該行預(yù)計若開發(fā)成功，將進一步拓展依沃西在肺癌以外的市場機會，繼續(xù)搶占PD-（L）1單靶藥物的份額。

標簽：目標價港元買入