“集體錯過”DeepSeek：創(chuàng)投行業(yè)反思與行動
今年春節(jié)期間，中國人工智能公司深度求索（DeepSeek）引發(fā)全民的熱烈討論，被稱為“來自東方的神秘力量”。該公司在1月20日發(fā)布的開源模型DeepSeek-R1，憑借其創(chuàng)新的架構設計、低成本高效能的技術路線，成為全球科技圈、創(chuàng)投圈關注的焦點。
1月27日，DeepSeek應用登頂蘋果中國地區(qū)和美國地區(qū)應用商店免費APP下載排行榜。1月31日，英偉達、亞馬遜、微軟三家美國科技巨頭紛紛宣布接入DeepSeek-R1。異軍突起的中國AI力量DeepSeek，或將帶來全球AI競爭格局的重塑。
在驚喜、振奮之余，DeepSeek的現(xiàn)象級崛起也引發(fā)創(chuàng)投行業(yè)反思。當AI大模型成為近兩年最受關注的主流賽道，投出大模型“六小虎”的創(chuàng)投機構為什么集體錯過DeepSeek？DeepSeek的出現(xiàn)將引發(fā)AI行業(yè)產(chǎn)生怎樣的變化，又帶來哪些新投資機會？
從被投資人“集體忽視”，到成為現(xiàn)象級AI企業(yè)
“DeepSeek的走紅，源于其技術突破和市場策略的成功結合?！彼举Y本董事長、母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草對21世紀經(jīng)濟報道分析稱。
他指出，在2023~2024年，全球AI大模型競爭加劇，OpenAI、Anthropic、Google DeepMind等巨頭紛紛推出升級版的GPT、Claude和Gemini模型，而中國市場也迎來了百度文心一言、阿里的通義千問等產(chǎn)品。就在市場普遍認為AI行業(yè)進入“資本寒冬”，算力、資金和市場競爭加劇之時，DeepSeek以獨特的低成本、高性能模型迅速崛起，引發(fā)行業(yè)關注。
九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯對21世紀經(jīng)濟報道表示，DeepSeek的優(yōu)勢體現(xiàn)在融合了多個方面的技術創(chuàng)新，包括模型架構、強化學習機制、數(shù)據(jù)集構建的創(chuàng)新等，實現(xiàn)了推理效率的提升。推理效率提升和開源模式帶來的邊際成本下降，將進一步加速生成式AI的普及。
值得注意的是，這家成立僅一年半的AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)，此前并未獲得一級市場的過多關注，甚至可以看作是一家被投資人“集體忽視”的公司。
公開信息顯示，DeepSeek由幻方量化在2023年出資設立。從幻方量化、DeepSeek及關聯(lián)公司的股權結構看來，公司沒有接受過外部機構的股權投資。
此前，有消息稱浙江東方旗下的東方嘉富參投DeepSeek天使輪。對此，浙江東方近日公告稱，公司旗下基金板塊所投資的北京深度搜索科技有限公司、北京九章云極科技有限公司等公司名稱與深度求索及其關聯(lián)企業(yè)較為相似，但無任何股權投資關系，公司及旗下基金板塊管理的相關私募基金未直接或間接投資深度求索。
關于并未外部接受投資的原因，DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒在此前接受媒體采訪時曾談到，團隊也找不同的出資方談過融資，但接觸下來發(fā)現(xiàn)，很多VC對做研究有顧慮，他們有退出需求，希望盡快做出產(chǎn)品商業(yè)化，而按照團隊優(yōu)先做研究的思路，很難從VC那里獲得融資。
梁文鋒指出，團隊目標很明確，不做垂類和應用，而是做研究、做探索。在研究經(jīng)費方面，幻方作為出資人之一，有充足的研發(fā)預算。據(jù)了解，幻方量化為國內頭部量化機構之一。2021年，幻方量化的管理規(guī)模曾一度突破千億元大關。目前，其管理規(guī)模在數(shù)百億元。
唐勁草對21世紀經(jīng)濟報道分析稱，投資人集體錯過DeepSeek是由多重原因導致的。過去兩年，AI領域的投資主要集中在具有強大算力基礎、擁有頂級AI研究團隊的公司。例如，OpenAI、Anthropic等企業(yè)獲得了微軟、Google等巨頭的數(shù)十億美元投資，而中國市場的“六小虎”也獲得了大額融資，重點發(fā)展超大規(guī)模算力驅動的模型。DeepSeek在早期階段并未展現(xiàn)出與這些巨頭相當?shù)氖袌鲇绊懥?，因此被投資機構忽視。
當時，大多數(shù)投資機構關注的是“AI+算力”模式，認為高性能計算（HPC）和GPU資源將成為AI競爭的核心壁壘。而DeepSeek的策略更傾向于“AI+優(yōu)化”，即通過更高效的模型架構和算法來降低算力需求，這種模式在早期階段不被投資人看好。
基石資本投資部執(zhí)行董事張任奇認為，由于DeepSeek采取低調策略、缺乏明星創(chuàng)始人、早期市場環(huán)境的競爭壓力等因素，其直到技術突破和開源策略顯現(xiàn)效果后才引發(fā)高度關注。
“其實，投資機構在2024年也都關注到了DeepSeek?！睆埲纹嬲f。只不過，一方面，得益于其背后私募量化基金幻方量化的雄厚資金支持以及對存量的GPU芯片的使用，公司并不需要外部資金的注入；另一方面，DeepSeek的低價策略雖吸引關注，但也讓大部分投資人對其商業(yè)模式產(chǎn)生疑問，DeepSeek也并未去尋求大模型的產(chǎn)品化和商業(yè)化。
目前，DeepSeek的崛起引發(fā)了資本市場的高度關注，其估值在短期內迅速上升。一位一線投資機構的合伙人對21世紀經(jīng)濟報道表示，“肯定有一些投資機構去找過DeepSeek，想投進去，但它大概率暫時不會接受新的融資。因為DeepSeek是不缺錢的，它是一個很特殊的企業(yè)?！?/p>
DeepSeek帶來AI應用爆發(fā)投資機會 大模型“六小虎”洗牌或加速
值得注意的是，雖然創(chuàng)投機構集體錯過對DeepSeek的早期投資，但不少創(chuàng)投機構正在密集關注DeepSeek的快速發(fā)展對AI產(chǎn)業(yè)鏈上下游的影響，對其中孕育的新投資機會進行提前布局。
張任奇分析稱，從上游算力芯片層面來看，有很多輿論認為，DeepSeek效率極高，不再需要更多計算資源，而且由于模型的變化，現(xiàn)在一切都存在大量過剩的產(chǎn)能，DeepSeek削弱了對高端GPU的需求。
但根據(jù)“杰文斯悖論”，燃料效率的提高往往會增加燃料使用，如果將該理論拓展到算力領域，模型對算力應用效率的提升反而會帶來算力需求的增長。所以更合理的解釋應該是，從長遠來看，這其實是對Nvidia或其他AI芯片廠商更有利的。毫無疑問，國產(chǎn)算力芯片因美國芯片禁售、性價比優(yōu)勢等因素也會受到更多關注。
從中游數(shù)據(jù)處理與基礎設施層面來看，DeepSeek的崛起推動了推理側AI算力需求的增長，相關硬件需求加速釋放，數(shù)據(jù)要素在AI模型支持下變得愈發(fā)重要。
從下游應用端來看，預計會有更多模型廠商快速復現(xiàn)DeepSeek，從而極大降低AI應用的開發(fā)成本，加速大模型在傳媒、影視、企業(yè)服務等行業(yè)的推廣，加速推動更多爆款應用的出現(xiàn)。AI應用層具有創(chuàng)新能力和市場優(yōu)勢的軟件公司將被資本關注。
“我們主要關注DeepSeek對AI產(chǎn)業(yè)鏈下游的影響，此前，成本是制約AI應用發(fā)展的重要因素，隨著大模型使用成本的不斷降低，和智能水平的提升，AI應用將更具有爆發(fā)的潛力和商業(yè)化價值，同時可能會推動端側智能的發(fā)展?！本藕蟿?chuàng)投創(chuàng)始人王嘯對21世紀經(jīng)濟報道說。
他指出，九合繼續(xù)看好在具體場景下，滿足特定需求的AI應用。開源模型的崛起將使大模型更普及化，也將加速大模型行業(yè)的出清。除了技術和發(fā)展中的風險之外，中美之間在AI領域的博弈日趨激烈，九合在看項目時也會去關注國際風險。
反觀此前飽受追捧的大模型“六小虎”，目前正面臨DeepSeek爆火所帶來的多重挑戰(zhàn)。
新鼎資本董事長、創(chuàng)始人張馳對21世紀經(jīng)濟報道表示，DeepSeek是開源免費策略，它會導致行業(yè)里其他家大模型公司也得跟進，大家短時間都很難賺到錢，商業(yè)化路徑會受到影響。同時，行業(yè)的洗牌會加速?！傲』ⅰ笨赡軙龀霾脝T、降成本的舉措，以新模式來最低成本地去發(fā)展，不像以前那樣大規(guī)模地燒錢。
唐勁草建議，“六小虎”加強技術創(chuàng)新，探索差異化的產(chǎn)品和服務，以應對新的市場競爭。同時，關注成本控制和商業(yè)化路徑，尋找與其他企業(yè)的合作機會，優(yōu)化資源配置，以在新的市場環(huán)境中找到適合自己的定位。
具體來說，一是，尋求差異化競爭，可以深入分析自身技術特點和資源優(yōu)勢，找到與大廠及其他競爭對手不同的切入點。如MiniMax可在AI虛擬社交領域繼續(xù)深耕，打造更具沉浸感和個性化的虛擬社交體驗。
二是，針對特定用戶群體的需求提供定制化服務。例如，針對專業(yè)科研人員，提供專業(yè)知識圖譜構建、科學文獻分析等深度服務；針對中小企業(yè)，提供低成本、易部署的AI解決方案。
三是，區(qū)域市場定位，關注不同區(qū)域的市場需求差異和政策環(huán)境。如果在某些地區(qū)有政策支持、產(chǎn)業(yè)基礎或用戶基礎較好，可以將其作為重點市場進行深耕，如智譜AI可借助北京的資源優(yōu)勢，在京津冀地區(qū)拓展業(yè)務。
四是，技術與應用的結合點定位，找準技術在不同應用場景中的最佳結合點。比如百川智能可以利用其語言模型優(yōu)勢，在智能寫作、智能翻譯等內容創(chuàng)作領域深入挖掘，提供高效、精準的服務。
標簽： 創(chuàng)投 反思 DeepSeek
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