2025年2月13日，A股影視板塊龍頭光線傳媒（300251.SZ）再度成為市場焦點(diǎn)。當(dāng)日，光線傳媒股價(jià)單日大漲19.98%，報(bào)收28.94元/股，總市值攀升至848.99億，創(chuàng)歷史新高。 這一資本狂歡的背后，是旗下動(dòng)畫電影《哪吒之魔童鬧?！罚ㄏ路Q《哪吒2》）票房勢如破竹，不僅刷新多項(xiàng)紀(jì)錄，還引爆了市場對(duì)國產(chǎn)動(dòng)畫電影產(chǎn)業(yè)的信心。

　　《哪吒2》票房破97億 有望登頂全球動(dòng)畫電影榜

　　據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至2月13日，《哪吒2》累計(jì)票房（含預(yù)售及海外票房）已突破97億元，超越《冰雪奇緣》躍居全球動(dòng)畫電影票房第四名，并進(jìn)入全球影史票房榜前20位，成為首部躋身該榜單的亞洲電影。從全球動(dòng)畫電影票房歷史排名來看，《哪吒2》與當(dāng)前冠軍《千與千尋》票房存在一定差距，但貓眼專業(yè)版預(yù)測，該片最終票房有望沖擊160億元，極有可能登頂全球動(dòng)畫電影票房冠軍。

　　影片的火爆帶動(dòng)全民參與熱潮：網(wǎng)友自發(fā)組織“二刷”“三刷”，影院開啟24小時(shí)排片助力沖刺百億，絕味鴨脖、益禾堂等品牌推出“票房破百億送福利”活動(dòng)，形成“票房+消費(fèi)”的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

　　股價(jià)與市值飆升：散戶推動(dòng)與機(jī)構(gòu)搶籌

　　光線傳媒此輪股價(jià)狂飆始于《哪吒2》上映后的春節(jié)檔。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月5日至2月13日，公司股價(jià)從9.53元飆升至28.94元，市值從280億元躍升至848.99億元。

　　值得注意的是，此輪行情以散戶交易為主導(dǎo)。2月5日至11日，自然人買入金額占比高達(dá)78.87%，累計(jì)買入超192億元，顯示出市場對(duì)影視板塊的情緒化追捧。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)亦加速布局。工銀瑞信、華夏基金等公募基金因提前增持光線傳媒，在此次行情中獲利豐厚。

　　財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)與業(yè)績預(yù)期：一部電影“抵兩年”

　　《哪吒2》的票房奇跡直接轉(zhuǎn)化為光線傳媒的業(yè)績?cè)隽?。?jù)公告，截至2月4日，影片票房達(dá)48.4億元時(shí)，公司已確認(rèn)營業(yè)收入9.5億至10.1億元。若票房突破160億元，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)營收超30億元，相當(dāng)于公司2023年全年?duì)I收的兩倍。光大證券（維權(quán)）據(jù)此將光線傳媒2025年歸母凈利潤預(yù)測上調(diào)47%至17.32億元。

　　此外，影片衍生品開發(fā)潛力巨大。目前《哪吒2》手辦眾籌金額已突破1500萬元，IP授權(quán)、游戲、海外發(fā)行等業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步增厚利潤。

　　行業(yè)影響：動(dòng)畫電影產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重估

　　《哪吒2》的成功不僅提振光線傳媒，更推動(dòng)影視板塊集體走強(qiáng)。2月13日，華誼兄弟、萬達(dá)電影等個(gè)股漲停，影視指數(shù)單日漲幅超8%。市場分析認(rèn)為，動(dòng)畫電影的長尾效應(yīng)（衍生品、實(shí)景娛樂等）正被重新定價(jià)。

　　中國電影評(píng)論學(xué)會(huì)產(chǎn)業(yè)評(píng)論專委會(huì)副會(huì)長朱玉卿指出，動(dòng)畫電影的投資邏輯正從“票房依賴”轉(zhuǎn)向“全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)”，光線傳媒通過構(gòu)建“中國神話宇宙”IP矩陣，對(duì)標(biāo)迪士尼模式，打開了長期增長空間。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：爆款依賴與市場波動(dòng)

　　盡管《哪吒2》風(fēng)光無限，但光線傳媒仍需應(yīng)對(duì)“爆款依賴癥”的隱憂。2024年公司因缺乏高票房影片，歸母凈利潤曾遭下調(diào)51%至4.53億元。未來業(yè)績持續(xù)性取決于《姜子牙2》《大魚海棠2》等續(xù)作的接力能力。

　　此外，影視行業(yè)受政策、觀眾偏好及市場競爭影響顯著。若后續(xù)影片表現(xiàn)不及預(yù)期，股價(jià)或面臨回調(diào)壓力。

　　結(jié)語：國潮動(dòng)畫的資本化里程碑

　　《哪吒2》的票房與股價(jià)雙贏，標(biāo)志著國產(chǎn)動(dòng)畫電影的商業(yè)化與資本化進(jìn)入新階段。光線傳媒憑借內(nèi)容護(hù)城河與全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為“中國迪士尼”愿景的領(lǐng)跑者。然而，如何在爆款周期中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，仍是其長期命題。

　?。ū疚慕Y(jié)合AI工具生成，數(shù)據(jù)綜合自國家電影專資辦、貓眼專業(yè)版及上市公司公告，引用觀點(diǎn)來自公開研報(bào)及行業(yè)專家，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）