歐元面臨長期疲軟風(fēng)險(xiǎn),政策調(diào)整迫在眉睫
匯通財(cái)經(jīng)APP訊——據(jù)市場(chǎng)調(diào)查顯示,前歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在《金融時(shí)報(bào)》撰文指出,歐盟成員國之間的貿(mào)易壁壘對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的損害,比美國可能實(shí)施的任何關(guān)稅都要嚴(yán)重。 目前,歐盟內(nèi)部的供應(yīng)鏈?zhǔn)苤朴诟甙旱男姓趬尽?yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入要求以及不統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),這些問題在近年來不斷加劇。
“這些內(nèi)部壁壘對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的危害,遠(yuǎn)大于美國可能采取的任何貿(mào)易限制措施,而且其負(fù)面影響還在持續(xù)擴(kuò)大。”——馬里奧·德拉吉
根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的估算,歐盟內(nèi)部貿(mào)易壁壘相當(dāng)于對(duì)制造業(yè)征收45%的關(guān)稅,而服務(wù)業(yè)的限制更是高達(dá)110%。這意味著,在相同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,歐盟企業(yè)的跨境交易成本遠(yuǎn)高于其他主要經(jīng)濟(jì)體。 這一現(xiàn)象導(dǎo)致歐盟內(nèi)部貿(mào)易額僅為美國各州之間貿(mào)易量的一半,削弱了歐洲企業(yè)的市場(chǎng)擴(kuò)張能力。
與此同時(shí),歐洲的對(duì)外貿(mào)易壁壘反而在降低,使得進(jìn)口商品更具吸引力,這進(jìn)一步促使歐洲企業(yè)尋求海外市場(chǎng)增長機(jī)會(huì)。這一趨勢(shì)也導(dǎo)致歐元區(qū)對(duì)國際貿(mào)易的依賴度上升,目前占GDP比重已增至55%,遠(yuǎn)高于1999年的31%。相比之下,亞洲大國的貿(mào)易占GDP比重僅從34%微增至37%,而美國則從23%升至25%。
歐洲需求疲軟,財(cái)政政策約束加劇經(jīng)濟(jì)停滯
歐洲經(jīng)濟(jì)問題不僅僅存在于供給端,長期需求不足同樣是經(jīng)濟(jì)增長乏力的重要原因。 德拉吉指出,自2008年以來,歐元區(qū)政府在刺激需求方面行動(dòng)遲緩,財(cái)政政策缺乏力度。
“長期以來,各國政府為了維持財(cái)政紀(jì)律,放任了經(jīng)濟(jì)需求端的疲軟,導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長長期受限。”——馬里奧·德拉吉
根據(jù)德拉吉的測(cè)算,2009年至2024年,美國政府通過財(cái)政赤字向經(jīng)濟(jì)注入了14萬億歐元,而歐元區(qū)僅為2.5萬億歐元。這意味著,在財(cái)政刺激力度上,美國的政策遠(yuǎn)超歐盟,使得美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)更快,而歐洲則陷入長期低增長困境。
財(cái)政政策的分歧不僅影響整體經(jīng)濟(jì),也加劇了歐元區(qū)內(nèi)部的發(fā)展不均衡。例如,德國經(jīng)濟(jì)深陷衰退,而法國經(jīng)濟(jì)增長停滯,兩國都面臨政治動(dòng)蕩,進(jìn)一步拖累了政策執(zhí)行效率。這使得歐盟難以快速采取統(tǒng)一的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)政策,進(jìn)一步限制了整體經(jīng)濟(jì)的增長潛力。
歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長放緩,貿(mào)易壁壘加劇,財(cái)政政策分歧擴(kuò)大,這些因素共同影響了歐元的走勢(shì)。 近年來,歐元兌美元持續(xù)承壓,市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景信心不足,使得投資者更傾向于美元等避險(xiǎn)資產(chǎn)。
此外,歐洲央行在加息問題上一直保持謹(jǐn)慎態(tài)度,相比美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)緊縮政策,歐元區(qū)的貨幣政策顯得較為被動(dòng)。市場(chǎng)擔(dān)憂,如果歐盟無法解決內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題,歐元可能長期維持在較低水平,影響全球資本流動(dòng)。
一些市場(chǎng)分析師認(rèn)為,歐元若要走強(qiáng),需要依賴以下幾個(gè)關(guān)鍵因素:
歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)改革 —— 通過降低貿(mào)易壁壘,統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),提升市場(chǎng)自由度,以增強(qiáng)內(nèi)部貿(mào)易活力。
財(cái)政政策協(xié)調(diào) —— 加大財(cái)政刺激力度,減少各成員國在赤字管理上的分歧,促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
科技創(chuàng)新突破 —— 加大對(duì)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的投資,縮小與美國及亞洲大國的差距,以增強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)力。
貨幣政策調(diào)整 —— 歐洲央行需在通脹和經(jīng)濟(jì)增長之間找到平衡,采取更加靈活的貨幣政策,以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
總的來看,如果歐盟無法在短期內(nèi)采取有力措施改善經(jīng)濟(jì)狀況,歐元可能繼續(xù)承壓
編輯觀點(diǎn):
歐盟經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)不僅來自外部環(huán)境,更源于其自身結(jié)構(gòu)性問題。內(nèi)部貿(mào)易壁壘、財(cái)政政策不協(xié)調(diào)以及科技競(jìng)爭(zhēng)力下降,正在逐步侵蝕歐洲的全球競(jìng)爭(zhēng)力。
德拉吉的觀點(diǎn)反映了歐盟經(jīng)濟(jì)治理的核心問題——成員國之間的協(xié)調(diào)不足,導(dǎo)致歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)政策缺乏統(tǒng)一性。
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