光大期貨：2月18日農產品日報
蛋白粕：
周一，CBOT市場因節(jié)日休市，今日恢復交易。Conab預計巴西大豆產量至1.66億噸，較上次預估減少31萬噸。農業(yè)咨詢公司AgRural周一表示，截至上周四，巴西2024/25年度大豆收割率為23%，較前一周增加了8個百分點。去年同期，收割率為32%。巴西中南部地區(qū)2025年第二茬玉米的種植面積已達預估面積的36%，而一周前為20%，去年同期為59%。國內方面，豆粕現貨價格繼續(xù)下跌，但現貨價格堅挺，油廠挺價，基于2-3月供應偏低的預期。上周油廠開工率恢復正常水平，本周有望繼續(xù)增加。下游謹慎采購，等待后市明朗。巴西2月裝船速度增加有利于國內4月大豆供應恢復?？紤]到全球供應充足，國內逐漸恢復，單邊偏空思路，59反套繼續(xù)持有。
油脂：
周一，BMD棕櫚油上漲，逆轉盤中跌勢。不過，豆油價格疲軟，且2月前兩周棕櫚油出口預估偏低限制漲幅。印度上調植物油進口關稅的傳言同樣給原產地市場帶來不確定。原油價格變化不大，俄羅斯烏克蘭可能達成和平協議，以及伊朗問題關注均牽動市場。數據方面，馬棕2月1-15日出口環(huán)比下滑12.3%-19.9%，令人失望。同期產量增加。國內方面，油脂期價震蕩運行，棕櫚油表現強于豆油強于菜籽油。油脂消費淡季，終端剛需采購。且隨著價格上漲，終端采買意愿下降。市場密切關注國際貿易關稅變化及供應恢復情況。操作上，多單減倉。
生豬：
周一，生豬延續(xù)低位震蕩，主力2505合約收漲0.31%，報收13015元/噸。生豬現貨價格方面，卓創(chuàng)數據顯示，昨日中國生豬日度均價14.96元/公斤，環(huán)比漲0.2元/公斤，基準交割地河南市場生豬均價14.58元/公斤，環(huán)比跌0.14元/公斤，四川、廣東漲幅較大，遼寧、山東漲幅相對較小。養(yǎng)殖端出欄積極性提高，但二次育肥仍保持積極補欄，且肥標價差較大，市場有主動壓欄動作，供應有限，支撐短期豬價出現反彈。然而，需求量低位調整，在供給壓力沒有實質性改善前，豬價難有趨勢性反彈行情，建議維持弱勢格局對待。但從目前主力合約盤面價格跌至低位后，繼續(xù)下行難度較大。關注飼料成本及二次育肥對生豬市場的影響。
雞蛋：
周一，雞蛋期貨下跌，主力2505合約收跌3.14%，報收3204元/500千克。主力合約跌至前期低點附近。從合約間交割表現來看，近月合約跌幅大于遠月合約?，F貨價格方面，卓創(chuàng)數據顯示，昨日全國雞蛋價格3.14元/斤，環(huán)比跌0.05元/斤，其中，寧津粉殼蛋3元/斤，環(huán)比跌0.1元/斤，黑山市場褐殼蛋2.9元/斤，環(huán)比跌0.1元/斤；銷區(qū)中，浦西褐殼蛋3.31元/斤，環(huán)比持平，廣州市場褐殼蛋3.4元/斤，環(huán)比跌0.08元/斤。終端市場消化欠佳，貿易商采購積極性不高，銷區(qū)各市場隨銷隨采為主，多數市場下跌。根據歷史補欄數據，新增開產蛋雞存欄延續(xù)增加，供給增加疊加需求季節(jié)性下降，蛋價大概率弱勢格局。隨著主力合約跌至前低，短期存在一定反彈風險，操作建議，空單謹慎持有，配置相應期權進行保護。
玉米：
周一，玉米減倉調整，3月合約減倉3萬余手，期價下調，5月合約跟跌，玉米加權合約持倉下降，近、遠月期價聯動調整?，F貨市場方面，上周東北玉米價格整體偏強運行，深加工持續(xù)上調收購價，農戶售糧積極性一般，以上因素對行情形成一定帶動，上周東北市場看漲氣氛有所增強。周末華北地區(qū)玉米價格繼續(xù)維持穩(wěn)中偏強運行的態(tài)勢，當前市場對于玉米價格整體震蕩上漲基本達成共識，農戶售糧意愿整體較弱的情況下，市場有效供應維持偏緊的狀態(tài)。銷區(qū)玉米市場價格上行后出現回落調整，市場成交氣氛平淡，真實成交價格可議。下游企業(yè)采購積極性不高，現貨以前期訂單為主，部分簽訂遠期。周五夜盤延續(xù)弱勢，影響市場心態(tài)，整體報價重心逐步下移。技術上，玉米主力2505合約近期圍繞2300元整數關口波動，期價短線調整，中期延續(xù)強勢表現。但是，考慮到春節(jié)前后現貨補漲幅度大于期貨，主力合約減倉調整，為警惕玉米期價高位調整風險，玉米主力合約2300元以上區(qū)間獲利多單注意設置期權保護。
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