港元穩(wěn)定幣有望面世！渣打等多家金融機構入局背后有這幾大考量

快訊 2025年02月19日 04:00 4 admin

界面新聞記者 | 何柳穎

界面新聞編輯 | 王姝

　　港元穩(wěn)定幣有望面世。

　　2月17日，界面新聞記者獲悉，渣打香港、安擬集團及香港電訊已達成協(xié)議，將成立合資公司，期望在新的監(jiān)管制度下向香港金管局申請牌照，發(fā)行與港元掛鉤的穩(wěn)定幣。

　　近年來，伴隨著穩(wěn)定幣市場的發(fā)展，多家金融機構、金融科技公司積極入局，尤其是在積極擁抱數(shù)字資產的香港。在香港穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”參與者名單中，就有兩家金融科技公司，包括京東集團旗下的京東幣鏈科技、圓幣創(chuàng)新科技，以及一家商業(yè)銀行，即渣打香港。

　　目前在穩(wěn)定幣這一領域，金融機構主要扮演什么角色？監(jiān)管難題又如何解決？

　　港元穩(wěn)定幣有望面世

　　在2024年7月18日，有五家公司加入了上述“沙盒”名單。包括京東幣鏈科技（香港）有限公司、圓幣創(chuàng)新科技有限公司、渣打銀行（香港）有限公司、安擬集團有限公司、香港電訊有限公司，其中后面三家企業(yè)為一個參與主體。

　　目前三個參與主體的穩(wěn)定幣業(yè)務均有所推進。京東幣鏈科技官網介紹，將推出京東穩(wěn)定幣（JINGDONG Stablecoin），京東穩(wěn)定幣與港元（HKD）1：1掛鉤。圓幣創(chuàng)新科技此前也宣布，正全力推動穩(wěn)定幣HKDR的發(fā)行進展，未來計劃在以太坊（Ethereum）的基礎上發(fā)行穩(wěn)定幣，并計劃在持牌虛擬資產交易平臺HashKey Exchange正式上線。如今最后一個“沙盒”參與者也官宣成立合資公司，以發(fā)行港元穩(wěn)定幣。

　　渣打銀行現(xiàn)在是香港三家發(fā)鈔銀行之一，安擬集團是一家總部位于香港的Web3公司，香港電訊集團是香港的電訊服務供應商。從分工看，渣打銀行有助合資公司充分應用銀行高規(guī)格的基建及嚴謹?shù)墓苤?；安擬集團可開發(fā)更多Web3生態(tài)層面的創(chuàng)新應用場景，支持合資公司的長期發(fā)展；而香港電訊將協(xié)助合資公司發(fā)掘更多創(chuàng)新的穩(wěn)定幣應用場景，以提升本地及跨境支付體驗。

　　渣打銀行香港兼大中華及北亞區(qū)行政總裁禤惠儀表示，作為一家參與金管局穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒的銀行，渣打期待與合作伙伴成為首批發(fā)行人，推出與港元掛鉤的穩(wěn)定幣，為香港帶來嶄新的交易媒介，并為本地金融市場發(fā)展揭開新的一頁。

　　香港電訊集團董事總經理許漢卿談及，“我們相信，發(fā)行與港元掛鉤的穩(wěn)定幣將有助提升支付效率、簡化交易流程，并通過先進的Web3技術帶來更高安全性和透明度，惠及整個零售行業(yè)?！?/p>

　　在虛擬資產市場上，比特幣、以太幣屬于各自區(qū)塊鏈網絡中的原生代幣，而穩(wěn)定幣是一種旨在與某些資產（通常是貨幣）維持相對穩(wěn)定價值的虛擬資產。

　　目前常用的穩(wěn)定幣都是與美元掛鉤，比如USDT（Tether，泰達幣）、USDC（USDCoin）。因此在受訪專家看來，港元穩(wěn)定幣的發(fā)行關鍵在于找到應用場景。

　　“如今穩(wěn)定幣市場仍然是寡頭壟斷的，美元掛鉤的穩(wěn)定幣占絕大多數(shù)，而泰達公司的穩(wěn)定幣又在其中占絕大多數(shù)。因此對于一個掛鉤非美元的穩(wěn)定幣，除了監(jiān)管允許以外，最重要的還是能否找到應用場景，將非美元穩(wěn)定幣的實際作用以及市場份額擴大。”HashKey Group首席分析師Jeffrey Ding告訴界面新聞記者。

　　多家金融機構入局

　　界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家金融機構、金融科技公司已積極入局穩(wěn)定幣業(yè)務。

　　2024年9月，日本穩(wěn)定幣平臺Progmat和區(qū)塊鏈公司?Datachain啟動了一項開發(fā)跨境穩(wěn)定幣轉換平臺的合作計劃——“Project Pax”。參與該項目的金融機構有三菱日聯(lián)金融集團、瑞穗金融集團以及三井住友金融集團。根據(jù)介紹，Progmat主要負責整體項目的設計和推廣，Datachain負責跨鏈功能，金融機構則主要負責平臺的運作及實踐反饋。

　　2023年8月，全球支付巨頭PayPal宣布推出與美元掛鉤的穩(wěn)定幣PayPal USD （PYUSD），100%由美元存款、短期美國國債和類似的現(xiàn)金等價物支持，由美國金融科技公司Paxos Trust Company發(fā)行。??

　　據(jù)PayPay介紹，客戶可以在PayPal和兼容的外部錢包之間轉換PYUSD；使用PYUSD發(fā)送個人對個人付款；在結賬時選擇PYUSD支付費用；將PayPal支持的任何加密貨幣與PYUSD進行兌換?。

　　2023年4月，法國興業(yè)銀行子公司Societe Generale-Forge宣布在以太坊推出面向機構客戶的穩(wěn)定幣EUR CoinVertible，與歐元掛鉤，旨在滿足機構客戶的交易需求。

　　一方面，穩(wěn)定幣有何優(yōu)勢？香港金管局發(fā)布的專題文章《香港的穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度》提及，以穩(wěn)定幣進行支付和結算，可以通過利用DLT（分布式賬本技術）提高效率和透明度，并且由于交易數(shù)據(jù)不容篡改，也有助提升支付的確定性。另外，如配合使用智能合約（儲存在區(qū)塊鏈的自我執(zhí)行程式），穩(wěn)定幣亦可作為“可編程貨幣”，用于執(zhí)行復雜的交易。

　　中央財經大學法學院教授、金融科技法治研究中心主任鄧建鵬向界面新聞記者表示，“穩(wěn)定幣是在區(qū)塊鏈上發(fā)行的，與法定貨幣一比一掛鉤的一種加密貨幣，在區(qū)塊鏈上發(fā)行和流通，因此在跨境支付方面具有低成本、高效率的支付便利，其便利性是目前已有的傳統(tǒng)跨境支付手段無法相比的?！?/p>

　　另一方面，金融機構緣何積極參與到穩(wěn)定幣業(yè)務中？“參與穩(wěn)定幣發(fā)行后，機構可以以接近零成本的代價獲得穩(wěn)定幣持有者支付的法定貨幣，機構同時可以藉此購買一些低風險的投資品，比如美國的國債等等，這會產生收益。尤其是穩(wěn)定幣的發(fā)行量越高，基數(shù)越大，那么投資收益可能非?？捎^?！编嚱i表示。

　　在鄧建鵬看來，金融機構除了可以通過穩(wěn)定幣實現(xiàn)可觀的投資收益之外，還可以占有國際跨境支付的市場份額，這有力促使一些傳統(tǒng)金融機構積極參與到在這一領域中。

　　入局之后，機構應如何促進穩(wěn)定幣的發(fā)展？Jeffrey Ding認為，參考目前成功的穩(wěn)定幣，如USDT、USDC等，發(fā)行成功的原因就是先發(fā)者優(yōu)勢帶來了強大的用戶慣性。

　　“因此，銀行穩(wěn)定幣的成功離不開大流量應用場景的承載，用戶黏性的擴大非常重要，可能除了跨境匯款、支付以外，需要配套推出加密資產理財、投資、保險等一系列服務，讓投資者享受到完整的加密投資生態(tài)，這樣的用戶黏性和采用率才有可能讓新穩(wěn)定幣實際使用起來?！盝effrey Ding補充稱。

　　香港積極推進《穩(wěn)定幣條例草案》

　　數(shù)字資產的監(jiān)管向來是一個關鍵問題，也是難題所在，對于港元穩(wěn)定幣的發(fā)行，香港也在推進相關監(jiān)管的落地。

　　2月17日，在2025未來穩(wěn)定幣峰會上，香港財庫局副局長陳浩濂強調，穩(wěn)定幣有可能成為廣泛接受的支付工具，但也會對貨幣和金融穩(wěn)定構成潛在風險。為了在促進創(chuàng)新的同時解決這些風險，政府致力于為穩(wěn)定幣發(fā)行建立一個穩(wěn)健而適當?shù)谋O(jiān)管框架。

　　陳浩濂介紹，監(jiān)管框架側重于三個關鍵領域，一是儲備管理，持牌發(fā)行者必須建立一個穩(wěn)健的儲備穩(wěn)定機制，確保穩(wěn)定幣的儲備資產必須優(yōu)質、具高流動性；二是投資者保護，確保穩(wěn)定幣持有者有權按面值贖回穩(wěn)定幣，并在合理的時間范圍內處理，不收取不合理的費用；三是監(jiān)管合規(guī)，發(fā)行人必須遵守反洗錢和風險管理措施、披露義務、審計要求和關鍵人員的適當性標準。

　　對于使用者或者投資者而言，穩(wěn)定幣是否穩(wěn)定最為關鍵。香港金管局發(fā)布的專題文章強調，使用者對于穩(wěn)定幣的信心來自穩(wěn)定幣有能力維持其相對于參考法定貨幣的價值，以及是否能隨時將穩(wěn)定幣兌換成相關法定貨幣。因此，穩(wěn)定幣發(fā)行人必須保持充足的儲備資產并作出披露，以維持穩(wěn)定幣的穩(wěn)定價值，以及確保能在合理時間內按面值贖回穩(wěn)定幣。

　　這不僅對于虛擬資產市場十分關鍵，對于傳統(tǒng)金融市場同樣是風險。因為一旦出現(xiàn)大規(guī)模贖回穩(wěn)定幣的情況，發(fā)行人可能需要在市場大量拋售儲備資產以應付贖回要求，傳統(tǒng)金融市場或因此會受到牽連。

　　由于傳統(tǒng)金融體系與虛擬資產市場之間的互聯(lián)性日益增強，香港金管局正在為香港的穩(wěn)定幣發(fā)行人制定監(jiān)管制度。

　　2024年12月6日，香港特區(qū)政府于憲報刊登《穩(wěn)定幣條例草案》，以在香港引入法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人的監(jiān)管制度?！斗€(wěn)定幣條例草案》旨在完善虛擬資產活動的監(jiān)管框架，以應對法幣穩(wěn)定幣對金融穩(wěn)定所構成的潛在風險，確保用戶有足夠的保障，并發(fā)揮虛擬資產及其相關科技可帶來的效益。

　　根據(jù)擬議的發(fā)牌制度，任何人進行以下任何活動，須先獲金融管理專員批給牌照：在業(yè)務過程中，在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣；在業(yè)務過程中，發(fā)行宣稱錨定港元價值的法幣穩(wěn)定幣；或向香港公眾積極推廣其法幣穩(wěn)定幣的發(fā)行。

　　渣打香港上述提及的“新的監(jiān)管制度”指的正是《穩(wěn)定幣條例草案》的最終審議情況。

　　有律師事務所認為，預計該條例會成為2025年最受關注的新法規(guī)之一，這也標志著香港在虛擬資產領域監(jiān)管框架的進一步完善。

標簽：渣打港元考量