AI搭臺(tái)量化唱戲高端玩家亮相中證A500指增賽道

快訊 2025年02月21日 07:15 2 admin

　　● 本報(bào)記者張舒琳

　　近年來(lái)，指數(shù)投資大放異彩。尤其是創(chuàng)新型重磅寬基指數(shù)中證A500誕生后，一舉成為最為矚目的中國(guó)資本市場(chǎng)核心資產(chǎn)表征工具。在ETF領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的同時(shí)，指數(shù)增強(qiáng)基金已成為基金公司、量化私募爭(zhēng)相競(jìng)逐的新賽道，中證A500指數(shù)產(chǎn)品迎來(lái)了越來(lái)越多“高端”玩家。

　　由于中證A500指數(shù)不同于其它主流寬基指數(shù)的獨(dú)特編制方式和成分股特征，為機(jī)構(gòu)投資者借助人工智能（AI）技術(shù)獲取超額收益提供了肥沃的土壤，“量化+AI”將賦予中證A500指數(shù)投資更多可能性。

　　中證A500指增產(chǎn)品持續(xù)火熱發(fā)行

　　2025開(kāi)年以來(lái)，中證A500指增產(chǎn)品持續(xù)火熱發(fā)行。泓德中證A500指數(shù)增強(qiáng)、宏利中證A500指數(shù)增強(qiáng)、浦銀安盛中證A500指數(shù)增強(qiáng)等6只產(chǎn)品正在發(fā)行。截至2月18日，全市場(chǎng)已有135只（不同份額分開(kāi)計(jì)算）中證A500、中證A500指增相關(guān)基金，總規(guī)模超2866億元（聯(lián)接基金不重復(fù)計(jì)算規(guī)模）。其中，中證A500指增成為公募機(jī)構(gòu)在場(chǎng)外競(jìng)爭(zhēng)的重要領(lǐng)域。

　　私募機(jī)構(gòu)也在緊鑼密鼓布局。截至2月20日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的中證A500指增產(chǎn)品達(dá)到98只。包括黑翼資產(chǎn)、寬德投資、量派投資、世紀(jì)前沿資產(chǎn)、平方和投資、茂源量化、乾象投資等多家知名私募管理人均已布局。自中證A500指數(shù)發(fā)布以來(lái)，渠道端反饋的市場(chǎng)需求就十分旺盛，目前多家私募中證A500指增相關(guān)產(chǎn)品已發(fā)行成立。

　　投資者的熱情源于對(duì)中證A500指數(shù)作為A股核心資產(chǎn)“晴雨表”的共識(shí)。在機(jī)構(gòu)投資者眼中，中證A500指數(shù)是寬基指數(shù)大變革的產(chǎn)物，其行業(yè)配置均衡，新質(zhì)生產(chǎn)力含量高，優(yōu)先選取各行業(yè)市值較大、流動(dòng)性較好的500只證券作為樣本，覆蓋35個(gè)中證二級(jí)行業(yè)和90個(gè)三級(jí)行業(yè)，能夠從多個(gè)角度全面表征A股市場(chǎng)行業(yè)的結(jié)構(gòu)特征。同時(shí)納入ESG和互聯(lián)互通篩選標(biāo)準(zhǔn)，便于境內(nèi)外中長(zhǎng)期資金配置。

　　與此同時(shí)，由于中證A500指數(shù)獨(dú)特的編制邏輯，其行業(yè)配置特點(diǎn)為投資者超額收益能力的發(fā)揮提供了肥沃的土壤，相比于傳統(tǒng)大盤寬基指數(shù)，量化策略能夠?yàn)橹凶CA500指數(shù)起到較好增強(qiáng)作用。

　　據(jù)海通證券發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年絕大部分量化基金均取得正收益，且指數(shù)增強(qiáng)基金的平均收益水平高于主動(dòng)量化基金。超額收益方面，大多數(shù)滬深300、中證500、中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金均跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，超額收益水平分別為0.8、2.0、5.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　在業(yè)內(nèi)人士眼中，市場(chǎng)上主流寬基指數(shù)眾多，其中滬深300指數(shù)是出了名的“難以做出超額”，原因是成分股中的金融地產(chǎn)板塊占比較大，具有低波屬性、同質(zhì)化特點(diǎn)，相對(duì)難以獲取阿爾法。對(duì)比之下，中證A500在滬深300指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行了迭代，顯著降低金融地產(chǎn)板塊配置，增加了TMT和周期板塊。由于TMT和周期板塊的高貝塔屬性以及公司業(yè)務(wù)的差異程度，相對(duì)容易產(chǎn)生超額收益。此外，從歷史規(guī)律來(lái)看，市值區(qū)間越小，越容易做出阿爾法，而中證A500成分股市值下探至百億級(jí)的公司，除了覆蓋約四成中證500成分股之外，還進(jìn)一步下探至中證1000成分股。

　　從增強(qiáng)方式來(lái)看，據(jù)了解，公募基金主要通過(guò)量化選股、多因子模型、基本面分析等方式進(jìn)行增強(qiáng)。也有基金公司借助AI手段，發(fā)揮AI量化模型優(yōu)勢(shì)，例如泓德基金的中證A500指增產(chǎn)品采用AI量化選股策略，通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)分析，動(dòng)態(tài)優(yōu)化選股模型，通過(guò)動(dòng)態(tài)因子優(yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)控制，力爭(zhēng)在控制回撤的同時(shí)提升收益風(fēng)險(xiǎn)比。

　　私募機(jī)構(gòu)則更多依賴量化對(duì)沖策略，通過(guò)多空對(duì)沖、市場(chǎng)中性等方法來(lái)實(shí)現(xiàn)超額收益。部分私募機(jī)構(gòu)還結(jié)合了機(jī)器學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)分析，以提高模型的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性。

　　泓德基金表示，在全球降息周期和內(nèi)部政策環(huán)境持續(xù)寬松的背景下，核心資產(chǎn)和高股息資產(chǎn)更容易受到投資者的青睞。指數(shù)增強(qiáng)基金的管理，可以借助AI模型高效的數(shù)據(jù)處理能力和實(shí)時(shí)優(yōu)化能力，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)控制和多樣化收益來(lái)源。黑翼資產(chǎn)也表示，中證A500指增力求獲取超越中證A500指數(shù)的回報(bào)，行業(yè)分布更廣泛，看好指增策略在A股市場(chǎng)的貝塔收益和阿爾法表現(xiàn)。

　　深度應(yīng)用AI找尋阿爾法

　　近期，高效率、低成本的DeepSeek橫空出世，券商、基金公司、銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)火速擁抱AI，紛紛宣布部署DeepSeek大模型，積極探索相關(guān)應(yīng)用場(chǎng)景。未來(lái)應(yīng)用場(chǎng)景可能涵蓋信息檢索、文檔處理、行業(yè)研究及市場(chǎng)分析、智能服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理，甚至是投資分析等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　在量化金融領(lǐng)域，AI以其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理、市場(chǎng)情緒分析、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)能力，在量化策略研究和阿爾法（Alpha）挖掘方面已有深度應(yīng)用。并且基金公司將AI模型應(yīng)用至阿爾法的挖掘上，已取得了突破性進(jìn)展。對(duì)于中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金而言，AI模型的引入為其超額收益的獲取提供了強(qiáng)有力的支持。

　　相較于傳統(tǒng)投資策略，AI模型能夠以技術(shù)邏輯替代人為的主觀判斷，根據(jù)數(shù)據(jù)篩選出能帶來(lái)超額收益的多種大概率事件以制定策略，由于AI模型不受人為情緒和意志影響，投資決策更理性。

　　AI模型的優(yōu)勢(shì)在于其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理和分析能力，能夠快速處理和分析海量、高頻數(shù)據(jù)，包括股票基本面信息、量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等，并從中挖掘出金融市場(chǎng)的非線性特征，精準(zhǔn)捕捉超額收益機(jī)會(huì)。同時(shí)，AI模型能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控市場(chǎng)變化，迅速識(shí)別交易信號(hào)，并根據(jù)最新的數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合，使基金在市場(chǎng)波動(dòng)中具備較高的適應(yīng)性，從而降低回撤風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)控制和組合優(yōu)化方面，精準(zhǔn)控制投資組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露，并通過(guò)量化中性策略有效降低組合波動(dòng)性。

　　泓德中證A500指數(shù)增強(qiáng)的擬任基金經(jīng)理李子昂，同時(shí)也是泓德基金AI Lab負(fù)責(zé)人，很早便開(kāi)始專注于深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用，熟悉主流深度學(xué)習(xí)模型，并基于此開(kāi)發(fā)和迭代用于選股的深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，致力于阿爾法挖掘。

　　平臺(tái)的支持對(duì)于AI模型應(yīng)用同樣不可或缺。泓德基金的技術(shù)團(tuán)隊(duì)和AI智享體系，為AI模型的研發(fā)、測(cè)試、優(yōu)化提供了全面支持。自2020年起，泓德基金便開(kāi)始研發(fā)升級(jí)新一代量化投資體系，基于人工智能相關(guān)領(lǐng)域的前沿科技成果，集聚團(tuán)隊(duì)智慧，從架構(gòu)設(shè)計(jì)、海量數(shù)據(jù)（維權(quán)）處理到模型訓(xùn)練，最終打造出了一套能較好適應(yīng)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的AI綜合量化投資策略。該策略經(jīng)過(guò)實(shí)盤數(shù)據(jù)檢驗(yàn)后，已成功應(yīng)用于泓德基金的量化投資產(chǎn)品。

標(biāo)簽：搭臺(tái) 唱戲賽道