今夜巴菲特股東信！除了創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金儲(chǔ)備 還有三件事備受關(guān)注
專(zhuān)題：巴菲特2025股東信重磅來(lái)襲
在今夜21：00“股神”沃倫·巴菲特發(fā)布年度股東信之際，投資者正翹首以待，希望從中獲取對(duì)股市的洞見(jiàn)。
巴菲特長(zhǎng)期奉行的投資理念是“只有在確信風(fēng)險(xiǎn)很小且能帶來(lái)可觀回報(bào)時(shí)才會(huì)出手”。面對(duì)當(dāng)前股市的高估值，巴菲特選擇了謹(jǐn)慎觀望。據(jù)CFRA分析師Cathy Seifert預(yù)測(cè)，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備可能已達(dá)到約3200億美元的歷史新高。Edward Jones的高級(jí)股票研究分析師James Shanahan表示，許多財(cái)務(wù)顧問(wèn)都在擔(dān)憂：
“如果沃倫·巴菲特都不買(mǎi)股票，我們?yōu)槭裁匆I(mǎi)？”
此外，在貿(mào)易沖突、美國(guó)財(cái)政政策和地緣政治動(dòng)蕩等因素影響下，投資者普遍感到不確定。將于今年8月迎來(lái)95歲生日的巴菲特，或?qū)?duì)其股票投資組合調(diào)整、繼任計(jì)劃及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)表評(píng)論，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
今年迄今，伯克希爾·哈撒韋（BRK.A.US，BRK.B.US）的A類(lèi)股和B類(lèi)股分別上漲了約6.4%和6.13%，遠(yuǎn)超標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2.5%的漲幅。巴菲特的年度信無(wú)疑將為投資者提供重要的市場(chǎng)指引和投資智慧，值得我們拭目以待。
創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金儲(chǔ)備：機(jī)遇還是隱憂？
據(jù)CFRA分析師Cathy Seifert預(yù)測(cè)，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備可能已達(dá)到約3200億美元的歷史新高。這一數(shù)字較2024年第三季度末的3000億美元又有顯著增長(zhǎng)，占公司資產(chǎn)比例也達(dá)到1998年以來(lái)的最高水平，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)巴菲特投資策略的諸多猜測(cè)。
巴菲特曾在2024年5月的股東大會(huì)上表示，公司不會(huì)為了投資而投資，而是“只選擇我們喜歡的球”。伯克希爾長(zhǎng)期觀察者認(rèn)為，巴菲特之所以“囤積”現(xiàn)金，主要原因在于當(dāng)前市場(chǎng)估值過(guò)高。《華爾街日?qǐng)?bào)》21日的報(bào)道指出，標(biāo)普500指數(shù)目前的預(yù)期市盈率為22.3倍，高于10年平均值18.6倍。在巴菲特擅長(zhǎng)的領(lǐng)域內(nèi)，優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)已難尋“便宜貨”，這使得巴菲特難以找到符合其投資標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的。
現(xiàn)金儲(chǔ)備增加的另一個(gè)原因是減持蘋(píng)果（AAPL.US）股票。據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，從2023年底開(kāi)始，伯克希爾連續(xù)四個(gè)季度減持蘋(píng)果股份，持股比例從近6%降至2%。盡管如此，截至2024年底，蘋(píng)果仍是伯克希爾最大的股票持倉(cāng)，市值達(dá)750億美元。
除了減持股票，伯克希爾還暫停了股票回購(gòu)。在2024年第三季度，伯克希爾首次停止回購(gòu)股票。這與伯克希爾股價(jià)持續(xù)上漲有關(guān)，其市值在2024年首次突破1萬(wàn)億美元。在股價(jià)高企的情況下，回購(gòu)股票已不再是明智之舉。
盡管巨額現(xiàn)金引發(fā)爭(zhēng)議，但長(zhǎng)期觀察者認(rèn)為，這反映了巴菲特的戰(zhàn)略布局：
為潛在的大型收購(gòu)做準(zhǔn)備：基于第三季度報(bào)告，伯克希爾有能力收購(gòu)幾乎任何一家美國(guó)大型公司。
平穩(wěn)過(guò)渡的考量：94歲的巴菲特可能正在為未來(lái)的接班人Greg Abel創(chuàng)造一個(gè)良好的起點(diǎn)。
獲取可觀的利息收入：僅2024年前九個(gè)月，公司就從現(xiàn)金和投資中獲得了近120億美元的收入。
此外，長(zhǎng)期股東們似乎并不焦慮。他們信任巴菲特的決策，并期待著伯克希爾能夠抓住下一個(gè)“大象級(jí)”投資機(jī)會(huì)。Cheviot Value Management的投資組合經(jīng)理Darren Pollock表示：
“我們持有伯克希爾的股票，就是希望看到資本被重新投資。我們期待著‘大鯨魚(yú)’的出現(xiàn)，而他們能夠?qū)⑵洳东@。顯然，這需要很長(zhǎng)時(shí)間?！?/p>
還有三件事值得關(guān)注
除了創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金儲(chǔ)備，還有三件事值得關(guān)注。首先是巴菲特股票投資組合的調(diào)整。截至2024年12月31日，伯克希爾的股票投資組合價(jià)值約2670億美元。第四季度，公司凈賣(mài)出約60億美元股票，其中最引人注目的是減持了銀行股。同時(shí)，公司增持了約10億美元的Constellation Brands Inc．股票。
其次，隨著巴菲特將于今年8月迎來(lái)95歲生日，繼任問(wèn)題再次成為焦點(diǎn)。雖然Greg Abel已被確定為非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席和巴菲特的潛在繼任者，但投資者希望能更深入地了解伯克希爾的整體管理團(tuán)隊(duì)構(gòu)成。值得關(guān)注的是，負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的Ajit Jain據(jù)傳可能在未來(lái)幾年內(nèi)退休。這一變動(dòng)可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司長(zhǎng)期管理穩(wěn)定性的思考。
此外，在貿(mào)易戰(zhàn)、美國(guó)財(cái)政政策和地緣政治動(dòng)蕩等因素影響下，投資者普遍感到不確定。雖然巴菲特的年度信通常聚焦于公司業(yè)績(jī)和投資哲學(xué)，但在特殊時(shí)期（如9/11恐怖襲擊后和2007-2009金融危機(jī)期間），他也曾就宏觀經(jīng)濟(jì)事件發(fā)表看法。
考慮到當(dāng)前宏觀環(huán)境對(duì)伯克希爾業(yè)務(wù)前景的潛在影響，巴菲特可能會(huì)在今年的信中對(duì)此作出評(píng)論，這將為投資者提供寶貴的洞見(jiàn)。
本文轉(zhuǎn)載自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：張雅琦；智通財(cái)經(jīng)編輯：蔣遠(yuǎn)華。
標(biāo)簽： 東信 巴菲特 創(chuàng)紀(jì)錄
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