原油：

　　周二油價(jià)重心大幅回落，WTI 4月合約收盤下跌1.77美元至68.93美元/桶，跌幅2.5%。布倫特4月合約收盤下跌1.76美元至73.02美元/桶，跌幅2.35%。SC2504以536.4元/桶收盤，下跌12元/桶，跌幅2.19%。周二公布的擴(kuò)大調(diào)查顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存預(yù)計(jì)增加，餾分油和汽油庫(kù)存預(yù)計(jì)下滑。在周度庫(kù)存數(shù)據(jù)公布前，受訪的10家分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)計(jì)，截至2月21日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加約260萬(wàn)桶。美國(guó)周一表示，對(duì)加拿大和墨西哥進(jìn)口商品征收關(guān)稅“按時(shí)按計(jì)劃進(jìn)行”，盡管這兩個(gè)國(guó)家在3月4日的最后期限前努力加強(qiáng)邊境安全并阻止芬太尼流入美國(guó)。美國(guó)2月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)降至98.3，明顯低于預(yù)期102.5和前值104.1，創(chuàng)2021年8月份以來(lái)最大單月降幅、連續(xù)第三個(gè)月下滑、并處于2024年6月以來(lái)的最低水平、徘徊2022年以來(lái)的區(qū)間底部。供應(yīng)方面緩和的預(yù)期以及需求疲軟的表現(xiàn)令油價(jià)承壓，價(jià)格偏弱運(yùn)行。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合約FU2505收跌1.04%，報(bào)3343元/噸；低硫燃料油主力合約LU2505收跌0.23%，報(bào)3899元/噸。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月巴基斯坦出口燃料油共計(jì)18.95萬(wàn)噸，其中高硫燃料油16.01萬(wàn)噸，與去年同期相比飆升80%；低硫燃料油2.93萬(wàn)噸，同期為0。低硫方面，由于下游需求持續(xù)疲軟，亞洲低硫燃料油市場(chǎng)基本面偏弱運(yùn)行。2月流入新加坡的套利貨流入量相比前幾個(gè)月明顯偏少，但預(yù)計(jì)3月將會(huì)有更多套利貨物流入亞洲低硫燃料油市場(chǎng)。高硫方面，受制裁措施和地緣政治引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂在周初為亞洲高硫燃料油市場(chǎng)提供支撐。但由于供應(yīng)充足以及下游需求平淡，亞洲高硫燃料油市場(chǎng)開始走弱。近期油價(jià)波動(dòng)較大，短期FU和LU絕對(duì)價(jià)格或跟隨成本端原油波動(dòng)為主，高硫當(dāng)前裂解強(qiáng)勢(shì)或逐漸形成負(fù)反饋，考慮擇機(jī)介入LU-FU價(jià)差修復(fù)策略。

　　瀝青：

　　周二，上期所瀝青主力合約BU2504收跌1.18%，報(bào)1862元/噸。根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，2025年3月國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為238.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.8萬(wàn)噸，增幅13.2%，同比增加0.8萬(wàn)噸，增幅0.3%。供應(yīng)端2月煉廠供應(yīng)受利潤(rùn)壓制維持低位，3月煉廠排產(chǎn)有所增加，在加工利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)之下，煉廠生產(chǎn)積極性上升或帶動(dòng)國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)增加。需求端市場(chǎng)剛需暫顯平淡，多為遠(yuǎn)期備貨需求。短期在供應(yīng)偏緊絕對(duì)庫(kù)存低位的背景之下價(jià)格仍有一定底部支撐，不過(guò)實(shí)際價(jià)格上行的空間還需要終端需求改善支撐。近期油價(jià)波動(dòng)較大，短期BU絕對(duì)價(jià)格或跟隨成本端原油波動(dòng)為主，關(guān)注后續(xù)終端開工和3月供應(yīng)實(shí)際增加的情況。

　　橡膠：

　　周二，截至日盤收盤滬膠主力RU2505下跌245元/噸至17650元/噸，NR主力下跌170元/噸至15185元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲145元/噸至13765元/噸。昨日上海全乳膠17050（-250），全乳-RU2505價(jià)差-845（-280），人民幣混合17100（-100），人混-RU2505價(jià)差-795（-130），BR9000齊魯現(xiàn)貨13900（+0），BR9000-BR主力185（-45）。2月21日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為36.23萬(wàn)噸，較上周增加0.26萬(wàn)噸，增幅0.72%。2月21日當(dāng)周，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為7.19萬(wàn)噸，較上期累庫(kù)0.09萬(wàn)噸，漲幅1.27%。合計(jì)庫(kù)存43.42萬(wàn)噸，較上期增加0.35萬(wàn)噸。泰國(guó)2025年1月份天然膠出口量為40.09萬(wàn)噸（含乳膠及混合膠、乳膠未折干），環(huán)比微降0.2萬(wàn)噸，跌幅0.5%，同比增長(zhǎng)22.67%。1月混合膠出口15.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.38%，同比增長(zhǎng)56.71%。泰國(guó)1月合計(jì)出口中國(guó)23.8萬(wàn)噸，同比增54%。2025年1月全球輕型車經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化銷量為8，900萬(wàn)輛/年，與2024年全年銷量持平。1月銷量同比小幅增長(zhǎng)2%達(dá)680萬(wàn)輛。橡膠來(lái)看處在累庫(kù)階段，盡管近期累庫(kù)幅度逐周放緩，出庫(kù)率抬升明顯，但泰國(guó)船貨運(yùn)抵國(guó)內(nèi)仍有預(yù)期，預(yù)計(jì)累庫(kù)格局未改。在國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存無(wú)大幅度去化的基礎(chǔ)上，膠價(jià)上方仍有壓力。

　　聚酯：

　　TA505昨日收盤在5048元/噸，收跌0.2%；現(xiàn)貨報(bào)盤貼水05合約52元/噸。EG2505昨日收盤在4624元/噸，收跌0.9%，基差增加2元/噸至27元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4669元/噸。PX期貨主力合約501收盤在7114元/噸，收跌0.08%。現(xiàn)貨商談價(jià)格為879美元/噸，折人民幣價(jià)格7267元/噸，基差走擴(kuò)66元/噸至151元/噸。江浙滌絲產(chǎn)銷回落，平均產(chǎn)銷估算在3-4成。下游需求節(jié)后重啟，聚酯負(fù)荷預(yù)期回升，但下游原料庫(kù)存去化程度不足，開工水平不及去年同期高位，下游訂單量少，恢復(fù)整體速度偏慢。聚酯原料二季度檢修計(jì)劃陸續(xù)公布，且TA對(duì)PX需求量損失多于PX自身供應(yīng)檢修損失量，疊加目前PXN和PTA加工費(fèi)均處于歷年低位，整體估值偏低，檢修季估值有修復(fù)空間。本周初乙二醇華東碼頭庫(kù)存在78萬(wàn)噸，周內(nèi)主港發(fā)貨偏差，部分庫(kù)區(qū)內(nèi)貿(mào)貨到船尚可，預(yù)計(jì)短期庫(kù)存維持趨勢(shì)為主，3月起乙二醇在檢修增加下轉(zhuǎn)向緊平衡。關(guān)注俄烏談判不斷推進(jìn)下油價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)，以及下游需求恢復(fù)不及預(yù)期的向上負(fù)反饋。

　　甲醇：

　　甲醇：周二，太倉(cāng)現(xiàn)貨價(jià)格2597元/噸，內(nèi)蒙古北線價(jià)格在2130元/噸，CFR中國(guó)價(jià)格在300-305美元/噸，CFR東南亞價(jià)格在365-370美元/噸。下游方面，山東地區(qū)甲醛價(jià)格1125元/噸，江蘇地區(qū)醋酸價(jià)格2850-2950元/噸，山東地區(qū)MTBE價(jià)格5865元/噸。供應(yīng)端由于甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)良好，國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)同比高位運(yùn)行，但隨著檢修裝置的逐步增加，后續(xù)將環(huán)比回落，海外供應(yīng)目前不高，預(yù)計(jì)港量也將維持低位。需求端隨著檢修預(yù)期的落地，短期或維持穩(wěn)定，而傳統(tǒng)下游開工緩慢回升。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量季節(jié)性下降，傳統(tǒng)下游需求呈現(xiàn)穩(wěn)中回升的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)內(nèi)地庫(kù)存下降，而港口受MTO裝置檢修的影響庫(kù)存壓力偏高，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格維持震蕩偏弱走勢(shì)，關(guān)注華東MTO裝置復(fù)產(chǎn)實(shí)施情況。

　　聚烯烴：

　　聚烯烴：周二，華東拉絲主流在7350-7450元/噸，利潤(rùn)方面，油制PP毛利-525.71元/噸，煤制PP生產(chǎn)毛利802.87元/噸，甲醇制PP生產(chǎn)毛利-915.33元/噸，丙烷脫氫制PP生產(chǎn)毛利-705.45元/噸，外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利-235.5元/噸。PE方面，HDPE主流價(jià)格8208元/噸，LDPE主流價(jià)格10204元/噸，LLDPE主流價(jià)格8353元/噸；利潤(rùn)端，油制聚乙烯市場(chǎng)毛利為-59元/噸；煤制聚乙烯市場(chǎng)毛利為1552元/噸?；久娣矫?，供應(yīng)端維持在較高水平，但開始有部分煉廠檢修，預(yù)計(jì)在檢修季之前，供應(yīng)將維持小幅震蕩，需求端下游開工在加速恢復(fù)，而前期下游庫(kù)存水平不高，因此補(bǔ)庫(kù)力度較強(qiáng)，同時(shí)關(guān)注到總庫(kù)存水平同比下降，預(yù)計(jì)聚烯烴有一定支撐。

　　聚氯乙烯：

　　聚氯乙烯：周二，華東PVC市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)，電石法5型料4950-5100元/噸，乙烯料主流參考5200-5500元/噸左右；華北PVC市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)，電石法5型料主流參考4930-5060元/噸左右，乙烯料主流參考5200-5310元/噸；華華南PVC市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)，電石法5型料主流參考5170-5210元/噸左右，乙烯料主流報(bào)價(jià)在5280-5350元/噸。供應(yīng)方面，燒堿價(jià)格大幅下滑，氯堿利潤(rùn)走弱，上游煉廠檢修意愿增加。需求方面，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)施工快速回升，帶動(dòng)管材和型材開工率上漲，出口在印度BIS以及美國(guó)關(guān)稅政策實(shí)施之前預(yù)計(jì)都會(huì)維持高位。綜合來(lái)看，供給邊際走弱而需求快速恢復(fù)，并且今年庫(kù)存明顯低于去年同期，基差走強(qiáng)，短期價(jià)格維持震蕩走勢(shì)。

　　尿素：

　　周二尿素期貨價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩趨勢(shì)，主力05合約收盤價(jià)1831元/噸，微幅上漲0.27%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，主流地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)10~30元/噸。目前山東臨沂地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間1850~1860元/噸，日環(huán)比漲10~20元/噸?；久鎭?lái)看，尿素日產(chǎn)繼續(xù)維持高位，昨日19.79萬(wàn)噸，后期有望達(dá)到20萬(wàn)噸。本月期貨倉(cāng)單注銷，后續(xù)市場(chǎng)還面臨中游貨源沖擊，尿素各方貨源供應(yīng)均較充足。需求雖有持續(xù)跟進(jìn)，但在近兩日價(jià)格持續(xù)上漲環(huán)境中成交氛圍有所下降，中下游對(duì)高價(jià)尿素仍有抵觸情緒。整體來(lái)看，尿素市場(chǎng)短期依舊面臨高供應(yīng)、需求旺季預(yù)期的博弈，短期期貨盤面仍將保持寬幅波動(dòng)狀態(tài)，后續(xù)關(guān)注宏觀和需求持續(xù)力度能否引發(fā)階段性共振行情。需注意的是，尿素作為農(nóng)資大方向仍以保供穩(wěn)價(jià)為主，趨勢(shì)性上漲或受限。關(guān)注尿素日產(chǎn)水平、需求持續(xù)情況。

　　純堿：

　　周二純堿期貨價(jià)格偏弱震蕩，主力合約收盤價(jià)1497元/噸，跌幅1.19%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)多數(shù)穩(wěn)定，貿(mào)易商報(bào)價(jià)跟隨盤面小幅回落，昨日沙河地區(qū)重堿自提價(jià)格1477元/噸，日環(huán)比跌26元/噸?；久鎭?lái)看，短期檢修企業(yè)數(shù)量較少，行業(yè)開工率維持90.01%的高位。月底及下月部分企業(yè)仍存檢修計(jì)劃，純堿供應(yīng)有望再度回落。需求按需跟進(jìn)為主，月底低庫(kù)存下游適量補(bǔ)庫(kù)，堿廠訂單及產(chǎn)銷均有支撐。整體來(lái)看，純堿市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)依舊有限，盤面寬幅震蕩為主，后期在檢修及宏觀政策等因素提振下期價(jià)中樞仍有階段性上行可能，但在大環(huán)境寬松格局下仍不建議過(guò)分追漲。關(guān)注純堿供應(yīng)水平、宏觀情緒變化。

　　玻璃：

　　周二玻璃期貨價(jià)格走勢(shì)偏弱，主力05合約收盤價(jià)1237元/噸，跌幅2.21%。昨日夜盤玻璃期貨價(jià)格再度下挫，主力合約跌幅超2%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)定，昨日國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)維持在1334元/噸。當(dāng)前玻璃日熔量處于絕對(duì)低位，昨日維持在15.53萬(wàn)噸。但受制于需求偏弱、中下游采購(gòu)不積極、行業(yè)庫(kù)存壓力高等因素，玻璃期、現(xiàn)價(jià)格依舊承壓。短時(shí)玻璃期貨價(jià)格或延續(xù)偏弱狀態(tài)，但后續(xù)在兩會(huì)政策支撐、地產(chǎn)金三銀四旺季預(yù)期下玻璃市場(chǎng)情緒有望階段性回暖。關(guān)注宏觀政策動(dòng)態(tài)、玻璃需求復(fù)蘇節(jié)奏。

　　燒堿：

　　周二燒堿期貨價(jià)格走勢(shì)分化，近月合約表現(xiàn)偏弱，遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)堅(jiān)挺。截至收盤主力05合約報(bào)收2849元/噸，跌幅1.15%。昨日夜盤主力合約向下突破近期震蕩區(qū)間?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，昨日國(guó)內(nèi)32%離子膜堿價(jià)格回落至3190元/噸。山東某氧化鋁企業(yè)采購(gòu)液堿出廠價(jià)格已跌至860元/噸?；久鎭?lái)看，山東液堿貨源充足，主力下游送貨量居高不下，華東、華南檢修裝置恢復(fù)，燒堿供應(yīng)相對(duì)充足。下游主力企業(yè)及非鋁企業(yè)觀望情緒濃厚，進(jìn)一步加劇燒堿庫(kù)存壓力并壓制價(jià)格走勢(shì)。整體來(lái)看，燒堿市場(chǎng)壓力依舊存在，市場(chǎng)缺乏有效支撐，盤面趨勢(shì)已走弱，短期該狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)。后續(xù)關(guān)注宏觀情緒等因素能否給燒堿期市帶來(lái)支撐，另需關(guān)注燒堿企業(yè)裝置動(dòng)態(tài)、主力下游送貨量。