國(guó)泰合利,這很“河貍”
今年一開(kāi)年,市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是波動(dòng)和震蕩。
1月上中旬市場(chǎng)較平淡低迷,呈下行趨勢(shì)。而到了春節(jié)之后,受到deepseek的熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng),科技板塊大漲,特別是恒生科技指數(shù)年內(nèi)上漲超25%,國(guó)產(chǎn)硬科技成為領(lǐng)漲的主題。
一直到現(xiàn)在,市場(chǎng)的熱點(diǎn)都在科技板塊的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域輪動(dòng)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來(lái)說(shuō),像AI機(jī)器人這些板塊,確實(shí)有點(diǎn)恐高不敢追了。
因此,對(duì)于中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來(lái)說(shuō),相比較高彈性的主動(dòng)權(quán)益基金,以偏債混合型基金等為代表的固收+產(chǎn)品,要友好許多。
不追求短期爆發(fā)力,不過(guò)度布局權(quán)益?zhèn)}位,而是追求攻防兼?zhèn)?、凈值波?dòng)相對(duì)較小。
固收+產(chǎn)品的投資者,也可以像這只河貍一樣,穩(wěn)穩(wěn)等待,懶懶躺平——
下跌扛得住,上漲跟得上
時(shí)機(jī)不用愁,投資好助力
固收+是一種投資策略,可拆成“固收”和“+”兩部分來(lái)看。
“固收”部分投向債券等資產(chǎn),比例至少占70%,主要追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益;
“+”的部分則投向股票、可轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)稍高的資產(chǎn),貢獻(xiàn)彈性收益。
通過(guò)科學(xué)的股債搭配,有望起到“1+1>2”的效果。
從長(zhǎng)期歷史表現(xiàn)看,以偏債混合基金為代表的股債混合型產(chǎn)品成為穿越市場(chǎng)顛簸的“投資利器”??梢?jiàn)固收+產(chǎn)品在市場(chǎng)寬幅震蕩的時(shí)候,確實(shí)相對(duì)于股債都有優(yōu)勢(shì)。
相較權(quán)益資產(chǎn),“固收+”體現(xiàn)出更低的波動(dòng)性;
相較純債型基金,“固收+”有著更高的彈性。
在權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)都有一些機(jī)會(huì)的2025年,這樣的優(yōu)勢(shì)正合適。
今年的宏觀環(huán)境更為復(fù)雜,市場(chǎng)面臨的是更多變的不確定性、更寬松的宏觀流動(dòng)性和持續(xù)的穩(wěn)增長(zhǎng)博弈。分子端基本面上全A盈利預(yù)計(jì)有邊際修復(fù),但并非全年定價(jià)的核心。分母端更為關(guān)鍵,宏觀流動(dòng)性寬松和穩(wěn)增長(zhǎng)力度加強(qiáng),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行和風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù),對(duì)估值形成支撐。
債市開(kāi)年出現(xiàn)調(diào)整,但全年來(lái)看仍無(wú)需太空,2024年底重磅會(huì)議定調(diào)“貨幣政策要適度寬松”,直言“降準(zhǔn)降息”,“寬貨幣”已在途中。
債券打底,“加”點(diǎn)權(quán)益
投資固收+,選國(guó)泰合利
正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者馬科維茨說(shuō)過(guò),資產(chǎn)配置是投資中唯一的“免費(fèi)的午餐”。
綜合來(lái)看,股市和債市都是有機(jī)會(huì)的,但這個(gè)過(guò)程并非一勞永逸,一邊是對(duì)債牛未完的執(zhí)念,一邊是對(duì)股牛啟航的期待,“固收+”正是很好的選擇。
對(duì)于“固收+”策略來(lái)說(shuō),要做到攻防兼?zhèn)?,既有中長(zhǎng)期相對(duì)好的絕對(duì)凈值表現(xiàn),又能控制好產(chǎn)品回撤,這對(duì)基金經(jīng)理的要求是很高的。
國(guó)泰基金正在發(fā)行的國(guó)泰合利6個(gè)月持有混合(A類:023232、C類:023233),恰能滿足中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者對(duì)于固收+產(chǎn)品的需求。
根據(jù)國(guó)泰合利的招募說(shuō)明書(shū),組合大部分資產(chǎn)主要配置于固定收益類資產(chǎn),此外投資于類權(quán)益資產(chǎn)的比例合計(jì)占基金資產(chǎn)的10%-30%。針對(duì)不同的市場(chǎng)環(huán)境,震蕩控回撤、牛市求進(jìn)攻,力爭(zhēng)為客戶提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)。
2024年各類代表型基金綜合表現(xiàn)一覽
投資健將來(lái)助力,
力爭(zhēng)取得好“程”績(jī)
國(guó)泰合利的擬任基金經(jīng)理程瑤,碩士研究生,8年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn),4年投資管理經(jīng)驗(yàn)。曾就職于招商銀行總行,2017年加入國(guó)泰基金,先后擔(dān)任信用研究員、宏觀利率研究員、債券策略研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理,固收功底扎實(shí)。
程瑤的代表作之一國(guó)泰通利,也是一只偏債混合型基金,基金成立于2021年2月5日,基金經(jīng)理程瑤自2021年7月9日起管理。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面看,基金自程瑤管理以來(lái)凈值表現(xiàn)持續(xù)跑贏同類基金平均水平。截至2025年1月22日,國(guó)泰通利最近1年收益率5.97%。
從風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)來(lái)看,該基金最近1年最大回撤(-2.74%)及波動(dòng)率(4.44%)均顯著優(yōu)于同期偏債混合基金的最大回撤(-4.21%)和波動(dòng)率(6.00%),表現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
數(shù)據(jù)來(lái)源:海通證券、Wind,數(shù)據(jù)截至:2025年1月22日。業(yè)績(jī)已經(jīng)過(guò)托管行復(fù)核。同類指wind二級(jí)分類-偏債混合型基金?;鸾?jīng)理程洲自成立日起管理,程瑤自2021年7月9日起管理國(guó)泰通利至今。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短,基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。
而她的另一只代表作國(guó)泰民安增利,是一只二級(jí)債基,產(chǎn)品成立于2012年12月26日,基金經(jīng)理程瑤自2022年12月30日開(kāi)始管理。
截至2025年1月22日,國(guó)泰民安增利A最近1年收益率7.40%, 同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率為6.42%。
基金風(fēng)險(xiǎn)控制表現(xiàn)優(yōu)異,抗波動(dòng)能力相對(duì)較強(qiáng)。近1年最大回撤-1.88%,顯著優(yōu)于同類基金平均最大回撤(-3.59%),基金近1年波動(dòng)率為4.42%,低于同期二級(jí)債基平均波動(dòng)率水平(5.01%)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:海通證券、Wind,數(shù)據(jù)截至:2025年1月22日。業(yè)績(jī)已經(jīng)過(guò)托管行復(fù)核。同類排名指海通證券偏債債券型;同類回撤及波動(dòng)率指wind二級(jí)分類混合債券型二級(jí)基金。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*8%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*2%。程瑤自2022年12月30日起管理至今。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短,基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。
程瑤擁有多年宏觀利率策略與信用研究經(jīng)驗(yàn),具有完善的債券投研框架。擅長(zhǎng)把握宏觀利率走勢(shì),對(duì)擇時(shí)具備深刻見(jiàn)解,在此基礎(chǔ)上運(yùn)用固收類屬資產(chǎn)輪動(dòng)策略,靈活調(diào)整組合久期與配置品種。
以國(guó)泰民安增利債券資產(chǎn)配置倉(cāng)位變化為例,從中能看到明顯的大類資產(chǎn)變動(dòng),可以看到程瑤在大類資產(chǎn)配置方面的一些操作,還是比較見(jiàn)功力的。
值得一提的是,國(guó)泰合利6個(gè)月持有混合(A類023232,C類023233)還有6個(gè)月的持有期設(shè)置,對(duì)于基金經(jīng)理而言,有助于在投資過(guò)程中提高資金使用效率,追求更高投資勝率;對(duì)于投資者而言,有助于淡化短期市場(chǎng)波動(dòng)影響,提升持有體驗(yàn),力求兼顧流動(dòng)性與收益性需求。
備注:擬任基金經(jīng)理程瑤在管全部基金歷史業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)基準(zhǔn)業(yè)績(jī)列示如下:
國(guó)泰民安增利債券A(轉(zhuǎn)型日期2021/11/24,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為90%*中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率+8%*滬深300指數(shù)收益率+2%*中證港股通收益率,程瑤自2022/12/30管理至今),2021-2024年業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為:2.29%/0.43%,-8.62%/-1.48%,0.69%/0.69%,5.41%/6.22%。
國(guó)泰聚利價(jià)值定期開(kāi)放靈活配置混合型證券投資基金(成立日期2018/03/27,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為50%×滬深300指數(shù)+ 50%×中債綜合指數(shù)收益,程瑤自2021/07/09管理至今,程洲自2018/03/27管理至今) 2020-2024年業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為:12.00%/13.50%,5.52%/-1.21%,-2.09%/-10.80%,1.21%/-4.68%,3.62%/11.73%。
國(guó)泰鑫利一年持有期混合A(成立日期2020/01/21,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為15%滬深300+5%中證港股通+80%中證綜合債,程瑤自2021/07/09管理至今), 2020-2024年業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為: 7.37%/6.14%,9.44%/2.81%,-1.98%/-1.17%,1.10%/1.45%,3.57%/9.81%。
國(guó)泰通利9個(gè)月持有期混合A(成立日期2021/02/05,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為15%滬深300+5%中證港股通+80%中證綜合債,程瑤自2021/07/09管理至今,程洲自2021/02/05管理至今), 2021-2024年業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為: 8.55%/1.41%,-2.26%/-1.17%,1.42%/1.45%,3.12%/9.81%。
數(shù)據(jù)來(lái)源:產(chǎn)品定期報(bào)告,Wind,國(guó)泰基金,數(shù)據(jù)截至2024/12/31。
本基金為混合型基金,理論上其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益水平低于股票型基金,高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。其他基金的歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。觀點(diǎn)僅供參考,不構(gòu)成投資建議或承諾?;鹩酗L(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。
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